- ビットコインの登場により、マイナーはガス価格に基づくブロックと取引手数料を獲得する機会を得ました。
- ブロックチェーンの進化に伴い、チューリング完全なスマートコントラクトやDeFi（分散型金融）の人気が高まり、ブロックプロデューサーにとって追加の利益の道が開けました。
- 特に重要なメカニズム、最大抽出可能価値（MEV）により、ブロックプロデューサーはブロック内の取引順序を管理することで報酬を最大化することができます。
MEVが暗号通貨市場に与える影響と、そのリスクを軽減するための戦略を探ります。
ブロックチェーンにおける最大抽出可能価値（MEV）の進化
最初は、ビットコインのマイナーはメモリプールから未処理の取引を集め、ガス価格に基づいて順序付けし、マイニングのためのブロックを形成するだけでした。しかし、特にイーサリアムのスマートコントラクトの登場により、ブロックチェーン技術が進化するにつれて、新たな価値抽出の方法が出現しました。この進化の結果、ブロックプロデューサーが特定の取引を戦略的に含めたり除外したりすることで収益を増やせる最大抽出可能価値（MEV）の概念が生まれました。
MEVの歴史的背景
イーサリアムがメインネットを立ち上げる前から、取引順序の操作による利益獲得についての議論がありました。ブロックチェーンの分散化と透明性により、ユーザーは大きな取引の前に小さな取引を配置し、その後の価格上昇から利益を得ることができました。「Flash Boys 2.0」の研究が2019年に発表され、取引順序を利用して利益を得るさまざまなメカニズムについて詳述され、MEVの用語と包括的な研究が注目を集めるようになりました。
MEVのメカニズムと種類
MEV戦略は通常、ブロック内の取引順序を操作するマイナー、バリデーター、またはブロックプロデューサーが関与します。一般的な例として、利益を得るための取引機会が現れたとき、自動ツールがこれらの機会を検出し、取引順序を変更して利益を最大化します。この行為は「フロントランニング」として知られ、利益を保証するために他の取引よりも先に有利な取引が処理されます。
さまざまなMEVの利用方法
いくつかのMEV戦略には次の種類があります：
- 裁定取引：異なるプラットフォーム間の価格差を利用し、一般的には市場を安定させると考えられます。
- フロントランニング：利益の見込まれる取引の前に先行して取引を配置し、市場の公正性を損なう可能性があります。
- バックランニング：大規模な取引の直後に取引を配置し、その後の価格変動から利益を得ます。
- サンドウィッチアタック：フロントランニングとバックランニングを組み合わせ、ターゲットとなる取引を挟み込み、利益を最大化します。
- 清算：貸付プロトコルでのポジションを清算するために競い合い、追加の利益を得る戦略です。
対策とFlashbotsの役割
FlashbotsはMEV搾取を軽減するための取り組みであり、取引の公開オークションシステムを導入し、MEVの慣行を民主化し、管理することを目指しています。これにより透明性と公平な参加が提供され、一部のマイナーやバリデーターが不当な利益を享受する状況を減少させることが期待されています。
結論
MEVを理解することは、ブロックチェーン開発者やユーザーがこれらの脆弱性をナビゲートするために重要です。MEVはポジティブな影響とネガティブな影響の両方をもたらす可能性がありますが、Flashbotsのようなツールを利用することで、リスクを効果的に管理し、より公平で安定したブロックチェーン環境を促進することができます。
