- イーサリアムは、レイヤー2ネットワークにおいて重大な課題に直面しており、これが市場資本に大きな影響を与える可能性があります。
- 最近の分析は、イーサリアムとそのレイヤー2の仲間との間で取引収益の配分に大きな変化があることを示しており、そのため経済モデルの重大な調整が必要です。
- VanEckのマシュー・シゲルは、これらの傾向が対処されない場合、イーサリアムの価格が7,300ドルに下落する可能性があるシナリオを強調しています。
この記事では、イーサリアムのエコシステム内での重要なダイナミクスと、それが市場資本と価格の安定性の将来に与える影響を考察します。
レイヤー2ネットワークがイーサリアムの経済環境を変化させる
最近の分析で、VanEckのデジタル資産リサーチ責任者であるマシュー・シゲルは、イーサリアムのレイヤー2ソリューションの採用が、今後数年間でETHの価値に驚くべき損失をもたらす可能性があることを懸念しています。現在の取引収益の配分は非常に偏っており、レイヤー2ネットワークが取引手数料の約90%を占めています。これは、イーサリアムに有利な90:10の配分が期待されていた以前のモデルからの劇的な変化を表しています。
変革的なアップグレードとインフレ圧力
この収益の変化は、イーサリアムの総ロック価値（TVL）と全体の市場健康に重大な影響を及ぼします。イーサリアムエコシステムは、4月中旬のデンカンアップグレード以来、ETHの発行が増えたことによるインフレ圧力を経験しており、効率性をもたらしましたが、同時に流通するETHが31万8,000以上も増加しています。これらの状況は、イーサリアムが急成長する分散型金融（DeFi）セクターから得られる価値のシェアを失い続けるなら、市場資本と価格の位置に深刻な結果をもたらす可能性があることを示唆しています。
経済の見直しと協力の必要性
シゲルが自身の見解を発表した直後、イーサリアムのコミュニティは利益性の低下傾向に対抗するためにロードマップを見直す必要があると提案しました。イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは、イーサリアムのメインネットとレイヤー2ソリューション間での協力的な手数料共有モデルを提唱しました。ブテリンは、すべての参加者が利益を得る相互接続されたエコシステムを促進することの重要性を強調しました。
分断とユーザー体験の課題
複数のレイヤー2ネットワーク間での活動の分断は、ユーザー体験と流動性に関して懸念を引き起こしています。ブテリンは、イーサリアムが孤立したチェーンの集まりではなく、一体として機能するビジョンを示しました。相互運用性を促進し、複雑さを減少させることで、イーサリアムはより多くのユーザーと投資家を引き寄せ、現在直面している価格圧力を軽減できる可能性があります。
比較性能：イーサリアム vs. 競争相手
他のアルトコインと比較すると、イーサリアムの市場でのパフォーマンスは目を引くものではありません。過去1年間で、イーサリアムの価値は約65%増加しましたが、ビットコインは135%、ソラナは驚異的な517%の上昇を記録しました。このパフォーマンスの遅れは、利害関係者がビットコインの「デジタルゴールド」として確立された地位に対してイーサリアムの投資潜在能力を疑問視する要因となっています。
機関投資家の懸念
機関投資家の懸念も、イーサリアムの停滞に重要な役割を果たしています。クラーケンのティム・オギルヴィによると、イーサリアムETFに関連するステーキング収益の不足が、7月の導入以来の大規模な資金流出を引き起こしているとのことです。これまでに約16万ドルの流出が記録されており、ビットコインと比較してイーサリアムを投資対象とする理由の不明瞭さが、多くの機関ポートフォリオにこのブロックチェーン資産へのエクスポージャー見直しを促しています。
結論
イーサリアムの状況はますます複雑になっており、レイヤー2ネットワークからの課題が存在しています。現在のダイナミクスが修正されずに続く場合、市場資本と価格の安定性において顕著な低下を目の当たりにするリスクがあります。エコシステムや手数料構造の見直し、相互運用性の推進によって、イーサリアムの長期的な健康に一筋の希望は残っています。利害関係者は、イーサリアムが暗号スペースの主要なプレイヤーであり続けるために、これらの根本的な問題に対処することが求められます。
