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連邦判事リード・オコーナーは、米国財務省証券のディーラー登録要件に対するSECの要請に対して重要な判決を下し、規制権限の顕著なシフトを示しました。
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この決定は、特に流動性への影響とディーラーの役割の定義に関するSECの金融市場規制アプローチへの広範な懸念を反映しています。
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オコーナーは、判決でトレーダーとディーラーの区別の歴史的重要性を強調し、「裁判所はこのルールによって取引所法のそのような広範な拡大を許可しない」と述べました。
連邦判事リード・オコーナーの米国財務省証券に対するSECのディーラー登録ルールに対する判断は、同機関の規制権限に疑問を投げかける先例を設定しました。
SECディーラー規則拒否：ゲンスラーの規制方針への打撃
SECは、ヘッジファンドやハイフリークエンシートレーダーに対する監視を強化するために、2月にこのルールを導入しました。規制機関は、この措置が伝統的なディーラーと同様の監視を受けることを保証するために不可欠であると主張しました。
テキサス州のクリプトフリーダムアライアンス（CFAT）とブロックチェーン協会の2つの暗号通貨団体がこのルールに異議を唱え、SECのディーラー規則が議会の意図を超えて権限を拡大したと主張しました。オコーナー判事は、ディーラー規則が1934年の証券取引法に一致しないと宣言しました。
マネージドファンズ協会（MFA）もこのルールに対抗し、それが曖昧で負担が大きいと主張しました。彼らは、コンプライアンスが高いコストを課し、法的な不確実性を生み出し、企業が財務省証券での取引を避けることになると議論しました。
「現在のルールは、ほぼ100年間一般に定義されてきた『トレーダー』と『ディーラー』の区別を実質的に排除します。裁判所はこのルールによって取引所法のそのような広範な拡大を許可しません」とオコーナーは判決文に書きました。
この判決は、ゲリー・ゲンスラー委員長の下でSECに対する継続的な批判を浮き彫りにし、彼は長年、規制の越権行為に対する非難に直面しています。次期大統領ドナルド・トランプは、ゲンスラーを交代させ、彼の最初の100日間の間に暗号通貨のための規制委員会を設立すると約束しました。
これに応じて、ゲンスラーは2025年1月に辞任することを発表しました。この判決は、SECの現行規制計画へのもう一つの打撃を与えます。
一方で、この決定は暗号業界にとって喜ばしい勝利を意味します。CFATやブロックチェーン協会のようなグループは、これは規制超過に対する必要なチェックだと考えています。ヘッジファンドの支持者たちも、市場流動性と取引の自由のための勝利としてこの結果を祝うでしょう。
SECはこの判断を米国第5巡回控訴裁判所に上訴することができますが、その計画についてはまだ発表していません。SECの施策が無効とされた過去の判例を考えると、成功した上訴の可能性は不透明です。
将来の規制への影響
この判決は、SECがデジタル資産に関連する様々な金融商品に対して今後の規制監視を行う際の先例を設定する可能性があります。暗号と既存の金融フレームワークとの関係はますます複雑になっており、より明確なガイドラインと定義が必要とされています。
専門家は、SECが判決後に規制アプローチを再構築しようと試みるかもしれませんが、この決定は急速に進化する暗号通貨の風景において将来の政策にどのように影響するか疑問を生じさせていると指摘しています。
コミュニティの反応と市場への影響
金融および暗号コミュニティからの反応は主に前向きであり、多くの人々がこの法的勝利を市場の自由を強化するものと見なしています。業界関係者たちは安堵の声を上げ、この判決がより好意的な規制環境をもたらし、デジタル資産分野での革新の機会を増加させる可能性があると述べています。
暗号市場が成熟し続ける中、利害関係者はこの判決が今後の立法や規制慣行に与える影響に注視しています。
結論
リード・オコーナー判事の判決は、米国における規制権限と市場運営に関する継続的な対話の中で重要なチェックポイントとして機能します。これは、金融定義における明確な区別を維持し、市場内の流動性を保護する重要性を強調しています。今後、SECと暗号業界は、監視と市場成長のバランスを達成するためにこの新しい領域をナビゲートしていかなければなりません。
