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ブロックチェーン技術によるコスト削減の約束は、欧州中央銀行（ECB）の最近の試験で予想外の課題が明らかになり、現実に直面しました。
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初期の期待に反して、債券発行者はデジタル債券にブロックチェーンを利用したことで、コストが削減されるのではなく、むしろ増加したと報告しています。
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ムーディーズ・レーティングのマラト・ファリトフ氏は、効率的なオンチェーン決済メカニズムが欠如していることがコスト増加に大きく寄与していると強調しました。
最近のECBの試験は、当初コスト削減が期待されていた債券のブロックチェーントークン化が、発行者にとって費用の増加を招いていることを明らかにしています。
ブロックチェーン債券発行の課題：ECB試験からの洞察
最近、60以上の債券発行者と4つの中央銀行を調査した結果、欧州中央銀行（ECB）は、デジタル債券発行にブロックチェーン技術を適用することが期待されるコスト削減を実現できなかったことが分かりました。発行者は、追加の法的手数料や伝統的な銀行システムへの依存が膨らんだ経費に繋がったと述べており、メインストリームの金融におけるブロックチェーンシステムの実現可能性について懸念が高まっています。
詳細分析：オンチェーン決済メカニズムのコストへの影響
ムーディーズ・レーティングのデジタル資産担当副社長マラト・ファリトフ氏は、既存の金融システムとのブロックチェーン技術の統合に関わる複雑さが大きな障壁であると指摘しました。シームレスなオンチェーン決済メカニズムがないため、支払いや決済などの重要な取引が従来の銀行業務に戻り、最終的にコストが上昇すると述べました。ファリトフ氏は次のようにコメントしました：
「プロセスの仲介を排除することでコストを下げる可能性があります。ブロックチェーン債券発行時に参加者の数を簡素化し減少させることができれば、全体のプロセスを最適化できるでしょう。」
トークン化された国債への関心の高まり
ECBの調査結果は障害を示すものですが、トークン化された国債の状況は引き続きポジティブに進化しています。最近、香港金融管理局（HKMA）は債券のデジタル化を促進するためのインセンティブを発表し、コスト管理の課題がある中でも広範な関心を反映しています。
市場の動向：デジタル流動性ファンドの台頭
トークン化へのシフトは、ブラックロックのUSDインスティチューショナル・デジタル流動性ファンド（BUIDL）のパフォーマンスによって裏付けられており、約5億6100万ドルの市場資本を得ています。加えて、トークン化された米国財務省証券は、2024年末までに30億ドルの運用資産に達する見込みです。Dune Analyticsからのデータによると、トークン化された国債市場には約26.4億ドルが集中しており、主に米国の政府債務ファンドにおいて強い存在感を持っています。
将来の展望：30兆ドルのトークン化市場
政府証券、ステーブルコインなどを含む現実世界資産のトークン化セクターは、2030年までに30兆ドルに達することが予測されています。この例は、多様なセクターにおけるトークン化の必要性と魅力の高まりを示しています。Bitfinex Securitiesのオペレーション責任者、ジェシー・クヌートソン氏は、先進的な機関がこのトレンドを先導し、最終的にはより大きな機関プレーヤーを引き込むことになると述べています。
結論
ECBが行った試験は、債券発行におけるブロックチェーン統合の成功への道が課題に満ちていることを示しています。しかし、トークン化資産の市場の成長は、金融の未来の風景に潜在的な変化をもたらすことを示唆しています。コスト削減やプロセスの改善に関する継続的な議論は、現在のシステムが苦労している一方で、トークン化の革新が市場に重要な影響を与えることが確実であることを示しています。
