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ビットコインは現在、流動性の低下と新規投資家の不足により、90,000ドル未満の抵抗に苦しんでいます。
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現在の市場動向は、ビットコイン保有の大部分が高い価格で購入した投資家の手に集中していることを示しており、その結果、持続的な売り圧力が生じています。
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Glassnodeの最新分析によると、短期保有者が現在、320,000 BTCの損失を抱えており、これは2018年7月以来の最高値です。
この記事では、ビットコインが90,000ドルを超えるのに苦しむ要因を探り、流動性、市場ダイナミクス、供給集中の問題に焦点を当てます。
ビットコインが90,000ドル未満に制約される要因
ビットコインの価格に対する一つの大きな障壁は、短期保有者（STH）からの持続的な売り圧力です。これは、155日未満の間に保有しているビットコインを持つ人たちのことを指します。Glassnodeの「The Week On-chain」ニュースレターの分析により、現在のビットコインサイクルは上に偏った状態であり、多くのビットコイン供給が高価格で購入した投資家の手にあります。そのため、このSTH層は、暗号通貨がピークから30％修正した際以来の最も大きな価格下落に直面しています。
Glassnodeのレポートでは、アナリストたちが以下のように強調しています：
「損失を抱えている短期保有者の供給量は、320,000 BTCに急増しています。これは2018年7月以来の最大の短期保有者の供給量です。」
短期保有者の損失の増加は、大きな売り圧力につながっており、ビットコインの蓄積トレンドスコアにも反映されています。この指標は、買いと売りの相対的な健康状態を測定するもので、ビットコインの価格が108,000ドルから93,000ドル-97,000ドルの範囲に下落した以来、0.1未満で停滞しています。0.5未満の値は通常、売り出しが継続中であることを示し、激しい売り活動を意味します。
これに加えて、流動性条件の悪化も問題を深刻化させています。最近のデータによると、オンチェーンの取引量は1日あたり52億ドルに落ち込み、ピーク時から47％の大幅な減少を示しています。さらに、アクティブアドレスの数は18％減少し、2024年11月の950,000から約780,000に減少しています。
この減少は先物市場にも反映されており、オープン・インタレストは24％も急落し、718.5億ドルから546.5億ドルに減少しました。また、永続的先物の資金調達率も冷却しています。このようなデレバレッジと、ビットコインの総供給のわずか2.5％のみがこの下落期間中に利益を上げていることは、90,000ドルの壁を越える大きな反発の可能性を損なっています。
ビットコインの需要の減少
ビットコインの価格に対するさらなる課題は、市場に新しい需要が入ってこないことです。Glassnodeのデータは、コストベース分布（CBD）ヒートマップが高い価格帯（100,000ドルから108,000ドル）の供給が集中していることを示しており、これに低価格で購入するバイヤーが伴わないため、価格反発を支えることができていません。
この需要の不足は、既存のマクロ経済的不確実性によって新たな市場参入者が敬遠されることを助長しています。現在の動向は、ネット資本流出のシフトを示しており、特に1週間から1か月の短期保有者のコストベースが1か月から3か月のコストベースを下回るときに顕著です。
これらの課題にもかかわらず、アナリストたちは次のように述べています：
「これらの観察の裏側は、長期保有者グループがネットワークの富のかなりの部分を保持しており、投資価値のほぼ40％を占めているということです。」
この状況は、現時点では市場条件が厳しいように見える一方で、長期保有者による持続的な蓄積が供給を引き締める可能性があることを示しています。このような状況は、明確な上昇市場の軌道が確立された場合に再び需要と価格の回復を促すための基盤を築くかもしれません。
結論
ビットコインが90,000ドルの壁を突破するのに苦しむのは、流動性の制約や新しい買い手の減少という多面的な問題です。短期保有者の売却行動と新しい資本の流入の鈍化により、上昇の動きが制限されています。しかし、長期保有者による蓄積が進行しているため、長期的には供給条件が引き締まり、BTCへの新たな関心を引き起こす可能性があります。
