グレースケールのGBTCが資産の大幅減少にもかかわらず、ビットコインETF市場での収益を牽引する可能性を探る

• グレースケールのビットコイン信託（GBTC）は、資産運用額が大幅に減少したにも関わらず、2億6800万ドルの年間収益を上げており、ビットコインETFの中で年間収益のリーダーです。

• 2024年1月のETF転換以来、資産運用額が驚異的な70%減少を記録しているにもかかわらず、GBTCは他のすべての米国スポットBTC ETFを上回り続けています。

• 「スポットBTC ETFが始まってからほぼ16ヶ月経ちましたが、GBTCは他のすべてのETFを合わせた収益よりも多くの$$$を稼いでいます…しかもその差は大きいです」とETFストアのネイト・ジェラシ氏は述べています。

この記事では、ビットコインETF市場におけるグレースケールの優位性を探り、その収益数字や資産運用額の減少にかかわらず将来に向けた洞察を明らかにします。

GBTCのビットコインETF市場における優位性の理由は何か？

2024年1月にETFに転換して以来、グレースケールのGBTCは大規模な資金流出を経験しており、主に投資家がBlackRockのiShares BTCETFなどのよりコスト効率の良い選択肢に移行しているためです。この変化により、GBTCの保有額はおよそ619,000 BTCからわずか191,000 BTCに急減し、資産運用額(AUM)は70%減少しました。

さらに、ジェラシ氏が共有した最近のデータによれば、GBTCは年会費1.5%で最も高い手数料を請求しているにもかかわらず、全体の収益生成でリードしています。一方、市場にある他のETFの平均コストは0.15%から0.94%の範囲です。ブルームバーグのETFアナリストであるエリック・バルチュナス氏は、GBTCの手数料が従来のETFと比較可能であるため、その高い収益はさらに注目に値すると述べています。

興味深いことに、一部の投資家は、費用のかかる選択肢に切り替えることで発生する大きな税金の影響のため、GBTCに“閉じ込められている”状態にあります。著名なビジネスストラテジストであるダニエル・センペレ氏はこの現象を指摘し、「GBTCから離れるためのキャピタルゲイン税を支払うのは、追加の手数料を支払うよりも痛みが大きいと思います」と述べています。これは、ETFエコシステム内でのAUM、手数料、投資家行動の複雑な相互関係を強調しています。

市場の反応とGBTCの将来の展望

ETFのインカイン・リデンプション（現物による償還）の批准が検討されている中で、アナリストたちはそのような変更がGBTCの市場地位に影響を与える可能性があると憶測しています。インカイン・リデンプションが許可されれば、投資家は現金の代わりにBTCを使って交換することができ、特にキャピタルゲイン税の負担を最小限に抑えようとする大口投資家にとっては大きなメリットとなります。

しかし、実現損益が大きい個人投資家は、GBTCから離れる場合、依然として潜在的な税金の負担に直面します。現時点で、GBTCはAUMにおいて3位に位置しており、BlackRockのiShares BTCETFが548億ドル、FidelityのFBTCが180億ドルと大きく差をつけられています。

注目すべきは、2025年第1四半期のスランプを経て、4月にスポットBTC ETFへの需要が急増し、約30億ドルの流入を記録したことです。この復活は、ビットコインの価格回復にも寄与し、94,000ドルに達しました—これは年初の低値74,500ドルから26%の増加を示しています。投資家は現在、92,000ドルのサポートレベルと重要な100,000ドルのレジスタンスゾーンの動向を注視しています。

出典：BTC/USDT, TradingView

結論

要約すると、資産運用額が大幅に減少しているにもかかわらず、グレースケールのGBTCはビットコインETF市場において依然として強力な存在であり、印象的な収益数字を達成しています。市場が進展する中で、GBTCがインカイン・リデンプションのような新たなトレンドにどのように適応するかが、その持続可能性にとって重要です。投資家は市場の動向に注視し、今後の競争環境の変化に備えるべきです。この急速に変化する環境の中で情報を常に得て、選択肢を慎重に評価することが重要です。