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インフレが低下する中での債券利回りの上昇に対する懸念は、米国の財政管理や関税政策における重要な問題を浮き彫りにしています。
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政府の支出の拡大と持続的な財政赤字の組み合わせは、投資家の不安を悪化させ、経済の不安定さを示しています。
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エコノミストのスティーブ・ハンケは、慢性的な支出問題に直面する中で、財政規律を確保するための憲法改革の必要性を強調しています。
本記事では、インフレが低下しているにもかかわらず、米国の債券利回りが上昇する複雑な要因を掘り下げ、スティーブ・ハンケの洞察を強調します。
債券利回り上昇の背景
最近の政府債券利回りの上昇は、特にインフレ率が低下している背景において、投資家や経済学者の注目を集めています。債券市場は通常、安全な避難所と見なされますが、利回りの変動は米国経済内の深層的な問題を示唆しています。
統計は、米国10年国債利回りが4月下旬から4.17%から4.43%に急上昇したことを示しています。この急上昇は、政府の経済運営に対する市場の懐疑的な姿勢を浮き彫りにしています。
米国10年国債の利回り。出典: トレーディングエコノミクス。
最近のCPIインデックスデータで示されるインフレ率の緩和にもかかわらず、上昇する債券利回りは、**地政学的緊張**や経済の減速に対する投資家の不安を反映しています。ハンケは、この逆説が主権の信用リスクや財政管理への信頼低下などの要因から生じていると主張しています。
「債券監視者」の役割
歴史的に、よく情報を持った投資家、いわゆる「債券監視者」は、持続不可能な財政政策に反応し、債券を手放すことで借入コストを押し上げる行動をとってきました。この現象は、米国の巨額の債務が36兆ドルに達し、驚異的な予算赤字が1.8兆ドルにまで達していることから再浮上しています。
連邦赤字の推移。出典: 米国財務省。
ハンケによれば、最近行われた財務省のオークションでは、関心がほとんど見られない重大な失望があったとのことです。「中央銀行や主要ディーラーの購入はほとんどなかった」と彼はコメントしており、米国の財政慣行に対する広範な不安を示しています。
縮小するマネーサプライの影響
債券利回りが上昇することは、金融環境の引き締まりを示唆することが多いですが、ハンケはこの動向を単独で解釈することに注意を促しています。より深刻な懸念は、経済の流動性にとって重要な商業銀行が融資を制限している中での**マネーサプライの減少**にあります。
「現在、商業銀行の信用成長率は年間わずか2.3%、これは重要な経済の減速を示すものです」とハンケは指摘しています。この収縮は消費者支出や企業投資を制約し、政府支出に関連する課題を更に複雑にしています。
ドルの将来 viability の評価
米国債券市場のボラティリティやG7諸国がドルへの依存を減らそうとする試みは、米ドルの通貨の支配の将来に関する議論を引き起こしています。しかし、ハンケはこれらの懸念を誇張されたものであると述べています。彼は歴史的に見て、紀元前7世紀から支配を維持してきた国際通貨は14種類しかないと強調し、ドルの持続的な地位を確認しています。
ハンケは、変動する利回りから目を離し、効果的な財政政策が確保されることに焦点を移す必要があると主張していますが、それは歴史的に行動が遅い議会に大きく依存しています。
財政バランスの根本原因に対処
米国は、権利プログラムや軍事支出など、さまざまな要因から生じた政府支出に取り組んできています。ハンケは、国家の債務を持続的に管理するために、支出削減と税制改革を探求する**専任の議会委員会**が必要であると提唱しています。
「議会は財政持続可能性委員会を設置し、必要な改革を提案しなければならない」とハンケはアドバイスし、構造的な財政監視の緊急性を強調しています。
憲法的な解決策を提案
継続的な支出問題を効果的に管理するために、ハンケは議会に基本的な財政規律を強制する憲法改正を推奨しています。この提案は、無責任な予算慣行を防ぐための構造化されたアプローチの必要性を反映しています。
「無責任な支出を制限するために必要な規律をもたらせるのは憲法改正だけです」と彼は述べています。米国経済の行方は今、政策立案者が決定的な行動を取るか、不確実性が充満するのかにかかっています。
スティーブ・H・ハンケは、その専門知識で有名で、意味のある改革を提唱し続けています。彼の最新の著作は、マット・セカークと共著で、金融システムに必要な重要な更新について掘り下げています。
