企業のビットコイン財務管理導入がもたらす可能性とリスク管理の重要性

• 企業のビットコイン財務導入の急増は、BTCをバランスシートに統合する企業の波と共に、機関投資戦略を再形成しています。

• このトレンドは、ビットコインが準備資産としての信頼性を高めていることを示している一方で、リスク管理と市場のボラティリティに対する懸念が金融専門家の間で慎重な姿勢を促しています。

• 「適切な保護策やリスク管理なしにビットコイン銀行を作ろうとしている企業が増えている」とGoMining Institutionalのマネージングディレクターであるファクフル・ミア氏は警告し、潜在的なシステミックリスクを指摘しています。

企業のビットコイン財務導入が加速しているのは、Strategyの青写真によるものですが、リスクの高まりと市場のダイナミクスは慎重なリスク管理と規制の透明性を求めています。

企業ビットコイン財務導入におけるStrategyの先駆的役割

2020年8月以来、Strategy（旧MicroStrategy）は企業ビットコインの蓄積の最前線に立ち、株式発行、転換社債、担保付きローンを組み合わせたモデルを開拓しています。2023年6月11日現在、582,000 BTCを保有しており、Strategyは世界で最も大きな企業ビットコイン保有者です。このアプローチにより、直接的な暗号インフラを持たない企業もStrategyの株を通じてビットコインにアクセスできるようになり、特にアメリカでのスポットビットコインETFの承認前に効果を発揮しました。

2024年初頭のビットコインETFの承認、特にBlackRockのiShares Bitcoin Trustは、70億ドル以上の運用資産を急速に集める新たな道を機関投資家に提供しました。しかし、Strategyの直接の財務保有は市場のダイナミクスに影響を与え続けており、特に2022年の暗号崩壊の際にビットコインの価格が半減した理由であっても、Strategyは強制的な清算を回避しました。

ビットコイン財務空間における新たな参加者からのリスクの浮上

Strategyの計画的で戦闘の実績のある蓄積とは対照的に、多くの最近の参加者は攻撃的なレバレッジ戦略を採用し、かなり高い価格でビットコインを購入しています。このような負債で資金調達したビットコインの保有が集中すると、価格が急落した場合の強制的な清算の懸念が高まります。スタンダードチャータード銀行の分析では、平均購入価格から22%の下落が売却を引き起こす可能性があり、ビットコインが$90,000を下回れば半数の企業財務が危険にさらされると警告しています。

さらに、多くのビットコイン財務企業は、ネット資産価値（NAV）倍率が1を超えて取引されており、ビットコイン保有の価値を超える市場資本を反映しています。このプレミアムは、直接的な暗号投資を制限する規制が多いため、機関投資家がこれらの企業を通じて代理的なエクスポージャーを求めざるを得ないことに起因しています。しかし、規制の枠組みが進化し、ビットコインETFの受容が広がるにつれて、このプレミアムは減少し、堅実なコアビジネスを持たない企業の評価が圧迫される可能性があります。

機関投資家の多様化：財務保有を超えてビットコインマイニングへ

ビットコインに対する機関投資家の関心は、財務蓄積やETFを超えて広がっており、マイニングが魅力的な代替手段として浮上しています。ビットコインマイニングは、「バージン」コインを生産します—取引履歴のない新しく鋳造されたBTCで、機関や国家に対してクリーンで追跡可能、規制に適した資産を提供します。この側面は、コインの出自と規制遵守に対する監視が強化されている中で特に魅力的です。

その魅力にもかかわらず、ビットコインマイニングは非常に競争が激しく、定期的な報酬の半減の影響を受けます。最近の半減は2024年に発生し、次回は2028年に予想されています。これらの半減はブロック報酬を減少させ、マイニングの収益性と投資ダイナミクスに影響を及ぼします。それでも、マイニングは、レバレッジによる財務保有のリスクなしで直接的にビットコインにエクスポーズを求める機関にとって戦略的な道を提供しています。

ビットコインの非中央集権的理念と成長する機関所有の調和

ビットコインが企業や機関の手に集中することは、ビットコインの基本的な非中央集権の原則に対して微妙な課題を提示しています。現在、上場企業は総ビットコイン供給の約3.9%を保有し、民間企業がさらに1.39%を加え、企業所有は5%以上に達しています。それでも、支持者は機関の導入がビットコインの使命と共存できる必然的な進化であると主張しています。

Jan3の創設者であり著名なビットコイン擁護者であるサムソン・モウ氏は、機関と政府の所有がビットコインの本質的価値と必然性を反映していると強調しています。彼は、これらのキャラクターがビットコインの独自の特性と長期的な潜在能力を理解することを保証する教育を支持しています。さらに、機関の資産保管ソリューションは、自己保管のリスクを軽減し、暗号ホルダーを狙った暴力的な攻撃の増加に寄与した私有鍵の盗難や喪失などのリスクを低減します。

結論

Strategyに先導された企業ビットコイン財務の波は、機関の導入における重要なマイルストーンを示し、新たな機会と課題を提供しています。このトレンドはビットコインを戦略的資産としての信頼の高まりを強調していますが、レバレッジ、市場のボラティリティ、規制の変化に関連するシステミックリスクも引き起こしています。マイニングへの多様化とETFのような規制された投資手段の成熟は、機関に対する別の道を提供します。最終的には、革新と慎重なリスク管理、規制の透明性のバランスを保つことが、ビットコインの成長とその基本的理念を守るために不可欠です。