ビットコインの供給制約が示す潜在的な価格変動の可能性

• ビットコインの最近の価格急騰は、取引所やOTCデスクのBTC準備の大幅な減少に支えられており、安定した蓄積の中で供給が厳しくなっていることを示しています。

• 小売活動が抑制され、マイナスのファンディングレートが存在するにもかかわらず、オンチェーンメトリクスは流動性が制約される中で、潜在的な急激な価格変動に備えた市場の準備が整っていることを示しています。

• COINOTAGの分析によると、取引所の残高が縮小し、先物のオープンインタレストが高まることで、ビットコインの次の大規模なラリーに向けて独自の環境が整っています。

ビットコインの取引所およびOTC残高の減少と高い先物オープンインタレストは供給が厳しくなっていることを示唆しており、急激な価格変動の舞台を整えています。

減少するBTC取引所残高は長期的な蓄積を示唆

ビットコイン保有者は、中央集権型取引所から資産を移転しており、2025年初頭から14%減少して約250万BTCになっています。この流動性供給の減少は、投資家の信頼の高まりと長期保有戦略へのシフトを強く示しています。コインがコールドストレージまたはカストディアルウォレットに移動することで、取引のためのBTCの即時利用可能性が減少し、通常は短期的な売り圧力を軽減します。この傾向は、取引所の準備が減少することで持続的な価格上昇が行われる歴史的なパターンと一致しており、推測的な取引よりも蓄積が支配する市場環境を反映しています。

OTCデスクの残高は市場流動性の縮小を反映

伝統的な取引所の外で大口取引を促進するために重要な役割を果たすOTCデスクも、BTC準備が顕著に減少しています。CryptoQuantのデータによると、1月以来、マイナーに関連するOTCアドレスが保持するBTCは19%減少し、現在はちょうど134,000BTCを超えています。このOTC流動性の減少は、利用可能なフロートをさらに制約し、市場におけるビットコインの希少性を強めています。取引所とOTCの在庫の両方でBTCの存在が減少していることは、機関投資家や大口投資家がビットコインを蓄積していることを示しており、需要が続く中で価格ボラティリティを増幅させる可能性がある供給が厳しくなっているというナラティブを強化しています。

価格上昇の中でのマイナスファンディングレートは市場の複雑さを示唆

先物による持続的なポジション間の定期的な支払いを示すファンディングレートは、最近ビットコインの価格が上昇する中でマイナス圏に突入しました。この異常なシナリオは、ショートセラーが現在デリバティブ市場を支配していることを示していますが、現物市場は引き続き効果的に売り圧力を吸収しています。歴史的に、このような乖離は大規模な価格上昇の前触れとなることが多く、ショートポジションは清算の脅威にさらされることになります。6月6日から8日までの最近のマイナスファンディングレートは、ビットコインの価格が104,000ドルから110,000ドルまで上昇することと一致しており、このダイナミクスが持続するならばさらなる上昇が見込まれることを示唆しています。デリバティブ市場と現物市場の相互作用は、ビットコインの価格軌道を形成する複雑な力を強調しています。

高い先物オープンインタレストは市場レバレッジと潜在的なボラティリティを浮き彫りにする

ビットコイン先物のオープンインタレストは記録的な高水準に近く、市場内の相当なレバレッジを示しています。増加したオープンインタレストと減少する流動性供給が組み合わさることで、強制的な清算が急激な価格上昇を引き起こす可能性のある微妙なバランスが生まれています。このように密接に巻かれた市場構造は、比較的小さな買い圧力の増加やショートスクイーズがサイズの大きな価格変動を引き起こす可能性があることを示唆しています。投資家はこれらの指標に注意を払い、市場のセンチメントやビットコインの評価の急激な変化の可能性に関する重要な洞察を得るべきです。

結論

現在のビットコイン市場環境は、取引所およびOTC準備の著しい減少と持続的な高い先物オープンインタレスト、異常なファンディングレートの挙動によって特徴付けられています。これらの要因は、供給が厳しくなる中で静かに蓄積が進んでいる市場を指し示しており、急激な価格変動の舞台を整えています。小売活動は抑制されていますが、基盤となるオンチェーンデータは長期保有者と機関参加者からの堅実な需要を示唆しています。市場参加者は、これらのダイナミクスの収束が近い将来に重大なボラティリティと機会を引き起こす可能性があるため、警戒を持って行動すべきです。