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PayPalのPYUSDステーブルコインは、2025年1月以来市場価値が2倍に成長し、需要の高まりと規制の承認を受けて、10億ドルに近づいています。
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この成長にも関わらず、PYUSDの供給の90％以上がクジラウォレットに集中しているため、流動性や分散化に対する懸念が残っています。
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SECによるPYUSDの調査終了と、PayPalがPYUSDに対して年利3.7%の利回りを提供することを発表したことは、2025年における利回りを伴うステーブルコインへの関心の高まりを示しています。
PayPalのPYUSDステーブルコインは、SECの承認と利回り提供によって10億ドルの市場価値に近づく一方で、クジラの支配が流動性の懸念を呼び起こしています。
PYUSDの市場価値は2025年初頭以来2倍に成長、ステーブルコイン需要の高まりに応じて
2023年第3四半期にローンチされたPayPalのPYUSDステーブルコインは、最初の段階で採用の課題に直面し、市場価値は急激に減少しました。しかし、2025年にはステーブルコインへの投資家の信頼が強化され、需要が急増しました。COINOTAGによると、PYUSDの市場価値は2025年6月には約9億8400万ドルに達し、年初の4億9000万ドルからほぼ2倍になりました。この回復は、PYUSDが2024年8月に記録した10億ドルのピークを超える可能性を秘めています。
Token Terminalからのデータは、EthereumとSolanaブロックチェーン両方でPYUSDの流通供給が増加していることを裏付けています。この拡張は、PayPalの非中央集権的金融（DeFi）への戦略的な進出と一致し、従来の金融サービスとブロックチェーン技術を統合する広範な野望を示しています。Token Terminalのアナリストによれば、現在のトレンドが続けばPYUSDの市場価値は最大10倍の増加が見込まれています。
「PayPalのPYUSDはローンチから約2年で10億ドルの供給量に達します。10億から100億にスケールするにはどれだけかかるでしょうか？」とToken Terminalは述べ、ステーブルコインの成長可能性を強調しました。
規制の明確化も重要な役割を果たしています。米国証券取引委員会（SEC）は最近PYUSDに対する調査を終了し、これまで投資家の信頼を妨げていた規制の不確実性を軽減しました。同時に、PayPalはPYUSDホールドに年利3.7%のリターンを提供し、競争の激しい利回りを伴うステーブルコイン市場に参入しました。この動きは、2025年の利回りを伴うステーブルコインの市場価値が100億ドルを超えたことを示しています。
PYUSD供給の集中は流動性と分散化への懸念を浮き彫りに
PYUSDの市場価値の成長は Promiseがありますが、その供給の分布は市場の流動性と分散化に関する重要な懸念を呼び起こします。CoinMarketCapの分析によると、クジラウォレット（総供給の1%以上を保有するウォレット）はPYUSDトークンの約91%を管理しています。Dune Analyticsによると、トップ5のウォレットだけで8億2000万ドル以上を保有しており、流通供給の80%以上を占めています。
この供給の集中パターンはPYUSDに特有のものではありません。World Liberty Financialによって新たにローンチされたUSD1ステーブルコインも同様の動態を示しており、Kaikoによるとその流動性の50%以上がわずか3つのウォレットに集中しています。このような集中は、ステーブルコイン供給の多くが開発者や機関の管理下に留まっており、広範なユーザー採用には至っていないことを示唆し、市場の安定性や真の需要信号に影響を与える可能性があります。
これらの課題にもかかわらず、政策立案者はステーブルコインセクターの未来に楽観的です。米国財務長官スコット・ベッセントは最近、USDバックのステーブルコインが2028年までに2兆ドルの市場価値を超える可能性があると予測し、この資産クラスの重要性の高まりを強調しました。また、米国上院のGENIUS法案の通過は、市場の健全性を維持しながら革新を促進することを目指した規制フレームワークへの超党派の支持を反映しています。
結論
PayPalのPYUSDステーブルコインは、2025年に規制の明確化や競争的な利回り提供に支えられて顕著な回復と成長を示しました。しかし、クジラウォレットへの供給の過度な集中は流動性や分散化に対する継続的な懸念を生じさせており、これはステーブルコインの長期的な持続可能性には重要です。ステーブルコイン市場が進化する中で、成長とより広範な採用、規制監督とのバランスを取ることが、投資家の信頼と市場の安定を維持するために不可欠です。
