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ZKJおよびKOGEトークンは、バイナンスアルファの活動に関連する大口トレーダーによる流動性の大幅な引き出しの後、最大85%の急落を経験しました。
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オンチェーン分析では、主要なウォレットによる協調的な行動が明らかになり、市場操作やバイナンスアルファエコシステム内の流動性集中リスクへの懸念が浮上しています。
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これを受けて、バイナンスはトークンボリュームのインフレーションを抑制し、インセンティブ構造の公平性を高めるためにAlphaポイントプログラムのルールを改訂し、市場の安定化を目指しています。
ZKJおよびKOGEの急落は流動性リスクと市場操作への懸念を浮き彫りにしています；バイナンスは市場の安定性と公平性を回復するためにAlphaポイントのルールを更新しました。
ZKJおよびKOGEの急落の原因を分析する
ZKJおよびKOGEトークンの突然の崩壊は、主要なブロックチェーン分析企業であるポリヘドラによって確認された異常なオンチェーントランザクションに主に起因しています。ZKJとKOGE間の相互接続された契約が、片方のトークンの流動性引き出しがもう片方に急速に影響を与えるカスケード効果を引き起こしたようです。
Lookonchainのデータは、少数の大口ウォレットが大規模な流動性引き出しを実行したことを示しており、特に一つのウォレットが61,130 KOGEトークン（約376万ドル相当）と273,017 ZKJトークン（約53万2千ドル相当）を引き出しました。この大規模な流動性の喪失により、KOGEの価格は62ドルから24ドルに、ZKJはほぼ2ドルから0.30ドルに急落し、それぞれ61%と85%の下落を示しました。
オンチェーンアナリストのアイ・イーは、これらの動きを「ハーベスティングオペレーション」と解釈し、バイナンスアルファトークンに関連する高い取引ボリュームと流動性プールを狙った計画的な戦略を示唆しています。アイ・イーは「3つの主要なアドレスがバイナンスアルファの文脈で2つのトークンの巨大な取引ボリュームと流動性をターゲットにしました。本日、‘大口の流動性引き出し + 続く売却’の二重の圧力が、ZKJとKOGEを次々に崩壊させ、誰一人として逃れることはできませんでした」と述べています。
さらに、アイ・イーは急落のタイミングがバイナンスアルファの全体的な取引ボリュームの持続的な減少と関連していると指摘しており、6月初めから減少傾向にあるとしています。Dune Analyticsによると、急落後の取引ボリュームは約7億7千万ドルまで急落し、6月8日に記録された20億ドルのピークからの大幅な減少を示しています。
コミュニティの反応とバイナンスの戦略的対応
劇的な価格の下落は、KOGEの発行者である48Clubに対する価格操作の疑惑を瞬時に引き起こしました。しかし、48Clubは迅速にこれらの主張を否定し、投資家の信頼を再構築し、市場のセンチメントを安定させるための新しい取引報酬計画を導入しました。
並行して、バイナンスはAlphaポイントの計算方法を改訂し、2025年6月17日00:00 UTCから施行することを発表しました。取引所は、流動性の大口保持による引き出しと清算カスケード効果によってボラティリティが生じたとしています。
バイナンスの調整の中で重要なのは、ZKJとKOGEのようなAlphaトークン間の取引ボリュームをポイント計算から除外することです。この措置は流動性集中リスクを軽減し、より公平な取引環境を促進することを目的としています。
この出来事は、Alphaポイントのような取引インセンティブプログラムの持続可能性とデザインに関する議論を再燃させました。ポリヘドラはプロジェクトのファンダメンタルズが健在であり、この出来事の調査を続けていると主張していますが、投資家は今後の展開に注意を払うことが勧められます。
結論
ZKJおよびKOGEの急落は、流動性集中の脆弱性と、バイナンスアルファのようなクリプトインセンティブエコシステム内での大口保持者の影響を浮き彫りにしています。バイナンスの迅速なルール改訂は、市場の公平性を向上させ、システムリスクを軽減するコミットメントを示しています。今後、ステークホルダーは流動性のダイナミクスや規制の更新に対して警戒を怠らず、変化する市場状況を効果的に乗り越える必要があります。
