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ソラナの最近のETFローンチはステーキング機能を備えており、競争の激しい暗号市場においてSOLトークンへの関心が再燃し、一時的な価格上昇をもたらしました。
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初期の旺盛な関心にもかかわらず、トークンのアンロックや分散型アプリケーション（DApp）の売却が続く中で、機関投資からの需要は低迷しています。
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COINOTAGによると、「ソラナETFの独自の法人構造は市場への参入を加速させますが、伝統的なビットコインおよびイーサリアムETFに比べて機関の取り込みを制限する可能性のある税の非効率性をもたらします。」
ソラナのステーキングETFの発表は短期間の上昇を引き起こしましたが、弱い機関需要と競争の圧力がSOLの持続的な成長の可能性に挑戦しています。
ソラナETFローンチ：限られた機関の影響を持つ触媒
ステーキングオプションを備えたソラナETFの導入は、大きな市場の関心を呼び起こし、SOL価格は当初7%上昇しました。このETFは、REX SharesとOsprey Fundsの提携を通じて創設され、長期的なSEC承認プロセスを回避するために課税対象のC法人構造を利用しています。このアプローチは製品の市場投入を加速させる一方で、配当への二重課税が発生し、従来のビットコインやイーサリアムETFの税の効率性に慣れた機関投資家にとって魅力が減少します。
さらに、運営開始から2年以上経過した既存のグレースケールソラナトラスト（GSOL）は、7500万ドルの資産を管理しています。この数字は、イーサリアムスポットETFの発売前に100億ドルを集めたグレースケールのイーサリアムトラストと大きな対比を成しています。このような格差は、ソラナを基盤とする投資商品に対する現在の機関の需要が限られていることを示しており、ETFのローンチだけでは近々SOL価格を200ドルを超えて押し上げる可能性は低いです。
トークンアンロックとDAppの売却がSOLの価格の勢いに影響
ETFのダイナミクスを超えて、ソラナは大規模なトークンのアンロックと著名な分散型アプリケーションによる売却から厳しい風に直面しています。DefiLlamaによれば、今後2か月で約5億8500万ドル相当のSOLがステーキングからアンロックされ、売却プレッシャーが増す可能性があります。さらに、トークンローンチプラットフォームであるPumpなどの著名なDAppは、2025年には4億400万ドル以上のSOLを取引所に移転しており、継続的な清算活動を示しています。
この売却圧力と低迷するネットワーク活動が相まって、ソラナの価格上昇は、最近のETF発表にもかかわらず、イーサリアム（ETH）やバイナンスコイン（BNB）などの競合と同様の動向を維持しています。また、SOLの先物ファンディングレートは、通常の強気なレバレッジに関連する10%年率の閾値を下回ったままで、トレーダーの慎重なセンチメントを反映しています。
競争環境とネットワーク活動の課題
ソラナのネットワーク収益は急激に低下し、1月以来90%以上の減少を記録しており、メムコインに関する時折の盛り上がりにもかかわらず、オンチェーン活動の衰退を示しています。代替プラットフォームの出現は、ソラナの高スループット分散型アプリケーションにおける優先ネットワークとしての地位を侵食しています。例えば、ロビンフッドがトークン化された株式取引のためにイーサリアムレイヤー2ソリューションを選んだことや、コインベースがBaseネットワークでのオンチェーン決済を可能にするためにShopifyと提携したことは、開発者とユーザーの嗜好がイーサリアムベースのエコシステムにシフトしていることを示しています。
これらの開発は、ソラナの競争優位が脅かされていることを示唆しており、最近のETFのローンチは革新であるものの、機関の関心とネットワーク利用の低下という広範な傾向を反転させるには不十分かもしれません。
結論
ソラナのステーキングETFの発表は暗号投資商品の重要な革新を示していますが、SOLの価格と機関需要への影響は限られているようです。トークンのアンロック、DAppの売却、そしてイーサリアム中心のプラットフォームからの競争が高まる中、持続的な上昇の可能性は制約されています。投資家はこれらの基本要因を注意深く監視すべきであり、ETFの独自の構造と市場の文脈は、明確な強気の突破口よりも慎重な楽観主義を示唆しています。
