-
元BitMEX CEOのアーサー・ヘイズ氏は、米国財務省の債務発行に関する課題が高まる中で、ステーブルコインの重要な流動性チャネルとしての役割が成長していることを強調しています。
-
ヘイズ氏は、従来の債券購入メカニズムが限界に達していることから、トークン化された預金のような革新的な金融商品が財務省の短期債需要を支える必要があると述べています。
-
COINOTAGによると、ヘイズ氏はこの移行を「隠れた量的緩和」と表現し、ステーブルコインと民間銀行が流動性を維持し、利回りを安定させるのを助けていると語っています。
アーサー・ヘイズ氏は、発行される債券と金利のプレッシャーの中で新しい流動性チャネルを提供することによって、ステーブルコインが米国の財務省の債務市場を再構築する可能性があると警告しています。
米国財務省の債務に対する新しい流動性チャネルとしてのステーブルコイン
米国財務省は、今年5000億ドル以上の債券を発行しなければならないという前例のない圧力に直面しており、財政赤字を資金調達し、満期を迎える債務をリファイナンスする必要がありますが、10年物国債の利回りを5%未満に抑えようとしています。連邦準備制度理事会からの従来の支援は、インフレ管理を優先する中で減少しており、債券市場の流動性に重要なギャップを残しています。アーサー・ヘイズ氏は、このジレンマに対する変革的な解決策としてステーブルコインを特定しています。銀行の預金をトークン化されたステーブルコインに変換することで、金融機関はコンプライアンスや運営コストを効率化でき、年間数十億ドルの節約が可能です。この革新は効率を高めるだけでなく、財務省の短期債購入のための新しいパイプラインを創出し、金利を不安定にすることなく大量の債券供給を吸収するのに役立ちます。
トークン化された預金とCoinbaseのBaseネットワーク上のJPMDの台頭
この分野での最も注目すべき発展の一つは、JPモルガンのJPMDトークンで、CoinbaseのBaseネットワーク上で運用されています。この取り組みは、大手銀行がブロックチェーン技術を統合し、従来の資産をデジタル化し始めている様子を示しています。トークン化された預金は、銀行が規制遵守や運営のワークフローを自動化することを可能にし、オーバーヘッドコストを大幅に削減します。ヘイズ氏は、この移行により最大6.8兆ドルの財務省短期債需要が生まれると見込んでおり、これらのデジタルドルが政府の債務商品にリサイクルされます。このメカニズムは、余剰資本を生産的に活用することを可能にし、財務省の資金調達をサポートしながら市場の安定性を維持します。
ステーブルコイン統合の財務省市場ダイナミクスへの影響
ヘイズ氏は、ステーブルコインの財務省市場への統合は、連邦準備制度の直接介入とは異なる微妙な量的緩和の形を表すと主張しています。中央銀行の資産購入を通じて通貨供給を拡大するのではなく、民間部門の革新によって流動性が向上しています。ステーブルコインを発行し、財務省の短期債を購入している銀行はドル供給を増加させ、利回りを抑えることで、ビットコインのようなリスク資産にとって好ましい環境を作り出します。このダイナミクスは、従来の金融とデジタル資産との相互関連性を強調しており、ステーブルコインが債務市場の流動性管理において重要な役割を果たす新たなマクロ経済フレームワークを示唆しています。
政策変更が銀行準備金と財務省需要に与える潜在的な影響
この傾向をさらに支持するのは、共和党支持の提案で、連邦準備制度が銀行準備金に対して支払っている利息を廃止するものです。この政策変更は、銀行が約3.3兆ドルの余剰資金を財務省証券に再配分することを促し、政府債務への需要を高める可能性があります。この動きは、ステーブルコイン主導の流動性チャネルを補強し、財務省が義務を果たす能力を強化し、混乱を引き起こす金利の急騰を引き起こすことなく資金調達を行えるようにします。ヘイズ氏は、規制と技術の変化が交差する中で、米国の債務市場の進化における重要な要因としてこれを強調しています。
結論
アーサー・ヘイズ氏の分析は、ステーブルコインとトークン化された預金が米国財務省の債務管理に不可欠な要素となる可能性があることを示す説得力のある物語を提供しています。銀行が効率的に預金をデジタルドルに変換し、財務省の短期債にリサイクルすることを可能にするこの新たなエコシステムは、記録的な債券発行の中で流動性を維持するための新しいアプローチを提供します。債務上限の調整に伴う短期的な流動性の変動を含む課題は残りますが、広範な見通しとして、ステーブルコインが銀行、債務市場、デジタル資産を結びつける戦略的な役割を果たすことを示唆しています。この進化は、財務省の資金調達を支援するだけでなく、リスク資産にとって好ましい条件を生み出し、金融環境の大きな変化を示しています。
