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GENIUS法案は、ステーブルコインの発行者に対して厳格な透明性とコンプライアンス要件を導入し、Tetherのような主要プレイヤーにアメリカ市場からの排除のリスクを与えています。
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Tetherは重要な選択を迫られています。新しい規制に従うのか、アメリカ市場から撤退するのか、あるいはアメリカの規制に特化したコンプライアンスのあるステーブルコインを開発するのかです。
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COINOTAGの情報によると、この法案はステーブルコインの landscape を再構築し、Circleのようなコンプライアンスを守る発行者に有利になる一方で、Tetherのグローバルな優位性に挑戦する可能性があります。
GENIUS法案は、ステーブルコインのコンプライアンスに18〜36ヶ月を要求しています。Tetherは、適応するのか、撤退するのか、あるいはアメリカ市場に特化したステーブルコインを立ち上げるのか、規制の厳格化の中で決断しなければなりません。
GENIUS法案がステーブルコインの新たな規制基準を設定
最近通過したGENIUS法案は、アメリカの金融システム内でステーブルコインをより安全に統合することを目的とした重要な規制マイルストーンです。透明性、監査、リスク管理プロトコルの遵守を義務付けることで、この法案は消費者を保護し、デジタル資産市場を安定させることを目指しています。低いボラティリティで価値されるステーブルコインは、機関投資家による採用と日常的な取引においてますます重要になっており、これらの規制はこのセクターの成熟にとって重要です。
この法案は規制の明確性の勝利ですが、同時に既存の市場ダイナミクスを混乱させる可能性のある厳しい要求を課しています。世界のステーブルコイン供給の60%以上を支配するTetherは、そのコンプライアンスの枠組みを大幅に改善する圧力に直面しており、アメリカ市場から排除されるリスクを招いています。
革新と規制のバランス：Tetherに対する影響
Tetherの全面的な監査提供の reluctance（消極性）や物議を醸す準備金管理慣行は、長年にわたり規制当局の注目を集めてきました。GENIUS法案の要求する独立監査、透明性の向上、強化されたマネーロンダリング防止（AML）対策は、Tetherの業務モデルに直接挑戦しています。会社は、コンプライアンスインフラへの多大な投資を行うのか、アメリカ市場の戦略を再考するべきかを評価しなければなりません。
さらに、この法案は合法的な要求に応じて資産を凍結・押収する技術能力を義務付けており、この機能はTetherが実施を開始したものの、今後正式化および拡張する必要があります。遵守に失敗すれば、アメリカからの完全な禁止が生じ、Tetherの市場での存在感や評判に大きな影響を及ぼすことになります。
市場ダイナミクス：コンプライアンスにフォーカスしたステーブルコインの競争優位
Tetherが撤退するか、コンプライアンスを守らなければ、CircleのUSDCのようなコンプライアンスを守るステーブルコインが大きな市場シェアを得る可能性があります。USDCは透明な準備金の裏付けや積極的な規制への関与により、アメリカのユーザーや機関にとっての優先的な選択肢となっています。しかし、USDCの成長にもかかわらず、Tetherの根強いグローバルな流動性と広範な受け入れは、代替を固定する上で難しい障壁となっています。
興味深いことに、Tetherの主要な収益源や取引量は、アメリカ外、特にアジアやラテンアメリカに集中しています。この地理的多様化は、アメリカ市場からの撤退の影響を軽減するかもしれませんが、アメリカの規制承認を維持することの戦略的重要性は消失しません。
潜在的な立法交渉とコンプライアンスのタイムライン
GENIUS法案の最終規定は、下院を通過するにつれて交渉のテーマとなります。上院の3年間のコンプライアンスウィンドウと、下院の提案する18ヶ月の相違は、迅速な実施の実現可能性に関するongoing debates（継続中の議論）を浮き上がらせます。これらの議論は、外国発行者の要件や公共機関の制約も含まれており、Tetherの運営決定に影響を与える可能性があります。
業界関係者は、Tetherがアメリカ国債の重要な保有を持ち、ドルの安定さを間接的に支えていることを認識することで、現実的な妥協が生まれるかもしれないと予測しています。このような妥協は、規制の厳格さと市場の継続性のバランスを取ることができ、規制当局と発行者の両方にとって利益をもたらすかもしれません。
Tetherの戦略的選択肢：コンプライアンス、撤退、または新たなアメリカ特化型ステーブルコイン
TetherのCEOであるPaolo Ardoinoは、アメリカの規制基準を満たす新しいステーブルコインを立ち上げる計画を公に示しており、USDTを完全にオーバーホールする必要を回避することが可能です。このアプローチにより、Tetherはアメリカ市場に存在を維持しつつ、自身のグローバルなUSDT業務を守ることができるかもしれません。
しかし、二重のステーブルコインを作成・管理することは、地域ごとのユーザーセグメンテーションや管理の増加を含む運用の複雑さとコンプライアンスの負担をもたらします。業界の専門家は、この戦略が実行可能である一方、理想的ではなく、Tetherのブランドの一貫性を弱める可能性があると警告しています。
結論
GENIUS法案は、ステーブルコインのために変革の瞬間を刻んでおり、Tetherのような発行者にとって複雑な規制の風景を乗り越えるか、マーケットからの孤立を招くかの選択を迫っています。Tetherの決定は、ステーブルコイン市場の未来に大きな影響を及ぼし、規制コンプライアンス、市場アクセス、運用効率の間のバランスを取ることになります。法案の進展に伴い、ステークホルダーは動向を注視し、透明性、安全性、規制の整合性を強調した再構築されたステーブルコインエコシステムの準備を進める必要があります。
