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最近成立したGENIUS法案は、テクノロジー大手や銀行によるステーブルコイン市場の独占を防ぐための厳格な規制を導入し、バランスの取れた安全なエコシステムを確保します。
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ステーブルコイン発行のために別々の法的機関を義務付け、利息を生むトークンを禁止することで、この法案は消費者を保護し、デジタル金融における米ドルの信頼性を維持することを目指しています。
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Circleの最高戦略責任者ダンテ・ディスパルテは、Unchainedポッドキャストでこの法律の「リブラ条項」が、公正な競争と市場の安定を維持するための重要な構造的および規制的な障害を課していることを強調しました。
GENIUS法案は厳格なステーブルコイン規制を施行し、テクノロジーや銀行の支配を抑制しながら、米ドルの信頼性を高め、DeFiが利回り生成に果たす役割を促進します。
両党の支持がGENIUS法案のステーブルコイン規制フレームワークを推進
GENIUS法案は、下院で圧倒的な両党支持を受けて可決され、米国におけるステーブルコイン規制の重要な瞬間を示しています。300票以上を獲得し、民主党からの重要な支持を受け、この法案は革新と消費者保護のバランスを取った包括的なフレームワークを確立します。資産が100億ドルを超えると、ステーブルコイン発行者に対して全国的な信託銀行の設立が求められることで、体系的リスクを軽減するための強力な監視メカニズムが導入されます。
重要なのは、この法案が小規模な発行者のために州レベルの送金事業者法を保持し、新興プレイヤーに対する規制の柔軟性を維持している点です。この段階的アプローチにより、ステーブルコイン市場は適切な監視を損なうことなく責任を持って拡大できます。利息を生むステーブルコインの禁止や、無担保トークンに対する刑事罰の導入は、金融の安定性と透明性への法案のコミットメントを一層強化します。
構造的保護策： 「リブラ条項」とその市場への影響
ダンテ・ディスパルテは、GENIUS法案内のいわゆる「リブラ条項」を強調しました。これは、非銀行のステーブルコイン発行者が従来の銀行業務から独立した法人を通じて運営することを要求しています。この構造的保護策は、利害の対立を防ぎ、レバレッジや融資といった従来の銀行リスクからステーブルコイン活動を隔離することで、体系的リスクを削減することを目的としています。
銀行に対しては、ステーブルコインの発行が法的に異なる子会社内で行われることを義務付け、リスクを伴う活動を禁止する厳格なバランスシート制約が課されます。この保守的なアプローチは、主要銀行が提案した既存の預金トークンモデルを超えており、急速な革新よりも安定性を重視する規制の嗜好を示しています。ディスパルテは、これらの措置が最終的には米国の消費者に利益をもたらし、透明で弾力的なステーブルコイン市場を促進することで、ドルのグローバルな支配性を強化することを訴えています。
DeFiが利回り制限の中で主要な恩恵を受ける
GENIUS法案による利息を生むステーブルコインの禁止は、デジタル資産の風景を再構築し、利回りを求める投資家を分散型金融（DeFi）プラットフォームに誘導する可能性があります。ニック・パックリンやCoinFundのクリストファー・パーキンスを含むアナリストたちは、「ステーブルコインサマー」から「DeFiサマー」へのシフトを予測しており、Ethereumベースのプロトコルがオンチェーンで受動的収入を生む主要な場所となるとしています。
この規制の姿勢は特に機関投資家に影響を与えます。彼らは受託者としての収益を必要とし、したがって利回り機会に依存しています。ステーブルコインが利息を提供できない場合、革新的な利回り製品で知られるDeFiプラットフォームは、機関資本を引き寄せることが期待されます。Ethereumのトータルバリューロック（TVL）での優位性は、資本の流入の主要な恩恵を受ける存在として位置付けられており、DeFiソリューションの成熟と普及を加速させる可能性があります。
ステーブルコイン規制における革新と消費者保護のバランス
GENIUS法案は厳格な規制を課す一方で、ステーブルコイン発行者が米国の規制枠組みの中で運営するための明確な法的経路も提供しています。リスクの高い利回り商品を禁止し、厳格な開示要件を施行することで、この法律はテラの崩壊のような過去のステーブルコインの失敗によって浮上した懸念に対処しています。
批評家は、利回り禁止が消費者の採用を妨げ、外国の発行者に競争上の優位性を譲る可能性があると警告しています。しかし、支持者は、利回り生成が安定した安全な基盤の上で運営される分散型プロトコルにより適していると主張しています。このステーブルコイン発行と利回り革新の間の明確な区分は、安全な金融エコシステムを促進し、技術の進歩を奨励することを目指しています。
将来の展望：デジタル金融における米ドルの役割を強化
GENIUS法案の包括的な規制フレームワークは、進化するデジタル通貨の風景における米ドルの地位を強化することを目的としています。テクノロジー大手や銀行の独占的な支配を防ぎ、保守的な運営基準を施行することで、この法律はデジタルドルの採用に向けた安定した信頼性の高い環境を創造しようとしています。
ステーブルコイン規制が成熟する中で、中央集権的発行者と分散型金融との相互作用は、次の革新の段階を定義するでしょう。関係者は、規制の進展を注意深く監視し、変化する市場ダイナミクスを活用するために、新興DeFiエコシステム内での機会を探ることが奨励されます。
結論
GENIUS法案は、米国のステーブルコイン規制において重要な進展を示し、テクノロジーおよび金融大手の支配を制限し、消費者保護を強化するための構造的および運営的な保護策を導入しました。利息を生むステーブルコインを禁止することで、利回りニーズをDeFiプラットフォームに向け直し、Ethereumベースの分散型金融の成長を促進する可能性があります。この法律は、デジタル市場における米ドルの信頼性を強化するだけでなく、安全な枠組みの中で革新を奨励する明確でバランスの取れた規制の前例を設けています。
