GENIUS法によるイールド禁止がデジタルドルの魅力に及ぼす影響とは？ステーブルコインの今後を慎重に見極める必要性

• GENIUS法はステーブルコイン発行者による利回り提供を禁止し、投資家のリターンに影響を与えます。

• トークン化されたマネーマーケットファンドは利回りと運用の柔軟性を提供し、ステーブルコインの支配的地位に挑戦しています。

• 銀行業界の影響力が伝統的な預金金利モデルを守るために法整備を形作りました。

GENIUS法の利回り禁止は、トークン化されたマネーマーケットファンドの増加の中でデジタルドルの魅力を制限します。本詳細分析で主要な影響と業界インサイトをお届けします。

GENIUS法の利回り禁止はデジタルドルの安定性と魅力にどう影響するか？

GENIUS法はステーブルコイン発行者による利回り提供を明確に禁止しており、これはリテールおよび機関投資家双方にとってデジタルドルの魅力を大幅に低下させます。この規制は、MMFが引き続き提供する利息という重要な利点をステーブルコインが提供できないようにすることで、従来のマネーマーケットファンドの競争優位を維持します。その結果、デジタルドルが利回り資産として果たす役割は制限され、分散型金融（DeFi）や広範な金融市場での採用速度が鈍る可能性があります。

現行のステーブルコイン市場でトークン化されたマネーマーケットファンドはどのような役割を果たすのか？

トークン化されたMMFは、規制監督と利回り提供を兼ね備えたステーブルコインの有力な代替手段として台頭しています。WanchainのCEO、テムジン・ルイ氏は、トークン化によってMMFがステーブルコインに伝統的に求められる速度と柔軟性を確保しつつ、安全性を犠牲にしないことを強調しています。EYのグローバルブロックチェーンリーダー、ポール・ブロディ氏も、トークン化MMFはステーブルコインに類似した運用が可能でありながら、利回りのアドバンテージを維持できるため、投資家の選好を自らの方に向ける潜在力があると指摘しています。

2025年7月18日、アメリカ大統領ドナルド・トランプがGENIUS法に署名。出典：Associated Press

なぜ銀行業界はステーブルコインの利回り禁止に影響を与えたのか？

銀行業界がGENIUS法に影響を与えたことは明白であり、金融機関は利回りを生むステーブルコインの制限を積極的にロビー活動してきました。ブロックチェーンコンサルタントのオースティン・キャンベル氏によると、銀行はステーブルコインが利回りを提供することによって、自らの伝統的な預金業務—通常は最低限の利息しか提供しない—が脅かされることを恐れています。このロビー活動は、預金者をより高いリターンで引きつけかねないデジタル資産からの競争を制限し、長年にわたる銀行のビジネスモデルを守ることを目的としています。

出典：Austin Campbell

利回りを生むデジタル資産はどうして禁止にも関わらず存在するのか？

利回りを生むデジタル資産は、証券規制の枠組み内で存在し続けています。2025年2月にFigure Marketsが発行した米国初の利回りを生むステーブルコイン証券〈YLDS〉は年利3.85%で発表されました。これは、GENIUS法がステーブルコイン発行者を制限する一方で、別の規制フレームワークがデジタル資産の利回り生成を可能にしていることを示しています。この差異はデジタル金融商品の複雑な規制環境を浮き彫りにしています。

出典：Pledditor

よくある質問

GENIUS法はステーブルコインの利回り提供にどのような影響を与えるのか？

GENIUS法はステーブルコイン発行者による利回り提供を禁止し、投資家がデジタルドル保有に対して利息を得ることを妨げ、マネーマーケットファンドの競争優位を維持します。

トークン化されたマネーマーケットファンドはステーブルコインとどう違うのか？

トークン化MMFは利回りと規制監督を兼ね備え、ステーブルコインと似た運用をしつつも追加のメリットを持つため、デジタル資産市場で魅力的な代替手段となっています。

主要ポイント

• GENIUS法は利回りを生むステーブルコインを禁止：デジタルドルの魅力と投資家リターンを制限。
• トークン化マネーマーケットファンドが台頭：利回り提供と規制順守でステーブルコインに挑戦。
• 銀行業界の影響は大きい：伝統的な預金モデルを守るためのロビー活動が法整備に反映。

結論

GENIUS法による利回り生み出すステーブルコインの禁止は、利回りと規制監督を備えたトークン化MMFを優位に立たせ、デジタルドル市場を再構築しています。ステーブルコインはDeFiでの使いやすさというメリットを保ちつつも、変化する規制環境と銀行業界の影響が採用とイノベーションに引き続き影響を与えるでしょう。投資家はこれらの動きを注意深くウォッチする必要があります。