マイクロストラテジー（MSTR）、株式発行ガイダンス変更でビットコイン価格下落とともに株価に慎重な影響の可能性
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目次
StrategyはMSTRの株式ガイダンスを更新し、戦術的な株式発行のmNAV基準を2.5倍未満に引き下げました。これにより、負債返済、配当支払い、またはビットコインの機会的購入のために株式を発行できるようになりました。市場は約8％のMSTR株価下落で反応し、ビットコイン（BTC）も8.6％調整しました。
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MSTRの株式ガイダンスは、2.5倍未満のmNAVでも戦術的目的での株式発行を認めるようになりました。
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市場の反応：MSTR株は約8％下落し、一方BTCは高値から8.6％下落しました。
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データ：Strategyは629,376 BTCを保有（SaylorTracker）、発行時点のMSTR mNAVは約1.55。
MSTRの株式ガイダンス更新により株価が下落しました。詳細な分析や投資家向け解説はCOINOTAGをお読みください。
Strategyの株価は、株式ガイダンス変更を巡る議論とビットコイン関連企業の広範な市況悪化を背景に、4月以降の最安値を更新しました。
Michael Saylor率いるStrategy（MSTR）は、ビットコイン保有企業全体の下落とBTCの調整の中、株式発行制限の緩和方針を示した影響で、約4か月ぶりの安値に沈みました。
株価は月曜以降8％下落し、これは先週木曜のBTC高値124,128ドルからの8.6％下落と時期が重なります。今回の株式ガイダンス変更が市場変動の主因となっています。
出典：Michael Saylor
StrategyのMSTR株式ガイダンスで何が変わったのか？
Strategyは、MSTRの株式ATMガイダンスを更新し、MSTRの株価が2.5倍のmNAVを下回った場合でも戦術的発行を許可する方針に変更しました。この変更により、負債の利息支払いや優先株配当の資金調達、さらには「その他会社にとって有利と判断される場合」の行動も含むように用途が拡大されました。
新しいガイダンスは発行の仕組みをどう変えるのか？
以前は2.5倍mNAV未満での株式発行を負債返済や優先配当カバーに限定していましたが、今回の改訂で裁量が広がり追加的な資本施策やBTC購入の可能性まで拡大しました。
出典：Jeff Walton
市場はガイダンス更新にどう反応したか？
希薄化リスクや戦略面の不透明感が織り込み、発表後MSTR株は約8％下落しました。この下落はBTCや関連銘柄の調整とも歩調を合わせています。
直近1か月でMSTRは21.04％下落し、336.57ドル付近で推移しています。これは4月17日頃のBTC約84,030ドルの水準に倣う動きです。
他にどのビットコイン保有企業の株価も下落したのか？
BTCを保有する他の代表的銘柄も軒並み下落しました。MARAは約19.44％、COINは26.97％、RIOTは14.69％の下落です。これらはBTC価格動向と財務戦略への投資家感応度を示しています。
MSTR投資家にとってmNAVはなぜ重要か？
mNAVは市場価格が保有BTCに対してどれだけの倍率で取引されているかを示します。MSTRがNAVの一定倍率を下回ると、株式発行による希薄化が1株あたりのBTCエクスポージャーや投資リターンに大きく影響します。
発表時点のStrategyのmNAVは約1.55で、今回のガイダンス変更後の株主議論の中心的指標となりました。
投資家はSaylorの発言をどう解釈すべきか？
Michael SaylorはX（旧Twitter）上でガイダンス更新を公表し、資本市場の柔軟性向上と説明しました。市場の反応は、以前の約束を覆したとの批判や追加的BTC購入の可能性を示唆する見方に分かれています。
本レポートの参考データはSaylorTracker、Strategyの開示資料、及びMichael Saylorの公開X投稿を含みます。
まとめ：直近の株価推移（1か月）
| ティッカー | 1か月の変動率 | 背景 |
|---|---|---|
| MSTR | -21.04% | ガイダンス変更、mNAV約1.55 |
| MARA | -19.44% | BTCエクスポージャー、採掘セクター圧力 |
| COIN | -26.97% | 暗号資産市場の変動性、収益懸念 |
| RIOT | -14.69% | 採掘株はBTCに連動して下落 |
よくある質問
Strategyは新ガイダンスを使ってさらにビットコインを購入するのか？
ガイダンスは機会を捉えた行動（BTC購入含む）を許容しますが、即時購入のコミットメントはありません。市場参加者の見解は意図やタイミングで分かれています。
ガイダンスは株主の希薄化リスクを高めるのか？
はい。2.5倍以下での発行許可拡大は希薄化リスクを増加させます。新株発行がBTCの保有増加に連動しない場合、1株あたりのBTCエクスポージャーは減少します。
重要ポイント
- ガイダンスの拡大：Strategyは2.5倍未満のmNAVでも株発行が可能に。
- 市場影響：MSTRは発表で約8％下落、BTCも約8.6％調整。
- 投資家の対応：mNAVや開示情報、Saylorの発言を注視し、具体的な発行計画を見極める必要あり。
結論
Strategyの改訂されたMSTR株式ガイダンスは発行の運用ハードルを下げ、柔軟性を持たせましたが、希薄化懸念も強まりました。ポイントはmNAV約1.55と629,376 BTCの保有（SaylorTracker）です。投資家は公式情報とBTCの価格動向を注視し、ポジションを見直すことが重要です。COINOTAGは動向を継続フォローします。
COINOTAG発行 — 更新日：2025-08-20