Aave Horizonは米ドル連動コインUSDCを用いた機関向けオンチェーン貸出の可能性を慎重に探る

Aave LabsはHorizonをローンチ。トークン化された実世界資産を担保に機関投資家がステーブルコインを借入できるオンチェーンレンディング市場を提供。

• Horizonは、認定機関がUSDC、RLUSD、GHOなどのステーブルコインをトークン化された証券を担保に借入可能にする。
• 開始時にSuperstateのUSTBとUSCC、CentrifugeのJAAAとJTRSY、VanEckのVBILLファンドがサポート資産として提供される。
• ChainlinkのNAVLinkがリアルタイム評価を支え、Llama RiskとChaos Labsがリスク管理を担う。

Aave Labsは機関向けに設計された新たなオンチェーンレンディングプラットフォーム「Horizon」をリリース。Ethereum上でAave V3の許可制実装を採用し、コンプライアンスに準拠した24時間365日の流動性提供を目指す。

Aave Horizonとは何か？その仕組みは？

Aave Horizonは、許可制のオンチェーンレンディング市場で、認定された発行者と投資家がトークン化証券を担保にステーブルコインを借入可能。担保ポジションには譲渡不可のaTokensを発行し、発行者管理の許可制を施し、オンチェーンのNAV評価で自動的に貸し出しを実行する。

どのようにしてHorizonは機関のステーブルコイン流動性アクセスを実現するのか？

Horizonはアクセス権限を分離：RWA発行者がホワイトリスト管理と投資家資格認定を担当し、ステーブルコイン市場は許可不要で入金可能。認定機関はトークン化された国債や構造化証券を担保に、ローン・トゥ・バリュー内で借入を実施。USDC、RLUSD、GHOのオンチェーン決済流動性にアクセスできる。

ローンチ時の対応資産とパートナーは？

ローンチ時はSuperstateの短期米国政府証券ファンド（USTB）とCrypto Carry Fund（USCC）、CentrifugeのJAAAとJTRSY、VanEckのVBILLファンドが対応。CircleのUSYCも今後追加予定。機関パートナーはVanEck、Securitize、WisdomTree、Ant Digital Technologiesが名を連ねる。

どのようなデータインフラと評価方法を使っている？

HorizonはChainlink SmartDataのNAVLinkを統合し、ほぼリアルタイムでオンチェーンに純資産価値（NAV）を公開。NAVLinkは自動化された過剰担保レンディングとトークン化ファンドの透明性向上を実現。Chainlinkは監査可能性のためにProof of ReservesやSmartAUMなどのツールも発表している。

セキュリティとリスク管理はどう行われている？

Horizonはスマートコントラクトによる非カストディアル運用で、管理権限は手続き的役割に限定。発行者がKYCやアクセス制御を責任持って管理し、貸付はオンチェーンで実行される。リスク監督はLlama Riskが担当し、Chaos Labsが第三者リスクパートナーとして参画。

なぜトークン単位の許可制が機関にとって重要なのか？

トークン単位の許可制により、発行者は投資家資格や規制要件を遵守しつつ、ステーブルコイン市場の開放性を維持可能。これにより流動性提供者の相互運用性が保たれ、非譲渡aTokensを通じて機関のコンプライアンスと発行者の譲渡制限を両立できる。

よくある質問

個人ユーザーもHorizonで借入できる？

個人ユーザーは許可制RWA担保での借入は不可。借入できるのはRWA発行者に承認された認定機関のみ。ステーブルコインの供給は個人の預金者にも開放され、利回り獲得が可能。

ローンチ時にサポートされるステーブルコインは？

ローンチ時はUSDC、RLUSD、GHOがサポート対象。追加のステーブルコインは機関や発行者の統合に応じて順次対応される。利用可能なコインは発行者とプールの設定に依存。

担保評価はどのようにオンチェーンで検証される？

担保評価はNAVLinkの純資産価値をオンチェーンで提供。これをHorizonのコントラクトがリアルタイムで参照し、ローン・トゥ・バリュー比率やマージン要件を算出。

重要なポイントまとめ

• 許可制の機関向けレンディング：発行者管理のアクセス権限でトークン化RWAを担保に機関がステーブルコイン借入可能。
• オンチェーン評価：Chainlink NAVLinkがリアルタイムNAVを提供し、自動かつ透明な担保価格設定を実現。
• リスクとコンプライアンス：非譲渡aTokensと発行者によるKYCで規制遵守を保ちながらステーブルコインの相互運用性を維持。

結論

Aave Horizonはトークン化された実世界資産とステーブルコイン流動性の機関向けの架け橋となる存在。トークン単位の許可制、Chainlink NAVLink評価、第三者のリスク監督を組み合わせ、コンプライアンス遵守かつ24時間稼働の資本効率化を目標としている。最新情報や実装詳細はen.coinotag.comをチェック。