- 最近の米国債市場の混乱がUSDに恩恵をもたらしています。
- 不確実な時期にはUSDが依然として好まれます。
- FOMCは市場の期待を管理しようとしており、MOVE指数の低下を招いています。
米国債市場の乱高下が、世界の通貨ダイナミクスをどのように形作っているのか、またUSD、EUR、JPYなどの主要通貨にとって何を意味するのかを探ります。
米国債市場のボラティリティとUSDへの影響
最近の米国債市場の混乱はUSDの顕著な上昇を導きました。この状況はGFC後の期間を思い起こさせ、米国の金利がフェデラルファンドレートよりも早く上昇した時と似ています。不確実な時期にはUSDが頼りにされてきた歴史がありますが、この傾向は続いているようです。ただし、同等の金利を有するNZDは同様の上昇を経験していません。
MOVE指数と市場の期待
興味深いことに、通常は緊密に連動するMOVE指数とUSDが現在は反対の方向に動いています。FOMCは市場の期待を積極的に管理しており、これがMOVE指数の低下を招いています。この市場の興奮の鎮静化は、米国債およびG10外為のボラティリティを減少させ、わずかにUSDの魅力を減少させています。
USDの今後の見通し
USDの強さを打破するには、Fedが金利を下げることに自信を持つために、数か月間一貫して低いインフレデータが必要です。注目すべき主要指標には、米国の消費者信頼感およびコアPCEデータが含まれます。重要な出来事としては、Fedのベージュブックの発表および近日中のFed役員からのさらなるコメントが含まれます。
ヨーロッパ市場のダイナミクスとEUR
ヨーロッパでは、インフレーションとIFOデータがEURの最近の上昇を試すことになります。予想を上回るユーロ圏経済データとやや強気のECBコミュニケーションにより、EURは急上昇しました。しかし、弱い経済回復を考慮すると、ECBは金利をさらに引き下げる必要があり、中期的なEURの弱気見通しを正当化します。ECBとFedの政策の違いや米国の政治的・経済的リスクを背景に、EUR/USDは来年1.05に向かって下落すると予測されます。
CHFとJPY: 異なる道
CHFはSNBの利下げにより2023年のピークから下落しています。他の中央銀行も利下げをしなければ、さらなる減価が予想されます。JPYは大きな経済的変化を必要とします。BoJが政策の一部を変更しましたが、近いうちにさらなる利上げは見込まれていません。2024年後半のFedの利下げがJPYを支える可能性がありますが、ドナルド・トランプの再選などの政治リスクがそのサポートを相殺する可能性があります。
GBPとCAD: 政治的および経済的影響
もし次の選挙で労働党が勝利すれば、GBPはより安定した英国の政治環境から恩恵を受けるかもしれません。これはブレグジットの貿易障壁を緩和し、英国経済を押し上げる可能性があります。しかし、低い相対金利と弱い経済データのため、GBPはUSDに対して依然として苦戦するかもしれません。USD/CADは現在のレベル付近で推移し続け、BoCがFedより先に利下げを行った場合、わずかに1.35を超える傾向が見られます。
AUDとNZD: 地域の経済関係
米国の高金利がAUD/USDに圧力をかけています。しかし、オーストラリアの持続的なインフレーションと中国の成長分野、特に電気自動車生産への強い経済的関係を背景に、RBAはG10中央銀行の中で最後に利下げを行うと見られています。RBNZは景気後退と軟化した労働市場のため、追加の利上げを行うとは考えにくいです。中国の成長の鈍化は、ニュージーランドの輸出収益にオーストラリアよりも大きな悪影響を与えるでしょう。
結論
金はリスクと通貨価値下落の対策として重要なヘッジであり、特に今年後半から2025年にかけてFedが利下げを開始すれば良好なパフォーマンスが予想されます。この分析は、世界の経済政策とその通貨市場への影響の相互関係を強調しており、グローバルおよびローカルの経済動向についての情報の保持が重要であることを示しています。
