ビットコインのキャピチュレーション（投げ売り）は考えにくい状況です。損失保有量はわずか9％で、純実現損益（NRPL）は42億ドルのプラスを維持しており、パニック売りではなく利益確定の動きが示唆されます。市場構造と実現損失データは全面的な投げ売りではなく、健全なリセットを示しています。
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損失保有量が低水準（9％） — 含み損の保有者が限定的であることを示す。
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NRPLは42億ドルの実現利益を示し、最近の9.43億ドルの実現損失発生にもかかわらずプラスを維持。
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過去のサイクル底値と比較すると、以前は25％以上の保有量が含み損となり、NRPLはマイナスに転じていた。
ビットコインのキャピチュレーションは想定しにくいです：損失保有量9％、NRPL42億ドルはパニック売りではなく利益確定を示しています。詳細な市場構造分析と重要ポイントをご覧ください。
ビットコインのキャピチュレーションとは？ 今起きているのか？
ビットコインのキャピチュレーションとは、保有者が大量に含み損を抱えたまま一斉に売却し、NRPLがマイナス転換、損失保有量が急増する状況を指します。しかし現在のデータでは損失保有量はわずか9％でNRPLは42億ドルのプラスを維持しており、キャピチュレーションというより利益確定の局面と見なせます。
ビットコインの損失保有量とNRPLは市場参加者の強さをどう示すか？
損失保有量は保有するBTCのうち、取得価格が現物価格を上回る比率を示します。約9%の損失保有量と42億ドルのNRPLがプラスであることから、多くの投資家は含み益状態にあり、最近の売却は利益確定の範囲であると考えられます。
Glassnodeのオンチェーン指標によると、11万ドル割れの下落時に9.43億ドルの実現損失が発生しましたが、NRPLは赤字転換しませんでした。対照的に2022年の弱気市場では年間約63%の下落が発生し、NRPLはマイナスに転じ、25%以上の供給量が含み損を抱えました。この違いは現在の市場の堅調さを示しています。
出典：Glassnode
よくある質問
現在のビットコインの下落はキャピチュレーションか？
現在の下落はキャピチュレーションというより利益確定の段階と見られます。主要指標である損失保有量9％、NRPL42億ドルはいずれもプラスであり、過去のキャピチュレーション時のようにNRPLがマイナス転換し、多くの供給が含み損を抱える状況とは異なります。
11万ドル以下の下落時にどれくらいの実現損失があったのか？
11万ドル以下の下落期間で約9.43億ドルの実現損失が記録されましたが、NRPLはプラスのままで、市場全体としては純利益が上回っており、システム的な投げ売りは起きていません。
重要ポイントまとめ
- 損失保有量が低い：11万ドルレベルで含み損を抱えているBTC供給量は約9％と、典型的な弱気相場の底値を大きく下回る。
- NRPLがプラス圏を維持：42億ドルの純実現利益は、大半の売却が利益確定であることを示す。
- 市場の解釈：直近の11%ほどの下落は健全な調整および利益確定の動きであり、全面的なキャピチュレーションではない。NRPLや含み損保有量を引き続き注視すべき。
出典：Glassnode
結論
オンチェーンのデータ駆動型指標は、ビットコインのキャピチュレーションが現在進行していないことを示唆しています。損失保有量が低く（約9％）、NRPLはプラス圏の42億ドルにあり、含み損を抱えた大規模な投げ売りではなく利益確定と市場の耐久力を示しています。NRPLおよび含み損保有量の動向を引き続きモニターし、市場構造の変化を見極めることでリスク管理に活用しましょう。
