Wintermuteは米国証券取引委員会（SEC）に対し、ネットワークトークンが証券に該当しないことの明確な確認を求めました。これらは分散型ネットワークの技術的なインプットであり、流動性・イノベーション・米国市場の競争力を維持するために商品として扱うべきだと主張しています。
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SECのネットワークトークンに関する明確な指針は、法的な不確実性を減らし米国市場の流動性を守ります。
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証券に分類されるとコンプライアンスコストが増し、取引活動が海外に流出する恐れがあります。
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Wintermuteはビットコインやイーサリアムを例示し、ステーブルコイン・ミームコイン・ステーキング規則の平等な扱いを求めています。
メタディスクリプション：ネットワークトークンとSEC指針—Wintermuteがネットワークトークンの証券分類除外をSECに促し、主要な影響と今後の展開を解説。
WintermuteはネットワークトークンについてSECに何を求めたのか？
Wintermuteは、ネットワークトークンは証券に該当しないとSECに明確に確認するよう要請しました。同社は、これらのトークンは分散型プロトコルの本質的な技術インプットであり、金融証券とは異なるため、証券法の誤適用を避け米国市場の競争力維持のために明確な規制指針が必要だと主張しています。
Wintermuteはネットワークトークンをどう定義し、なぜ証券と異なると考えるのか？
Wintermuteはネットワークトークンを、「分散型ネットワークやプロトコルの機能に本質的に結びついた資産」と表現しています。これらトークンは主にプロトコルの運用を可能にするもので、投資契約を表すものではありません。
ルーティング、ステーキング、ガバナンスなど技術的役割を果たすため、利益目的の取引や資金調達ラウンドで使われても、従来の証券とは根本的に異なるとWintermuteは説明します。
トレーディング企業であるWintermuteは、米国証券取引委員会に正式なフィードバックを提出し、ネットワークトークンが証券でないことを明示する指針を求めました。こうした明確化は、証券法の誤適用回避とデジタル資産市場の継続的成長に不可欠だと述べています。
同社はビットコイン（BTC）とイーサ（ETH）を例に挙げ、これらはネットワークの核心的技術機能を果たすネットワークトークンであり、証券のように扱われるべきでないと主張しました。
なぜWintermuteはネットワークトークンを商品に例えるのか？
Wintermuteは、もしネットワークトークンが証券に分類されると、すべての取引で米国の証券法遵守義務が発生し、流動性が低下しトランザクションコストが増加、取引や開発が海外に流出するインセンティブが強まると論じています。
「この誤分類はイノベーションを阻害し、ブロックチェーン開発と取引活動が米国外に流れてしまうリスクがあります」とWintermuteは提出文書で指摘しました。
同社はネットワークトークンを商品、コレクティブル、不動産と比較しています。これらは利益目的で取引されても証券として自動的に規制されるわけではない投資資産の代表例です。
証券分類が市場参加者やDeFiにどのような影響を与えるか？
ネットワークトークンを証券に分類すると、プラットフォームやマーケットメイカーにブローカー・ディーラー登録やカストディ義務が課され、運営コストが増加し、多くのトークンの市場流動性が減少する可能性があります。
Wintermuteはまた、SECに対してDeFiと中央集権型トークン化証券市場が共存・競争できる政策を提案し、イノベーション促進と投資家選択肢の拡大を求めています。
よくある質問
SECの指針はビットコインとイーサの取引ルールを変えるか？
SECがビットコインやイーサを証券から明確に除外すれば、これら資産に対する証券特有の登録義務がなくなり、米国での流動性と標準的取引運営が維持されます。
企業は将来的なSECの分類変更にどう備えるべきか？
企業はコンプライアンス体制を見直し、規制当局と対話し、特定トークンのネットワーク内での機能を文書化して非証券性を主張する準備をするべきです。
主要ポイントまとめ
- 明確な指針が必要：SECのネットワークトークンに関する明確なガイダンスは市場参加者の法的不確実性を軽減します。
- 市場への影響：証券誤分類はコスト増・流動性低下・取引の海外流出リスクを高めます。
- 政策のバランス：WintermuteはDeFiとトークン化証券の共存競争を可能にするルールづくりを提唱しています。
結論
Wintermuteの提出書類は、ネットワークトークンを証券とは別のものと認識するようSECに求めています。これにより流動性の維持、イノベーション拡大、米国市場の競争力確保が見込まれます。明確な規制定義とトークン種別間の一貫した扱いが、資本と活動が国内に留まるか海外に流出するかを決定づけます。読者は今後の米国SECの指針や業界反応に注目してください。
