米上院の暗号通貨法案は、トークン化された株式を証券と明確に位置づけており、商品取引による規制ではなく、証券法および既存の証券会社、決済、取引フレームワークの下に置くことで、トークナイゼーションプラットフォームと投資家の保護に法的明確性を提供し、2025年の上院投票を控えた準備を進めています。
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トークン化株式は証券として分類され、商品とはみなされません。
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法案は監督権限をSECとCFTCで分割し、規制の境界を明確化しています。
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業界連合の圧力と開発者の減少データ（米国の開発者シェアが2021年の25%から2025年には18%に低下）が、開発者とノンカストディアルサービス向けの保護強化を推進しました。
メタディスクリプション：米上院暗号通貨法案でトークン化株式が証券と確認され、トークナイゼーション企業と投資家に法的明確性を付与。監督権限の分割、タイムライン、今後の展望を解説。
上院修正案はトークン化株式について何を言っているのか？
トークン化株式は2025年のResponsible Financial Innovation Actで証券として明確に定義されており、トークン化された株式は引き続き証券法の規制対象となります。これにより、証券会社の枠組みや決済システム、既存の取引プラットフォームとの互換性が維持され、商品として再分類されることによる市場の不確実性を防ぎます。
法案はSECとCFTCの監督をどう分割しているのか？
法案はデジタル資産の機能的性質に基づいて監督を分割しています。証券に類似するトークンは証券取引委員会（SEC）の管轄下に置かれ、デリバティブや一部の商品に似たトークンは商品先物取引委員会（CFTC）の管轄となります。上院銀行委員会が最初にSEC関連の条項を審査し、その後農業委員会がCFTCの権限を審査します。
| 規制機関 | 主な管轄領域 | 主な責務 |
|---|---|---|
| SEC | 証券（トークン化株式を含む） | 発行者開示、証券会社の規制、投資家保護 |
| CFTC | 商品およびデリバティブ | デリバティブの監督、市場操作の取り締まり、先物市場の規制 |
トークナイゼーションプロジェクトにとって分類が重要な理由は？
分類は発行者とプラットフォームのコンプライアンス義務を左右します。トークン化株式を証券として扱うことで、既存の決済、清算、証券会社規則内に位置づけられ、法的リスクが軽減されます。また、開示義務や詐欺防止など投資家保護の継続が可能になります。
法案で誰が保護の推進を行っているのか？
112社の暗号企業、投資家、支持団体の連合が、ソフトウェア開発者およびノンカストディアル提供者を中間業者として誤分類されないよう保護を上院に求めています。連合にはCoinbase、Kraken、Ripple、a16z、Uniswap Labsなどの大手が名を連ねています。署名書では、米国のオープンソースブロックチェーン開発者のシェアが2021年の25%から2025年に18%へと減少しているデータが引用されました。
この立法はいつ大統領のもとへ行く可能性があるのか？
上院議員は今後数か月で、銀行委員会にてSEC関連条項の審議、農業委員会にてCFTC関連条項の審議を行う見込みです。委員会の承認が得られれば、早ければ2025年11月に全上院での投票が実施される可能性があります。スポンサーたちは超党派の協議を重ねて支持基盤の構築を進めています。
シンシア・ルミス上院議員はタイミングについて何と言っているか？
共同提案者のシンシア・ルミス上院議員はCNBCのインタビューで「年内に大統領の元へ届けたい」と述べており、この発言は超党派の合意が成立すれば委員会審議と本会議の日程が迅速に進むことを示唆しています。
よくある質問
トークン化株式は従来の証券と同じ扱いですか？
はい。法案はトークン化株式が証券のままであることを明確にしており、従来の株式に適用される開示義務、保管ルール、取引規則が適用されます。これにより投資家保護が継続されます。
新しい法律で開発者は保護されますか？
業界関係者連合が求めた条項が含まれており、開発者およびノンカストディアルサービス提供者が中間業者として誤分類されることを防ぎ、オープンソース貢献者の法的リスクを軽減します。
法案はデジタル資産の市場構造にどう影響しますか？
SECとCFTCによる監督の分割により、管轄権の曖昧さや規制の重複を減らし、トークナイゼーションや取引インフラ構築企業にとって予測可能なコンプライアンスパスを提供します。
重要ポイントまとめ
- 法的明確性：トークン化株式は証券と確認され、既存の市場インフラが維持される。
- 規制分割：SECは証券類トークンを、CFTCは商品類トークンおよびデリバティブを監督。
- 業界の推進：企業連合が開発者とノンカストディアルの保護を求めて誤分類防止に動く。
結論
トークン化株式を証券として確認する上院修正案は、トークナイゼーションプロジェクトと市場参加者にとって規制の明確化へ重要な一歩です。今年の委員会審議を控え、関係者は証券法フレームワークに沿ったコンプライアンス準備を進め、最終的な立法内容と実施スケジュールを注視すべきです。COINOTAGは法案の進展を追い、分析を提供し続けます。
