イーサリアム収益の急落とは、価格が大きく上昇しているにもかかわらず、オンチェーン手数料とプロトコル収益が大幅に減少する現象を指します。8月のネットワーク収益は3,920万ドルで、前年同月比で75%減少し、ユーザー需要や持続可能なネットワーク収益化に疑問が生じています。
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イーサリアムの8月収益は3,920万ドルで、2021年1月以来の最低水準。
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ETH価格は第3四半期に大幅上昇したが、オンチェーン収益や手数料収入はそれに追随していない。
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アナリスト間で指標の解釈に議論あり：アクティブアドレス数やスループットは増加傾向だが、収益の減少はユーザーの収益化力の低下を示唆。
イーサリアム収益の崩壊：8月の3,920万ドルはオンチェーン活動が価格上昇に遅れている証拠。詳しい分析と今後の展望はCOINOTAGレポートへ。
イーサリアム収益の急落の原因は？
イーサリアム収益の急落とは、取引あたりの手数料収益の低下やユーザー行動の変化によって、ネットワーク手数料およびプロトコル収益が持続的に減少している現象です。8月の収益は3,920万ドルで、2023年8月から75%減、2024年8月からも30%減少し、ETH価格が上昇しているにもかかわらず、オンチェーンでの収益化が縮小していることを示しています。
なぜETH価格の上昇と収益減少が同時に起こるのか？
ETHの価格上昇が必ずしもネットワーク収益の増加につながるわけではありません。第3四半期の価格急騰（約73%上昇）は市場センチメントや資本流入を反映している一方で、収益は手数料、取引構成、ユーザーの行動に左右されます。
収益減少の主な要因としては、中央値のガス代が低下したこと、レイヤー2へのスケーリングにより手数料がメインネット外へ移行していること、低手数料やバッチ処理取引の増加などがあります。Messariの研究者であるAJCは、この収益急落をネットワーク収益化の低下の兆候と指摘していますが、他のMessari分析者はアクティブアドレス数やスループットのわずかな改善傾向を指摘しています。
| 期間 | 報告収益 | 今回8月比の変化 |
|---|---|---|
| 今回8月 | 3,920万ドル | — |
| 2024年8月 | 約5,600万ドル | 約30%増加 |
| 2023年8月 | 約1億5,680万ドル | 約300%増（現在は75%減） |
| 2021年1月 | 3,920万ドル超（正確な数値は非公開） | 参照基準 — 現在は2021年1月以来の最低 |
なぜ一部のアナリストは指標を誤解を招くとするのか？
AJCは、アクティブアドレス数やスループットといった一般的なオンチェーン指標は、手数料生成や実質的なユーザー需要と連動しない場合「無意味な統計」となり得ると主張します。一方で他のアナリストは、スループットの向上とアクティブアドレス数の増加は、収益回復前の自然なネットワーク利用の増加を示している可能性があると反論します。
ステーブルコインの供給増加だけではETH収益にはつながりません。取引頻度や価値の交換速度（ベロシティ）が上がらなければ意味が薄いです。レイヤー2の拡大はエコシステム全体の容量を増やしますが、メインネットの手数料収益は減少する傾向にあります。
よくある質問
8月の3,920万ドル収益はETH保有者に何を意味する？
この数字はETH価格が上昇中である一方で、メインネットでの手数料収入が弱まっていることを示します。投資家は市場価格の上昇とオンチェーン収益の動向を区別して、ネットワークの健全性を評価するべきです。
データ企業や研究者の意見の違いをどう受け止めるべきか？
複数の専門家の見解を聞くことが重要です。MessariのAJCは収益化リスクを強調しますが、他の分析者はアクティブアドレスの増加を指摘します。定量的データと質的評価、レイヤー2採用動向を総合して判断しましょう。
重要なポイント
- 収益減少は現実の課題：3,920万ドルは2021年1月以来の最低であり、大幅な前年割れ。
- 価格と手数料収入は別物：ETHの第3四半期価格上昇はプロトコル収益回復につながらず、それぞれ異なる要因で動いている。
- 指標は文脈と合わせて解釈を：アクティブアドレス数、スループット、ステーブルコイン供給、レイヤー2の動向を一緒に見ることが重要。
まとめ
本COINOTAGの分析は、第3四半期の強力な価格上昇とは裏腹にイーサリアム収益が崩壊していることを示しています。この乖離は市場価値とオンチェーン収益の違いを示唆し、手数料動向やレイヤー2の移行、取引構成の変化を注視することが今後の収益回復を見極める鍵となります。最新情報はCOINOTAGのレポートをフォローしてください。
