米国の政策不透明感が高まる中、ビットコインは短期的な調整の可能性も視野に入れるべきかもしれない

• 政策リスク：米国の経済政策不確実性指数（EPU指数）が2020年以来最高の939.7を記録し、短期的な下落リスクを高めています。

• オンチェーンの乖離：ビットコイン価格が新高値をつける一方で、アクティブアドレス数が減少。これはオンチェーン取引よりもETFによる需要が主導していることを示します。

• 資本の流れ：6週間にわたる取引所での純買い越しを確認。今週だけで約1億6500万ドル相当のビットコインが購入されました（取引所フローデータより）。

ビットコイン価格の見通し：政策リスクとETFへの資金流入が短期的な圧力を生む一方で、蓄積機会の可能性も存在。市場指標を読み解き、リスク管理を徹底して行動しましょう。

米国のEPU指数急騰がビットコインに意味するものは？

米国の経済政策不確実性指数（EPU）が939.7まで上昇したことは、歴史的にリスク資産の価格と取引量を圧縮させる重大な政策リスクを示しています。投資や消費の各指標で短期的に2～5％の下落リスクが高まり、これはビットコインの価格と流動性に圧力をかける可能性があります。

EPU指数は最近どのような動きを見せているか？

Alphractalによると、9月15日にEPUは939.7を記録し、これは2020年のコロナ禍初期以来の高水準です。関税ショックや3％超のインフレ持続、ワシントンでの財政協議難航が主な要因で、市場のボラティリティを高め、短期的なビットコインの調整リスクを高めています。

クリプトアナリストのジョアン・ウェドソンは、2024年1月にEPUが1024に達したときにビットコインが48,969ドルから21％下落し38,555ドルまで調整した過去の類似事例を指摘。彼はこのパターンを「繰り返される社会的フラクタル」と呼び、現在の環境は短期的な買い増しの好機と捉えています。

出典：Alphractal

今回のビットコインサイクルはこれまでとどう違うのか？

オンチェーンアクティビティと価格の連動性が崩れていることが特徴です。従来は価格上昇に伴いアクティブアドレス数（AA）も増加していましたが、現在は価格が新高値を記録する中でAAが減少。この変化は投資家のエクスポージャー獲得手段のシフトを示しています。

なぜアクティブアドレスは価格上昇にもかかわらず減少しているのか？

アナリストのDarkforstらは、中央集権型取引所（CEX）や現物ビットコインETFの台頭を理由に挙げています。機関投資家向けのこれら製品は、ウォレット管理やオンチェーン取引を伴わずにBTCへのエクスポージャーを得られるため、従来のアクティブアドレス数はこうした需要を十分に反映できていません。

出典：X

Darkforstおよび他の市場関係者は、機関投資家の現物ETFおよび取引所カストディサービスへの流入により、オンチェーンアクティビティを伴わずに投資が可能になったことを指摘。これにより従来の指標の先行指標性が低下しています。

資本の流れは現在の市場センチメントをどう表しているか？

オンチェーン分析による取引所フローデータは、6週連続の純買い越しを示しています。CoinGlassのデータでは今週約1億6500万ドル相当のビットコイン購入が確認され、政策リスクが高まる中でも需要は持続していることがわかります。

トレーダーや投資家は次に何を注視すべきか？

EPUの推移、取引所の純フロー、ETFへの資金流入を引き続き監視しましょう。これに加え、ボラティリティ指標やマクロ経済指標を組み合わせてポジションサイズを調整することが重要です。長期投資家は政策ノイズによる短期調整を買い増しの好機と捉え、短期トレーダーは高まる不確実性を踏まえリスク管理を強化すべきです。

ポイントまとめ

• 政策リスクが高まっている：EPU指数の急騰で短期的なビットコインの下落リスクが増加。
• 市場構造の変化：ETFやCEXの需要により、アクティブアドレス数増加が価格上昇と必ずしも連動しなくなった。
• 資本流入は蓄積を示唆：取引所データは複数週にわたる純買い越しを示し、今週も約1億6500万ドルの買い増し。エントリー時はリスク管理を徹底すること。

結論

ビットコインの価格見通しは、米国の政策不確実性の高まりと投資家インフラの進化によって形成されています。短期的なボラティリティは避けられませんが、ETFや取引所での資金蓄積は市場が依然として資本を引き寄せていることを示しています。投資判断にはマクロ指標やオンチェーンフロー、厳格なリスク管理を組み合わせ、機敏に対応することが求められます。