ビットコイントレジャリー企業は株価がmNAVの閾値を下回ることで圧力が高まり、ビットコイン購入のための株式発行能力が縮小しています。いくつかの小規模なトレジャリー企業は、保有する暗号資産に対して大幅な割引で取引されており、成長が制限され、買収リスクが増大しています。
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mNAVを下回る株価は、資金調達手段としての株式発行を減少させる
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追跡中の4社は現在、ビットコイン保有額に対して顕著な割引で取引されている
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これらの企業のビットコイン保有総額は約11.5億ドルに達する
ビットコイントレジャリー企業の株価がmNAVを下回り魅力が薄れる中、どの企業が割引取引されているか、投資家にとって何を意味するのかを分析しました。詳細はこちら。
ビットコイントレジャリー企業とは何か、そしてなぜ魅力が薄れているのか？
ビットコイントレジャリー企業は、バランスシートにビットコインを蓄積し、1株あたりビットコイン保有量で成果を測る企業です。株価が市場純資産価値（mNAV）を下回ると、株式発行によるビットコイン購入のインセンティブや能力が低下し、成長に圧力がかかります。
mNAVはビットコイントレジャリー企業の戦略にどう影響するのか？
mNAVとは、株価と純資産価値（1株あたりのビットコイン保有量）の比率です。mNAVが1倍以上なら、プレミアムをつけて株式を発行し追加のビットコインを購入でき、1株あたりビットコイン保有量を増やせます。一方、mNAVが重要な閾値を下回ると、この株式発行による資金調達ルートは閉ざされ、自然増加が制限されます。
現在、どのビットコイントレジャリー企業が割引取引されているのか？
TD Cowenのアナリスト、ランス・ヴィタンサ氏は13社のビットコイン購入企業を追跡した結果、4社が暗号資産保有額に対して顕著な割引で取引されていると特定しました。セムラーサイエンティフィック（約-4%）、シークアンズ（約-25%）、DDCエンタープライズ（約-18%）、及びビットコイントレジャリーコープ（約-18%）です。これら4社の合計ビットコイン保有額は約11.5億ドルに及びます。
これが投資家や企業戦略にとって何を意味するのか？
株価の低迷により、これら企業は株式発行を低コストの買収手段として利用できなくなりました。これが短期的な成長見通しを悪化させます。ただし低手数料、安価な負債調達、低運営コストといった構造的優位を持つ企業は、ビットコイン自体よりパフォーマンスが良くなる可能性があります。一方で、弱い企業は買収リスクに直面するでしょう。
よくある質問
割引はビットコイントレジャリー企業の弱さの永続的な兆候か？
必ずしもそうではありません。割引は一時的な市場心理を反映することがあります。ビットコイン価格が上昇したり、企業の資金調達やコスト構造が改善されれば、プレミアムは早期に回復します。しかし、継続的な割引は買収リスクを高め、自然なビットコイン蓄積を制限します。
株式のロックアップ解除はトレジャリー企業の株価にどう影響するか？
新たに取引可能となる大量の株式は供給を増やし、株価を押し下げる可能性があります。これによりmNAVが圧縮され、企業の株式発行能力が低下します。投資家はロックアップ期間の終了やインサイダー売却の動向を注視すべきです。
主要ポイント
- mNAVは重要: 株式発行の有効性は市場純資産価値に依存する。
- 割引は成長を制限: 複数の企業がビットコイン保有額を下回る価格で取引されており、株式を通じたビットコイン購入が制限される。
- 結果は分かれる: 構造的優位を持つ企業はビットコインを上回る可能性があり、割引が続く企業は買収リスクが高まる。
結論
ビットコイントレジャリー企業は戦術的な窮地に立たされています。株価がmNAVを下回ると、主たる成長手段である株式発行でのビットコイン増加が困難になります。投資家はmNAV、資金調達手段、流動株の動向を注視し、構造的に有利な企業と統合リスクのある企業を見極める必要があります。ビットコイン価格の動向にも注目し、価格上昇が見込まれる場合は状況が一変する可能性があります。
