EU、ビットコインに対するESMAの監督強化の可能性－貯蓄・投資連合案の一環として検討か

• 中央集権的な監督案

• 年金の自動登録、税制優遇、国境を跨ぐ取引障壁の削減も計画に含まれている。

• 国境リスク管理のために、暗号資産サービスプロバイダーをCCPやCSD（中央証券保管機関）と共に監督する必要性が提案に明記されている。

EUの暗号資産監督：貯蓄・投資連合の一環としてESMAが暗号資産企業への新たな監督権を獲得。市場や年金への影響を解説。

EUは暗号資産監督に何を提案しているのか？

EUの提案は「貯蓄・投資連合」と呼ばれる年末のパッケージに集中しており、家計の富を動員して資本市場を強化することを目指している。市場インフラ及び急速に発展する領域に対しESMAが中央集権的な監督を行う可能性を探り、暗号資産サービスプロバイダーを明確に強化監督対象として位置づけている。

ESMAの暗号資産監督はどう機能するのか？

ESMAの役割は国家当局を排除せず、共同監督体制を構築する点にある。計画は国境を跨ぐリスクを低減し、中央カウンターパーティー(CCP)、中央証券保管機関(CSD)、取引所、暗号資産企業などの基準の一貫性を確保するため、連携した執行を重視している。

比較：現行の国家監督 vs 提案されたESMA監督

特徴	国家監督	提案されたESMA監督
一貫性	加盟国ごとに差異あり	EU全体で調和
国境リスク	管理が困難	共同フレームワークでリスク管理
暗号資産の監督	断片的な規則	CASPに対する中央集権的な監督の可能性

なぜ貯蓄・投資連合は年金と市場改革を結びつけるのか？

自動登録や税制優遇といった年金改革を前倒しで実施することで、家計の長期貯蓄をより深い資本市場に流入させる狙いがある。強固な年金制度は安定した資本を経済投資に供給し、デジタルユーロなどのヨーロッパの競争力強化策を支える。

関係者はいつこれらの提案を議論したのか？

金融サービス担当コミッショナーのマリア・ルイス・アルバーカーキ氏は、コペンハーゲンでのEurofiフォーラムで年末パッケージを説明した。元欧州中央銀行総裁マリオ・ドラギ氏も資本市場改革の加速を公に呼びかけており、欧州委員会の推進に拍車をかけている。

よくある質問

計画が進んだ場合、貯蓄者にどんな変化がある？

個人貯蓄者は年金の自動登録拡大や資本市場への小口参加を促す新たな税制優遇措置の恩恵を受ける可能性がある。これらは長期貯蓄をより容易かつ魅力的にすることを目的としている。

EU内で活動する暗号資産企業にはどう影響する？

暗号資産サービスプロバイダーはより統一的なルールとESMAによる監督を受けることになり、規制の一貫性は高まるが、同時に複数の管轄区でのコンプライアンス負担が増す可能性もある。

主なポイントまとめ

• 中央集権的監督の可能性：ESMAがCCP、CSD、取引所、暗号資産サービスプロバイダーに対する監督権を獲得する可能性がある。
• 年金と市場の深さの連携：「貯蓄・投資連合」は家計の富を長期投資に動員することを目標とする。
• 国境を跨ぐ安定性強化：共同監督体制はシステミックリスクや国境リスクの効果的な管理手段と位置付けられる。

まとめ

EUの年末パッケージはESMAに暗号資産企業や市場インフラの監督を調整させることで、EUの暗号資産規制を大きく変革する可能性がある。このアプローチは資本市場の深化、年金主導の投資促進、国境を跨いだ安定性向上を目指しつつ、国家当局の関与も維持する。今後の法案文書と導入スケジュールに注目が集まる。

発行元：COINOTAG — 2025-09-19公開・更新済み。