デジタル資産のトレジャリー（DAT）は、単なる投機的な賭けではなく、戦略的かつ運用的資産として管理される企業の暗号資産準備金です。HashKey CapitalのCEO、Deng Chaoは、DATを持続可能に保つためには、正式なリスクフレームワーク、ガバナンス、流動性計画が不可欠だと述べています。
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DATは戦略的準備金としてリスク制限・ガバナンスの下で管理されるべきです。
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HashKeyはビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）を対象とした5億ドル規模のDATファンドを立ち上げ、カストディやステーキングサービスも提供しています。
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現物ビットコインETFの保有総額は1,523.1億ドル、上場企業のビットコイン保有高は1,111,225 BTC（約1,280億ドル）です — 出典: SoSoValue, BitcoinTreasuries.NET。
デジタル資産トレジャリー（DAT）：暗号資産をガバナンスと流動性計画を伴う戦略的準備金として管理。HashKeyの5億ドルDATファンドが示すトレジャリーリスクへのアプローチを学ぶ。
デジタル資産トレジャリー（DAT）とは何か？企業はどう管理すべきか？
デジタル資産トレジャリー（DAT）は、企業が戦略的準備金や運用用として保有する暗号資産のことです。有効なDAT管理には、リスクフレームワークの文書化、BTC/ETHを中心とした分散投資、流動性・カストディ・会計処理を統制する運用管理が求められます。
HashKey CapitalはDATの持続可能性をどう説明したか？
HashKey CapitalのCEO、Deng ChaoはCointelegraphの取材で、DATは厳格なガバナンスがあれば長期的に持続可能だと述べました。失敗の原因は、リスク管理の欠如、過度な集中投資、投機的ポジションとしての扱いにあると強調しています。
HashKey Capital CEOのDeng Chaoは、暗号資産トレジャリーは乱高下する市場環境でも持続可能にするため、投機的な賭けではなく戦略的準備金として扱うべきだと述べています。
企業の暗号資産トレジャリーの存続は、ガバナンスと規律に依存するとDeng Chaoは言います。
DengはCointelegraphへのインタビューで、デジタル資産トレジャリーは長期的には持続可能だが、リスクフレームワーク不足や分散投資の欠如が市場変動に弱い投機的な露出に変わってしまうと指摘しました。
「持続可能性は規律から生まれる」と彼は語ります。「デジタル資産自体が問題なのではなく、管理の方法が重要だ」と。
この発言は、香港発の5億ドル規模のHashKey DATファンドの立ち上げに続くものです。このファンドはビットコインとイーサリアムを企業のトレジャリー保有対象とし、オンチェーンインフラ、カストディ、ステーキング、規制されたステーブルコイン基盤への資本配分を通じて、デジタル資産の実務運用を支援します。
このファンドは、単に暗号資産を保有するだけでなく、その基盤となるインフラの成長から価値を獲得したい法人や機関向けに設計されています。
DATとETFの違い：ツールも目的も異なる
Dengは実務的な違いを説明します。ETFは一般投資家向けのシンプルな市場エクスポージャーを提供しますが、DATは企業の運用と準備金に暗号資産を組み込むための代替資産として機能します。SoSoValueのデータによると、現物ビットコインETFの保有額は合計で1,523.1億ドル、これはビットコイン時価総額の6.63％を占めます。さらに、上場企業は計1,111,225 BTC（約1,280億ドル）をバランスシート上で保有しています（BitcoinTreasuries.NETより）。
ビットコイン保有者の分布。出典：BitcoinTreasuries.NET
多くの企業トレジャリーは、硬直的なファンド構造や激しい価格変動に苦しんできました。HashKeyのDATファンドは定期的な申込み・解約を可能にし、BTCとETH両方への投資で集中リスクを軽減しています。
「暗号資産市場に参入したトレジャリーは長い間、流動性と運用面で課題を抱えていました」とDengは指摘します。「私たちのDATファンドはこれらの課題を解決するために構築されました。」
HashKeyは、流動性とイノベーションの「双璧」としてBTCとETHのエコシステムに資本を配分する計画です。優先セクターはカストディ、決済、ステーキングサービス、規制されたステーブルコイン基盤です。ファンドは香港で設立され、米国、日本、韓国、東南アジア、英国を主なターゲット市場としています。
誤解が機関投資家の採用を妨げる理由とは？
Dengは、「暗号資産は投機的すぎる」「保管が難しい」「会計処理と合わない」といった誤解が機関の採用障壁になっていると指摘します。明確なガバナンス、カストディ基準、会計指針の整備こそが、企業のDAT導入を加速させる鍵です。
将来展望としては、実物資産のトークン化（RWA）、機関向けOTC市場、オンチェーン金融プロダクトのインフラに強気です。「トークン化された商品は投資対象の幅を広げる」とDengは述べ、「OTC市場は大規模な資本流動のチャネルとなり…この融合は統合デジタルファイナンスへの転換を示唆しています」と語っています。
企業はDATをどう戦略的準備金として扱うべきか？
- 正式なリスクポリシーの策定：配分上限、ストレステストシナリオ、損切りルールを明確に定める。
- 分散投資の徹底：BTCとETHを組み合わせ、インフラ投資を加えて集中リスクを抑制。
- 運用準備の確保：カストディ、記帳照合、会計処理体制を配分前に整備。
- 流動性バッファの維持：トレジャリーの流動性を解約・運用ニーズに合わせる。
- ガバナンスと報告：取締役会レベルでの定期報告と独立監査の実施。
よくある質問
現物ビットコインETFや上場企業はどのくらいの資本を保有している？
SoSoValueによると、現物ビットコインETFの保有額は約1,523.1億ドル（ビットコイン時価総額の6.63％）。BitcoinTreasuries.NETによれば、上場企業の保有BTC合計は1,111,225 BTC、評価額は約1,280億ドルです。
トレジャリーが備えるべき運用リスクは？
カストディの不備、流動性ギャップ、会計・税務処理の不整合、ガバナンス不足などが挙げられます。正式な管理体制や保険付きカストディ、照合プロセスを配分前に整備することでリスクを軽減可能です。
ポイントまとめ
- ガバナンスの重要性：DATは明確なポリシーと取締役会の監督がなければ持続不可能。
- 流動性と運用体制：実務的なカストディと解約メカニズムが不可欠。
- 戦略的配分：暗号資産を運用資産として扱い、基盤インフラに投資する。
結論
デジタル資産トレジャリーは、規律あるガバナンスのもとでBTCとETHに分散投資し、厳格なカストディと流動性管理を備えることで、企業の戦略的準備金として機能します。HashKeyの5億ドルファンドは、運用準備とインフラ投資に注力した機関向けのモデルであり、他企業の責任ある暗号資産統合の参考になるでしょう。
デジタル資産トレジャリー（DAT）：暗号資産をガバナンスと流動性計画とともに戦略的準備金として扱う。HashKeyの5億ドルDATファンドが示すトレジャリーリスクへのアプローチを学ぶ。
