BitwiseがHyperliquid（HYPE）トークン連動ETFを申請か―規制承認や市場影響には慎重な見方も

• BitwiseはHYPEトークンを保有する信託の登録のためのS-1申請を提出し、トークンに直接エクスポージャーを提供するETFの上場を目指しています。

• このETFはインカインド作成・償還を可能にし、現金決済型商品よりもコストやトラッキングエラーを抑制する可能性があります。

• 市場データによると、Asterの24時間取引量は直近でHyperliquidの3倍に急増しており、オープンインタレストや取引動向が規制のタイミングに影響を与えそうです。

Bitwise Hyperliquid ETFはインカインド償還を狙いHYPEに直接エクスポージャーを与えます。申請内容やスケジュール、市場への影響について解説します——投資家が注視すべきポイントをご確認ください。

Bitwiseは、パーペチュアル先物DEX取引量が過去最高を更新する中、Hyperliquidのトークンをトラックする上場投資信託の申請を行いました。

Bitwise Hyperliquid ETFとは？

Bitwise Hyperliquid ETFは、Hyperliquid（HYPE）トークンを直接保有する信託を通じて、規制された形でトークンエクスポージャーを提供することを目的にForm S-1で登録申請中の上場投資信託（ETF）です。申請書では、インカインド作成および償還をサポートし、ETFの株式とHYPEトークンが交換可能になる形態であることが示されています。

インカインド作成・償還の仕組みは？

Bitwiseの申請によると、このETFはインカインド作成・償還を許可し、認可参加者はHYPEトークンとETF株式を相互に交換可能です。インカインドフローは現金のみの手法に比べ取引コストや市場インパクトを低減します。SECは2023年7月にインカインド方式を認める正式ガイダンスを公表し、よりコスト効率的で効果的な手法としています。

この申請がオンチェーン先物市場に与える意味は？

Bitwiseの申請は、メジャーな資産運用会社がパーペチュアル先物取引量にリンクしたネイティブDEXトークンの直接エクスポージャーを提供する可能性を示しており、昨年ローンチされたビットコインやイーサリアムのETFに続く機関投資家の関心高まりを示すものです。

規制承認に関するタイムラインの見通しは？

Bitwiseは1933年証券法に基づくForm S-1を提出済みで、SECへ上場承認申請のためにForm 19b-4も必要となります。19b-4プロセスは最大240日かかることがありますが、最近は十分な規制取引履歴を持つ資産に対し承認期間が短縮されています。現在、CFTCに登録されたHyperliquid先物契約が存在しないことが加速ルートへの影響となる可能性があります。

AsterとHyperliquidの市場データ比較は？

オンチェーンデータはAsterとHyperliquid間で取引量やオープンインタレストに大きな差があることを示しています。トレーダーやマーケットメイカーはBitwiseのETF申請が流動性やトークン需要にどう影響するか注視しています。

指標	Aster (ASTER)	Hyperliquid (HYPE)
24時間取引量（ピーク時）	358億ドル（DEXパーペチュアル取引総額700億ドルの一部）	100億ドル
オープンインタレスト（直近）	11.5億ドル	22億ドル
短期トークン価格変動	—	約3.5%下落し42.5ドルに

出典：James Seyffart

ETFの取引開始時期と不明点は？

S-1申請は第一段階に過ぎず、登録後にBitwiseはForm 19b-4で取引所上場承認を得る必要があります。申請では予定取引所、ティッカーシンボル、手数料体系は明記されていません。承認タイムラインはSECの審査と、カストディや市場監視、HYPEに紐づく規制済デリバティブの有無に左右されます。

HYPEトークンのエコノミクスに与える影響は？

ETFによる直接保有は機関投資家のHYPE需要を増加させ、インカインド償還が活用されればオンチェーンのトークン流動にも変化をもたらす可能性があります。一方で他DEXトークンとの競争やAsterの急増した取引量も流動性や価格発見に影響します。申請資料やオンチェーンデータは需給の変動を注視するための重要指標です。

よくある質問

Bitwise Hyperliquid ETFはHYPEトークンを直接保有しますか？

申請資料によれば、信託はHyperliquid（HYPE）トークンを直接保有し、ETFは信託保有のHYPE価値に連動しつつ、インカインドの作成・償還を可能にします。

トークンETFのSEC承認にはどのくらい時間がかかりますか？

登録後、取引所のForm 19b-4による審査で最大240日かかるケースがありますが、最近は規制取引履歴が十分な資産で承認期間が短縮されています。Hyperliquid先物のCFTC登録がない点がタイミングに影響を与える可能性があります。

投資家はどの市場データを見るべきですか？

HYPEおよび競合トークンASTER双方の24時間取引量、オープンインタレスト、オンチェーンの流動動向を監視しましょう。市場監視指標やスポット・デリバティブ市場の流動性もETFの影響を評価する上で重要です。

まとめ

• 証券申請：BitwiseがHYPEトークンを直接保有するETFの登録申請（S-1）を提出。
• インカインドメカニズム：インカインド作成・償還を提案し、コスト削減やトラッキング誤差の低減を図る。
• 市場状況：競合DEX（特にAster）の取引量急増が流動性やETFローンチのタイミングに影響。

結論

BitwiseのHyperliquid ETF申請は、規制下でHYPEに直接連動するトークン化ETFの大きな一歩です。投資家はForm 19b-4申請やカストディ情報、オンチェーン取引量動向を注視するべきです。COINOTAGは今後も申請状況、市場データ、規制動向を追跡し、最新情報を提供していきます。