企業イーサリアム保有の未実現損失が37億ドル超へ拡大の可能性：BitMine事例から見るトレジャリーリスク

• 未実現損失がBitMineで37億ドルに達し、最大の企業イーサ保有者として、持続的な仮想通貨市場下落の中で影響を受けています。

• デジタル資産トレジャリーの純資産価値低下により、不透明な手数料構造のポジションに投資家が閉じ込められ、新規投資が妨げられます。

• MSCIの仮想通貨依存企業を指数から除外する可能性が圧力を加え、ビットコインはTradingViewのデータによると6ヶ月ぶりの安値82,000ドルに下落しました。

2025年の市場下落の中で、企業向け仮想通貨トレジャリーの未実現損失が投資に与える影響を探ります。デジタル資産保有者のリスクと戦略を学び—今日から情報を入手しましょう。

企業向け仮想通貨トレジャリーにおける未実現損失の影響とは？

企業向け仮想通貨トレジャリーの未実現損失は、貸借対照表に保有されるデジタル資産の売却なしの帳簿上の価値低下を表し、BitMine Immersion Technologiesのような企業に深刻な影響を与えます。これらの損失はBitMineだけで37億ドルに上り、4週間の仮想通貨市場下落が原因で、資金調達と投資家誘致を複雑化しています。純資産価値（NAV）が低下するにつれ、企業は保有拡大のための株式発行に課題を抱え、株主に減少するリターンをもたらします。

純資産価値（NAV）の低下がデジタル資産投資に与える影響は？

デジタル資産トレジャリー（DATs）のNAV低下は、10X Researchのレポートで強調されるように、企業投資家にとって厳しい環境を生み出します。例えば、BitMineの修正NAV比率は基本指標で0.77、希薄化後で0.92と、効率的な資金調達に必要な閾値を下回っています。この状況は既存の投資家を「Hotel California」状態に閉じ込め、プレミアム侵食とヘッジファンドを思わせる複雑な手数料構造により退出に大きな損失を招きます。10X Researchの創設者Markus Thielen氏は、DATsがストレートなETFとは異なり不透明なコストを重ね、市場全体の下落がもたらす圧力を悪化させると指摘します。

BTC/USD、1日足チャート、通年。出典: Cointelegraph/TradingView

仮想通貨市場は4週連続の下落を耐え抜き、継続中のブルサイクルに疑念を生んでいます。ビットコインは金曜日に6ヶ月ぶりの安値82,000ドルに達し、この価格はTradingViewのデータによると、米大統領ドナルド・トランプ氏が解放記念日に発表した貿易関税の影響からの回復期の4月以来の水準です。この下落は企業保有の未実現損失を増幅し、特にBitMineのような企業でイーサが購入価格あたり約1,000ドルの下落を被っています。

BitMine、イーサ、右側価格（RHS）。出典: 10X Research

これらの問題に外部からの圧力が加わり、MSCI株式市場指数が貸借対照表価値の50%を超える仮想通貨資産を持つ企業を除外する検討を進めています。このレビューは2025年12月31日まで公開され、2026年1月15日に結果発表、2月に変更実施され、仮想通貨依存のトレジャリーを主流指数からさらに孤立させる可能性があります。このような規制監視は、企業向けデジタル資産投資のボラティリティリスクを強調し、企業に市場修正の長期化に対する分散投資やヘッジを促します。

よくある質問

仮想通貨トレジャリーの未実現損失の原因は何ですか？

仮想通貨トレジャリーの未実現損失は、未売却資産の市場価格が購入コストを下回ることで生じ、4週間の下落の中でBitMineの37億ドルのETH保有で顕著です。要因には市場全体のセンチメント、MSCIの指数レビューなどの規制的不確実性、ビットコインの82,000ドルへの下落が含まれます。これらの損失は売却まで貸借対照表に残り、10X Researchの分析によるとNAVと資金調達に影響します。

企業はデジタル資産保有のリスクをどのように軽減できますか？

企業はデジタル資産保有のリスクを軽減するために、多様な戦略を採用し、ヘッジツールを使用するか、DATsより明確な構造を提供する規制された製品如ETFsに移行できます。NAV比率の監視とMSCIの2026年潜在変更への準備が役立ちます。Markus Thielen氏のような専門家は、手数料の透明性を推奨し、投資家を低下ポジションに閉じ込めないようアドバイスします。

Zcashのようなプライバシートークンが10月から価格急騰。出典: CoinMarketCap

焦点を移すと、米国証券取引委員会（SEC）の暗号タスクフォースは、2025年12月15日にプライバシーと金融監視に関するラウンドテーブルを計画し、業界の主要懸念に対処します。このイベントは、Tornado Cash開発者のRoman Stormに対する6月の部分有罪判決や11月のSamourai Wallet判決に続き、プライバシートークンのラリーを伴います。Ludlow InstituteのNaomi Brockwell氏は、プライバシーへの敵対が権威主義リスクを示すと強調し、暗号のサイファーパンク起源であるセキュア通信に結びつきます。

出典: Coinbase

貸付イノベーションでは、Coinbaseが米国ユーザー向けにイーサ担保ローンを導入し、ETHを売却せずに最大100万ドルのUSDCを借り入れ可能で、Baseネットワーク上のMorphoが駆動します。ニューヨーク州を除くほとんどの州で利用可能で、変動金利を特徴とし、オンチェーン貸付の発行額が12.5億ドルを超え、Duneデータによると13,500ウォレットで8.1億ドルの未返済があります。将来的な拡張にはcbETH担保が含まれ、以前のUSDC利回り統合で最大10.8%です。

出典: DeFi Education Fund

社会的影響に対処し、DeFi Education Fundは分散型ファイナンスを活用して世界的な貧困を combate、送金コストを最大80%削減し、銀行口座未保有者向けに年間300億ドルの節約を可能にします。彼らの分析は古いシステムの「貧困プレミアム」を強調し、DeFiが仲介者を排除し、給与キャッシングや送金手数料を低下させることを提案します。このアプローチは、低所得者向けの金融コントロールを強化し、ブロックチェーンの役割である高速・低コスト取引と広範なアクセスに合致します。

Mastercardがユーザー名ベースの仮想通貨送金をPolygonで開始。出典: Polygon

使いやすさを向上させるため、MastercardはCrypto CredentialをPolygon経由のセルフカストディウォレットに拡張し、複雑なアドレスではなくユーザー名スタイルのエイリアスで仮想通貨送金が可能にします。Mercuryoとのパートナーシップで検証を行い、ユーザーはIDを証明するソウルバウンドトークンを取得し、デジタル資産の信頼を育てます。MastercardのブロックチェーンEVPであるRaj Dhamodharan氏は、これが送金を簡素化し所有権を検証し、主流採用への一歩をマークすると述べます。

主なポイント

• 未実現損失の急増： BitMineがETHの37億ドルの損失に直面し、NAV低下が市場下落の中でDAT投資家を閉じ込めます。
• 規制圧力の高まり： MSCIの指数レビューとSECのプライバシーラウンドテーブルが、仮想通貨依存企業に影響を与える進化する監督を強調します。
• イノベーションの推進： CoinbaseのETHローンとMastercardのエイリアス、DeFiの貧困解決策がユーザー向けの実用的進展を提供します。

DeFiの総ロック価値。出典: DefiLlama

DeFiセクターは混合結果を示し、トップ100仮想通貨のほとんどが下落し、Canton NetworkのCCトークンが-32%、StoryのIPが-29%でリード、Cointelegraph Markets ProとTradingViewデータによる。ボラティリティにもかかわらず総ロック価値は堅調です。

結論

2025年の企業向け仮想通貨トレジャリーが未実現損失とNAV低下を乗り越える中、より広いエコシステムはプライバシー重視の規制、DeFi貸付拡張、ユーザー友好なエイリアスシステムなどのイノベーションを通じて回復力を示します。これらの発展は、リスクと機会をバランスさせ、貧困などのグローバル課題に対処する成熟した産業の兆しです。投資家はMSCIの今後の変更とSEC議論を監視し、デジタル資産の持続成長に向けた戦略を位置づけるべきです。