米国ステーブルコイン規制、GENIUS法を通じてドル裏付けトークンを規制する狙いだが、伝統的な銀行が民間発行者をトークン化預金で置き換えるリスクがあり、保護しようとする暗号資産業界を損なう可能性があると、中国銀行元副頭取の王永利氏が指摘。
-
GENIUS法はステーブルコインにドルまたは米国債での満額準備を義務付け、米ドル需要を高める。
-
保有者への利払いを禁止し、発行者に厳格なAML遵守を強制。
-
世界のステーブルコインの99%以上がドル建てで、他の国々の通貨主権に課題を投げかけ、24時間取引が監督を複雑化させる。
GENIUS法を通じた米国ステーブルコイン規制が、銀行を強化し民間発行者を脅かす形で暗号資産セクターを乱す可能性を探る。グローバル影響と中国の対応についての専門家見解を今すぐ読んで、重要な分析を入手。
GENIUS法とは何か、そしてステーブルコインへの影響は？
米国ステーブルコイン規制は、7月18日に成立したGENIUS法によって体現され、米国でステーブルコインを規制する初の連邦枠組みを確立する。発行者は、トークンの価値と同額の米ドルまたは短期米国債を準備金として保有し、月次監査と厳格なマネーロンダリング防止措置を義務付けられる。このアプローチはドルのグローバル役割を強化するだけでなく、保有者への利払いを禁止する規定を導入し、これらの資産を伝統的な金融システムに統合しつつリスクを軽減する狙いだ。
GENIUS法は民間ステーブルコイン発行者をどのように弱体化させる可能性があるか？
中国銀行元副頭取の王永利氏がWeChatで詳細に分析したところによると、GENIUS法は伝統的な銀行がトークン化預金製品を通じてステーブルコイン業界を意図せず解体する可能性があると警告している。彼は、規制された一端で銀行が本格参入し、オンチェーンでの法定通貨業務を推進し、民間ステーブルコインを暗号資産と実世界金融の橋渡し役から直接競合し置き換えると主張する。この移行は法の遵守保護により支えられ、既存機関を強化し、暗号資産企業が競争で苦戦する中、銀行のインフラを活用したシームレスなトークン化が鍵となる。
よくある質問
ドル建てステーブルコインは他の国々の経済にどのようなリスクをもたらすか？
世界市場の99%以上を支配するドル裏付けステーブルコインは、24時間取引を可能にし伝統的な監督を回避し、匿名の高頻度資金フローを生む。これにより通貨主権が脅かされ、KYC、AML、資本規制への課題が生じ、中国のような国々でマネーロンダリングや違法送金の実際の事例が、外為管理と経済安定のリスクを浮き彫りにする。
なぜ中国は独自のステーブルコインを開発せず、ステーブルコインを禁止したのか？
中国のステーブルコイン禁止は、市場を支配する米企業を考慮し、国家安全保障を効率向上よりも優先するものだ。人民元ステーブルコインの開発はドルトークンの地位を脅かさず、それらに依存するだけになり、王永利氏の評価によると、KYC、AML、クロスボーダー規制などの枠組みを損なう制御不能なグローバルフローに国をさらすリスクがある。
主なポイント
- ドルの規制ブースト: GENIUS法は米ドルと米国債の需要を高め、アメリカの金融影響力を強化し、関係者に利益をもたらす。
- 銀行支配のリスク: 伝統的な機関が法を利用して預金をトークン化し、民間ステーブルコイン発行者を排除し、暗号資産の風景を変える可能性。
- グローバル主権の懸念: ドルステーブルコインは他の経済の自治を脅かす；各国は富の抽出や違法活動から守るため厳格な統制を維持すべき。
結論
GENIUS法は米国ステーブルコイン規制の重要な一歩を表し、ドルの地位を強化しつつ発行者にセーフガードを課す。しかし、王永利氏の批判によると、民間イノベーターを銀行が凌駕する可能性があり、ドル中心のモデルはグローバル通貨主権に挑戦し、ECB総裁クリスティーヌ・ラガルド氏のユーロ脅威に関する懸念を反映する。この枠組みの下で暗号資産エコシステムが進化する中、世界中のステークホルダーはこれらのダイナミクスを慎重にナビゲートし、イノベーションと強固な監督のバランスを取って経済的利益を守らなければならない。
王永利氏の分析は、GENIUS法の両刃の剣の性質を強調する：準備金と遵守の義務付けにより米金融覇権を強化する一方で、伝統的な銀行がトークン化資産を統合し、機敏な民間ステーブルコイン提供者を置き換える道を開く。この法律は成立以来有効で、発行者はトークンをドルまたは米国債で完全に裏付け、月次監査を受け、厳格なマネーロンダリング防止プロトコルに従うことを要求する—システムリスクを防ぐための措置だが、王氏はこれを銀行主導の買収を可能にするものと見なす。
WeChat投稿で、王氏はこうした米国ステーブルコイン規制がドル需要を増大させ、国際的地位を強化し、暗号通貨空間の推進者を含む政治的フィギュアに多大な利益をもたらしたと指摘する。しかし、その代償としてグローバルなドル流通の監視が難しくなり、米国金融システム自体の安定化が課題となる。法の規定は暗号資産を合法化し、銀行の全面参加を招き、顧客預金をオンチェーンでトークン化し、民間ステーブルコインの中間役を時代遅れにする。
米国以外では、王氏は中国のような管轄区域への広範な影響を扱い、ステーブルコインを全面禁止している。彼は、99%以上の市場シェアを持つドル支配トークンと競うのは無駄でリスクが高いと説明する。人民元ステーブルコインは単に米国システムへの供給源となり、24時間匿名取引がKYC、AML、外為取引統制（FTC）の遵守を複雑化する脆弱性を悪化させる。詐欺、マネーロンダリング、違法資金移動の実例がこれらの懸念を裏付け、中国の外為、税制、資本フローメカニズムに直接影響する。
王氏は、米国が暗号アカウント凍結やプラットフォームに対する法的措置で実績を示す一方、中国がドル中心エコシステムで利用できないレバレッジを強調する。因此、北京の戦略は警戒と禁止に焦点を当て、監視不能なグローバルフローの効率の魅力より安全保障を優先する。これは、王氏の暗号取引の投機的利益より主権を優先する呼びかけと一致する。
国際的に、同様の懸念が響き合う。欧州中央銀行総裁クリスティーヌ・ラガルド氏は、ステーブルコインの拡散の中でユーロのグローバル役割を高めるよう提唱している。ECBの分析では、ドル連動トークンが欧州の通貨独立を損ない、政策実行と経済統制を複雑化するとされる。王氏はこれを反映し、GENIUS法をアメリカの利益を優先する自己中心的な措置として描き、ステーブルコインをグローバル富捕獲の武器に変える可能性を世界の損失として指摘。
元幹部の洞察は、中国本土初のSWIFT理事会メンバーとしての在任経験から権威ある重みを持つ。彼の批判は、米国ステーブルコイン規制がトークン化金融のイノベーションを育みつつ、民間発行者と非米国経済に混乱の種をまく可能性を照らす。規制が成熟する中、銀行、暗号企業、主権政策の相互作用がステーブルコイン時代の軌道を定義する。
GENIUS法の主要規定には、保有者への利払い禁止が含まり、ステーブルコインを伝統的な貯蓄商品から区別し、利回り追求行動を抑える狙いがある。これに準備金要件を加えると、ステーブルコインは投資商品ではなく信頼できる決済ツールとして位置づけられるが、銀行商品に比べて魅力が制限される。月次証明は透明性を確保するが、王氏はこうした保護が機関投資家の採用を加速し、競争環境を傾けると警告。
グローバル視点から、法のドル強化—米国債需要の高まりを通じて—米経済レバレッジを固める。王氏は暗号通貨擁護者の利益を指摘し、政治・金融インセンティブの絡みを示唆する。しかし、ステーブルコイン取引を通じたグローバル富の「収穫」は警鐘を鳴らし、これらの資産は監督耐性のあるシームレスな送金を可能にし、国家統制に挑戦する。
中国のアプローチを擁護する中で、王氏は模倣の危険を区別する：匿名で高速なフローは協調規制に逆らい、違法活動を育む。米国の執行能力は非対称性を強調し、より厳格な国内措置を強いる。ラガルド氏のユーロ強化の並行推進は、デジタル資産でのドル覇権に対する集団的警戒を反映。
最終的に、GENIUS法の遺産は、バランスの取れたエコシステムを育むか、伝統金融の支配を確立するかにかかっている。王氏の分析は、進化する米国ステーブルコイン規制の風景で、イノベーションと主権の天秤を慎重に測るよう政策立案者に促す警告の青写真となる。
