Bitcoinを含む暗号通貨と株式の相関が経済ストレスで強まる可能性：学術研究の示唆（2025年展望）

• 危機時に相関が急増：研究では、COVID-19のような出来事で暗号通貨と株式のつながりが強まり、波及効果が市場のボラティリティを増幅させることを示しています。

• 暗号通貨は現在、テクノロジー株に似たリスク資産として機能しており、金利感応度と投資家行動がその要因です。

• グローバル分析からの証拠では、ビットコインのショックが株式ボラティリティの変動の最大15%を説明しており、暗号通貨のリスクが深く組み込まれていることを強調しています。

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暗号通貨と株式の現在の相関関係とは何ですか？

暗号通貨と株式の相関関係は、初期の微弱なものから、現在では特に市場ストレス期に強い時間変動的なつながりへと進化しています。Liu and Tsyvinski (2021)の『Review of Financial Studies』などの学術研究では、当初、暗号通貨はモメンタムのような独自要因によって駆動され、伝統的な市場リスクとは無関係であるとされていました。しかし、最近の研究では波及効果の増大が文書化されており、暗号通貨は孤立した資産ではなく、グローバルリスクエコシステムの不可欠な一部として位置づけられています。

暗号通貨と株式市場間の波及効果はどのように強まっていますか？

暗号通貨と株式市場間の波及効果は、マクロ経済要因への共有感応度と機関投資の統合により強まっています。Adelopo et al. (2025)の『Financial Innovation』での調査では、非線形的なつながりの証拠をレビューし、COVID-19パンデミックやロシア・ウクライナ戦争のような出来事でより強い結びつきを指摘しています。Umar et al. (2021)の『Finance Research Letters』では、示唆ボラティリティ指数を通じて暗号通貨とテクノロジーセクターの高いつながりを示し、Frankovic (2022)の『Global Finance Journal』ではブロックチェーン関連株へのリターン波及を強調しています。

最近の論文では、この傾向をさらに定量的に分析しています。Vuković (2025)の『Journal of International Money and Finance』では、ベイズ式グローバルVARモデルを使用して、暗号通貨のショックがグローバル株式指数、国債、為替レートを押し下げることを示しています。Ghorbel et al. (2024)の『European Journal of Management and Business Economics』では、ネットワーク分析を適用し、暗号通貨がG7株式への主要なショック伝達者として、特に乱高下期に機能することを明らかにしています。Lamine et al. (2024)の『Journal of Economics, Finance and Administrative Science』では、暗号通貨から米国と中国株式市場への動的リスク波及を特定し、高ボラティリティ期にピークを迎えることを指摘しています。Sajeev et al. (2022)の『Journal of Economic Studies』では、2017-2021年にビットコインがダウ平均や上海指数などの主要取引所に伝染効果を及ぼしたことを文書化しています。

IMFの部門論文では、暗号通貨と株式市場間の波及効果を推定し、ビットコインのショックがグローバル株式ボラティリティ変動の約15%を占めるとし、成熟したデリバティブ市場によりこの数値が増大していると述べています。Birmingham Business Schoolの財務学科長であるAndrew Urquhart教授は自身の分析で、暗号通貨が現在、高ベータのテクノロジーセクターに似た「悪質なテール行動」を示していると強調しています。これらの発見は、暗号通貨が無相関からリスクセンチメントのレバレッジド・プロキシへの移行を強調しています。

よくある質問

経済ストレス時に暗号通貨と株式の相関が増大する要因は何ですか？

主な要因には、金利感応度、テコの使用による共有投資家基盤、機関ポートフォリオ戦略が含まれます。ストレス期には、両資産とも金利上昇による将来キャッシュフローの割引に直面し、モメンタム取引とリスク回避が波及を増幅します。IMFの研究などの研究がこのパターンを確認しており、相関がボラティリティ対策として急増します。

暗号通貨は株式ポートフォリオの良い分散投資手段ですか？

暗号通貨は穏やかな市場では控えめな分散効果を提供しますが、ストレス期にはこれを失い、リスクの高い株式のように振る舞います。Ghorbel et al. (2024)の学術証拠では、危機時に株式との共変動が増大し、ポートフォリオの割り当てでは暗号通貨をリスクバケットの一部として扱い、独立したヘッジではなくバランスの取れた露出として位置づけるべきだと示唆しています。

主要なポイント

• 暗号通貨と株式の相関が急上昇：初期の微弱なつながりから、最近のデータではグローバルイベント時に強い波及を示し、暗号通貨を伝統的なリスクダイナミクスに組み込んでいます。
• テクノロジーセクターとの類似が明らか：Umar et al. (2021)のボラティリティ研究によると、金利感応度とテコの共有ドライバーが暗号通貨を成長株と連動させます。
• ポートフォリオへの示唆で注意が必要：投資家は暗号通貨を高ベータ資産として再評価し、ストレス期の潜在的な損失増大を監視し、割り当てを調整すべきです。

結論

『Financial Innovation』やIMFなどの学術文献で詳述される暗号通貨と株式の強まる相関関係は、グローバル市場と深く絡み合う成熟した資産クラスを示しています。経済ストレス時の波及効果は、ポートフォリオの統合的なリスク管理の必要性を強調します。機関採用の成長に伴い、これらのダイナミクスに精通することは、2025年のボラティリティの高い環境を航行する投資家にとって重要です—今日、あなたの戦略を見直してレジリエントな結果を目指しましょう。