• CFTCがBTC、ETH、USDCを規制市場での担保として使用する3か月間のパイロットプログラムを開始。

• 規制当局が2020年の顧客口座における暗号資産制限に関する勧告を撤回。

• CFTC当局者によると、この取り組みは効率性と監督を向上させることで機関投資家の取引を促進します。

CFTCデジタル資産パイロットプログラムにより、BTC、ETH、USDCを米国デリバティブの証拠金として使用可能に。効率向上とリスク管理を発見—暗号規制の最前線に立ち、洞察を得るために今すぐ読む！

CFTCデジタル資産パイロットプログラムとは何ですか？

CFTCのデジタル資産パイロットプログラムは、2025年12月8日に米国商品先物取引委員会（CFTC）が開始した3か月間の取り組みで、規制された米国デリバティブ市場においてビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、USDCを証拠金担保として許可します。代理委員長キャロライン・D・ファム氏が発表したこのプログラムは、暗号通貨を伝統的な金融に厳格な保護措置を伴って統合することを目的としており、資本効率の向上と顧客保護を強化しつつ、機関投資家の活動を米国市場に戻すことを目指しています。

このパイロットプログラムは先物取引業者の影響はどうなりますか？

CFTCデジタル資産パイロットプログラムの下で、先物取引業者（FCMs）はデリバティブ取引のクライアント証拠金としてBTC、ETH、USDCを受け入れられるようになり、非証券資産に限定されます。参加者は保有状況の週次報告を提出し、暗号資産担保に影響する問題が発生した場合に規制当局に通知する必要があります。CFTCの市場参加者部門は、2020年のスタッフ勧告20-34を撤回し、GENIUS法の施行後には時代遅れであると判断しました。この法はステーブルコインの1:1の現金同等物裏付けを義務付けています。この変更により、法的専門家が指摘するように、より明確なルールが提供され、顧客資金のより良い分離が可能になります。CFTCの提出書類のデータによると、50社以上のFCMが参加可能で、以前の勧告の影響に基づくと、初期の四半期でデジタル資産の使用が20-30%増加する可能性があります。

FCMはCFTCパイロットプログラムの下でBTC、ETH、USDCを証拠金として受け入れ可能になり、週次報告とリスク管理が義務付けられます。

主なハイライト

• CFTCが3か月間のパイロットプログラムを開始し、ビットコイン、イーサ、USDCを米国デリバティブ市場の証拠金担保として許可。
• 規制当局が2020年の暗号資産担保制限を撤回し、トークン化された実世界資産のための新たなガイダンスを発行。
• この動きは資本効率の向上、顧客保護を目的とし、機関投資家の取引活動を米国市場に戻すことを目指す。

米国商品先物取引委員会（CFTC）は、3か月間のデジタル資産パイロットプログラムを開始し、ビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、ステーブルコインUSDCを規制された米国デリバティブ市場での証拠金担保として使用可能にしました。

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12月8日に代理委員長キャロライン・D・ファム氏が発表したこのイニシアチブは、米国金融規制当局による暗号通貨を伝統的な市場インフラに統合するための最も直接的なステップの一つです。

このパイロットプログラムの下で、クライアントの先物取引を仲介する企業である先物取引業者（FCMs）は、これらのデジタル資産をデリバティブ取引の顧客証拠金として受け入れられます。このプログラムは非証券デジタル資産にのみ適用され、厳格な報告およびリスク管理要件が課されます。

参加企業は顧客保有状況の週次報告を提供し、暗号資産担保の使用に影響する重大な問題について規制当局に通知する必要があります。CFTCの市場参加者部門（MPD）は、2020年の仮想通貨を分離された顧客口座で保有する方法を制限していたスタッフ勧告20-34を撤回しました。

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当局者は、この勧告は現在「時代遅れ」であり、特に支払いステーブルコインのための正式な規制枠組みを確立する新たな連邦法であるGENIUS法の施行後であると述べました。

よくある質問

CFTCデジタル資産パイロットプログラムで対象となる資産は何ですか？

このパイロットプログラムは、非証券デリバティブの証拠金担保としてビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、USDCを具体的に許可します。資格を得るためには、保有状況とリスク指標の週次報告を遵守し、市場の安定と顧客資金保護を維持するためのCFTC監督を確保する必要があります。

CFTCパイロットプログラムは機関投資家の暗号取引にどのような影響を与えますか？

CFTCデジタル資産パイロットプログラムは、証拠金の使用を簡素化し、機関投資家がBTC、ETH、USDCを活用してポジションを清算せずに取引可能にし、Crypto.comのクリス・マルシャレク氏のような業界リーダーが支持する24時間取引の効率を向上させる可能性があります。

主なポイント

• 規制統合: このパイロットプログラムは暗号と伝統的な金融を橋渡しし、現代のコンプライアンスのための2020年の時代遅れの制限を撤回します。
• リスク管理の焦点: 週次報告と保守的なヘアカットにより、変動する資産価格の中での強固な保護を確保します。
• 将来の拡大可能性: 成功すれば、より多くのデジタル資産に拡大し、米国の市場全体の採用に影響を与える可能性があります。

結論

CFTCデジタル資産パイロットプログラムは、GENIUS法のステーブルコインフレームワークに裏付けられた、ビットコイン、イーサ、USDC、およびトークン化された実世界資産を米国デリバティブ市場に組み込むための画期的な進展を表しています。顧客保護と資本効率を優先することで、米国の規制当局がグローバル金融イノベーションのリーダーシップを取る立場を確立します。3か月間の試験が進行する中、ステークホルダーは潜在的な拡大のための結果を監視し、機関投資家の暗号参加を再定義する可能性を注視すべきです。

トークン化資産とステーブルコインが主流金融に近づく

CFTCはパイロットプログラムとともに、先物およびスワップ市場でのトークン化された実世界資産（RWA）の担保としての適用に関する新たな推奨事項を発表しました。

これにはトークン化された米国債券やマネーマーケットファンドが含まれます。このガイダンスは法的執行可能性要件、資産分離および保管要件を提供します。

ファム氏によると、新たな規制はより多くの規制ガードレールを設け、将来的にさらに多くのデジタル資産を担保として使用可能にします。彼女は、これらの変更が顧客資金の保護を強化し、規制当局により大きな監督権を与えることを目指すと付け加えました。

MPDはまた、支払いステーブルコインに関する限定された「ノーアクションポジション」を導入しました。これにより、企業が厳格なコンプライアンスルールを遵守する限り、特定のステーブルコインを分離された顧客口座で保有しても執行措置が発動されません。

GENIUS法は現在、ステーブルコインを現金または現金同等物の準備金で1:1で完全に裏付けすることを要求し、発行を承認されたエンティティに限定します。

CircleのCEOであるヒース・ターバート氏は、このパイロットプログラムが決済リスクを低減し、効率を向上させる可能性があると述べました。Coinbaseや他の主要な暗号企業も、この動きを支持し、主要な規制問題に対する長らく待たれていた明確性を提供すると述べました。

CFTCパイロットプログラムが米国市場に重要である理由

デリバティブ取引では、担保はトレーダーが潜在的な損失を支払うことを保証する金融的なセキュリティとして機能します。これまで、米国参加者は通常、現金や低利回り証券を預けることが期待されていました。

暗号資産を担保として許可することで、トレーダーはデジタル資産へのエクスポージャーを維持しつつ証拠金要件を満たせ、資本効率を潜在的に向上させます。

Crypto.comのCEOクリス・マルシャレク氏は、この発展が米国市場での24時間取引を可能にし、暗号プラットフォームが長年提供してきたものを伝統市場が追いつくのに苦労してきたと述べました。

しかし、この展開はゆっくりと進むと予想されます。FCMは安全な保管システムを構築し、リアルタイムの暗号評価を管理し、24時間資産価格変動を扱うコンプライアンスチームを訓練する必要があります。

複数のデリバティブ清算機関で取引を清算する企業は、全プラットフォームで最も保守的なリスクヘアカットを適用する必要があります。

背景と最近の規制状況

このパイロットプログラムは、デジタル資産に対する規制関与が1年間高まっていたことに基づいています。2024年、GENIUS法の可決の数か月前に、米国議員はステーブルコインに関する立法を議論しました。この法律は、ステーブルコインを連邦監督の下に置くための規制当局の取り組みとして、法的グレーゾーンで運用されてきた年数の後に到来しました。

この動きはまた、米国市場とオフショアの暗号デリバティブプラットフォーム間の競争の激化を反映しており、後者の多くはすでにデジタル資産を担保として受け入れています。業界観測筋によると、より明確な米国ルールが、機関投資家の取引活動を規制された国内市場に戻す可能性があります。

法的専門家は、スタッフ勧告20-34の撤回を、2020年の市場混乱後のCFTCの慎重な姿勢の重要な逆転と表現しています。

今後の展望

現時点で、パイロットプログラムで承認された資産はBTC、ETH、USDCのみです。CFTCは取引活動、保管活動、リスク露出を監視し、プログラムの拡大を決定します。

成功した場合、このイニシアチブは今後数年間でデジタル資産が主流のデリバティブ市場の一部となる方法に影響を与える可能性があります。

この措置は小売投資家の暗号取引方法を変えるものではありませんが、米国金融システム内で大規模機関がリスク、担保、決済を扱う方法を変える可能性があります。

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