• イーサリアムの未決済建玉は2025年第4四半期に50%以上減少しました。これは市場のボラティリティの中で徹底したデレバレッジプロセスを示しています。

• アルトコインシーズン指数では、ビットコインを上回るアルトコインがわずか12銘柄しかなく、慎重な市場ダイナミクスを強調しています。

• イーサリアムのTVLは11月以降約700億ドルで安定し、TVS（総確保価値）は3,600万以上を維持しており、ネットワーク活動の回復力を示しています。

イーサリアムの2025年デレバレッジ：第4四半期の50% OI下落とオンチェーン安定性を分析し、ETH/BTCブレイクアウトの可能性を探る。2026年の上昇に向けたイーサリアムの構造的強さを発見せよ。

2025年第4四半期のイーサリアムのデレバレッジイベントとは何か、そしてその影響は？

2025年のイーサリアムデレバレッジとは、第4四半期にイーサリアムデリバティブ市場でレバレッジポジションが急減した現象を指します。未決済建玉（OI）はピーク時の700億ドルから50%以上急落しました。このイベントは10月のクラッシュ後の高ボラティリティによって引き起こされ、約350億ドルのレバレッジが解消されました。これは同期間のビットコインの38%下落を上回る規模です。このようなデレバレッジは過度な投機を洗い流し、市場がリスクオンセンチメントに移行する中で、より持続可能な価格回復の道筋を拓く可能性があります。

イーサリアムのオンチェーン安定性は2026年第1四半期の見通しをどのように支えるのか？

イーサリアムのオンチェーン指標は、第4四半期のボラティリティにもかかわらず驚異的な回復力を示しています。イーサリアムベースのプロトコルのTVL（総ロック価値）は、第4四半期の200億ドルの縮小時に一時低下しましたが、DeFiLlamaのデータによると、2025年11月以降は約700億ドルで安定しています。この数字は、分散型金融（DeFi）におけるイーサリアムの持続的な魅力を強調し、スマートコントラクトプラットフォームで60%以上の市場シェアを維持しています。

同様に、イーサリアムのTVS（総確保価値）は2025年11月18日に史上最高値の3,627万を記録し、以後3,600万以上を維持しています。これらの指標は、実世界資産（RWA）、ステーブルコイン、非代替性トークン（NFT）、伝統的金融（TradFi）統合などのセクターでのネットワーク活動の安定を反映しています。Glassnodeのアナリストを含む専門家は、このような安定化が売り圧力の減少と機関投資家の信頼向上を示し、しばしば強気サイクルを先取りすると指摘しています。

さらに、イーサリアムのレイヤー1アーキテクチャは堅固な基盤を提供し、2025年早々に実施されたDencunハードフォークによりスケーラビリティが向上し、レイヤー2ソリューションのトランザクションコストを最大90%削減しました。この技術的成熟度と、第4四半期のビットコインに対する1.3%の価格アンダーパフォーマンスを組み合わせると、現在の3,000ドル近辺での統合は弱さの兆候ではなく、戦略的な蓄積フェーズであることを示唆します。

このサイクルは過去とは明らかに異なります。市場がこれほど慎重に動くのも不思議ではありません。アルトコインの状況を例に挙げると、数年前ならこのレベルのボラティリティで投資家は「高リスク・高リターン」の投資に飛びついたでしょう。しかし今、アルトコインシーズン指数ではビットコイン[ BTC ]を上回るアルトコインがわずか12銘柄です[ BTC ]。この乖離にもかかわらず、イーサリアム[ ETH ]は少なくともデリバティブ側で似たようなパターンを維持しています。

Source: Alphractal

注目すべきは、イーサリアムが典型的なデレバレッジイベントを経験した点です。上記のチャートから、ETHのOIは10月のクラッシュ前の700億ドルピークから50%以上減少しており、約350億ドルのレバレッジ解消です。これに対し、BTCのOIは同期間で約38%下落しています。技術的に見て、イーサリアムがより深い打撃を受けたことを示しており、第4四半期のビットコインに対する1.3%の下落も偶然ではありません。今の鍵となる質問は：市場がリスクオンに戻った際に、これがETHのより強い上昇を位置づけるのか？

構造的強さがイーサリアムを2026年第1四半期に備えさせる

レイヤー1として、イーサリアムの価値はスポット価格を超えています。DeFi、RWA、ステーブルコイン、TradFi、NFTなどの主要セクターでの強固な存在感が、ETHの「長期」ポテンシャルを語っています。その結果、3,000ドル近辺での統合がランダムに感じられなくなります。これを裏付けるように、11月17日の3,000ドルへの下落以降、イーサリアムのオンチェーン指標は安定しています。例えば、TVLは第4四半期の200億ドルの縮小後、11月以降700億ドル前後で推移しています。

Source: DeFiLlama

一方、イーサリアムのTVSも同様のパターンを示しています。データによると、ETHのTVSは11月18日にATHの3,627万を記録し、以後3,600万以上を維持しています。これらを総合すると、ボラティリティにもかかわらずETH周辺の活動は安定していることがわかります。ETHのレバレッジ解消、構造的回復力、オンチェーン安定性を組み合わせると、第4四半期のBTCに対する出血は後退ではなく、むしろ2026年第1四半期へのETH/BTCブレイクアウトの舞台を整えている可能性があります。

機関投資の採用がこの見通しをさらに強化します。Chainalysisの報告によると、2025年のイーサリアムネットワークへの機関流入は前年比25%増加し、ETF承認と平均4-5%のステーキング利回りが主な要因です。この流入は第3四半期だけで100億ドルを超え、小売主導のボラティリティに対するバッファーとなります。また、Merge後のイーサリアムのデフレメカニズムは手数料焼却により循環供給を減少させ続け、Ultrasound Moneyのデータでは2022年以降200万ETH以上が焼却されています。

よくある質問

2025年第4四半期のイーサリアムの50%未決済建玉下落の原因は何ですか？

2025年第4四半期のイーサリアムの未決済建玉50%下落は、10月の市場クラッシュ後のデレバレッジ連鎖から生まれました。高まるボラティリティの中でレバレッジポジションが清算され、ビットコインの38%下落を上回る規模で約350億ドルの過剰レバレッジが解消されました。これはBinanceやOKXなどのデリバティブプラットフォームで追跡され、将来の上昇に向けたより健全な市場構造を育みます。

イーサリアムは2026年初頭にビットコインを上回るでしょうか？

イーサリアムの最近のデレバレッジとオンチェーン安定化は、2026年第1四半期にビットコインを上回る可能性を示唆します。特に、広範な暗号市場でリスク選好が戻ればです。TVLが700億ドルで安定し、TVSが3,600万以上を維持する中、イーサリアムのエコシステムは回復の兆しを見せ、歴史的な同様のデレバレッジ後サイクルで観察されたように、現在の低水準からのETH/BTC比率のリバウンドを駆動する可能性があります。

主なポイント

• 2025年のイーサリアムデレバレッジ：50%の未決済建玉減少は市場の浄化を示し、下落リスクを減らし、上昇モメンタムへの準備を整えます。
• オンチェーンの回復力：DeFiLlamaの指標による700億ドルのTVLと3,600万以上のTVSが、DeFiおよびその他の分野での持続的な活動を強調します。
• ブレイクアウトの可能性：イーサリアムの第4四半期のビットコインに対するアンダーパフォーマンスは建設的であり、2026年第1四半期の相対的な上昇を位置づけます。

結論

要約すると、2025年第4四半期のイーサリアムデレバレッジイベントは、50%の未決済建玉急落と700億ドルのTVLなどの安定したオンチェーン指標により、アルトコインの慎重さの中でその構造的強さを強調します。イーサリアムのオンチェーン安定性がDeFiやRWAなどのエコシステム成長を支える中、投資家は2026年第1四半期のETH/BTCブレイクアウトに注目すべきです。これによりアルトコインのモメンタムが再燃する可能性があり、戦略的ポジショニングのためにこれらの動向を追跡してください。

最後の考え

• イーサリアムはすでに過剰レバレッジを解消し、オンチェーン指標が安定しており、第4四半期のボラティリティにもかかわらず構造的強さを示しています。
• BTCに対するこの深い第4四半期下落は建設的であり、ETH/BTCブレイクアウトの舞台を整える可能性があります。