グラスノードの分析：スポットETF流入にも関わらずビットコインが停滞する理由

• ビットコインの横ばい動きは、現物ETFへの資金流入にもかかわらず続いています。
• これらの資金流入は、ビットコインの市場動向にまだ大きな影響を与えていません。
• データは、クジラの巨大な預け入れや先物市場の動向など、様々な要因が停滞に影響を与えていることを示唆しています。

現物ETFへの多額の資金流入にもかかわらず、ビットコインが停滞している理由を探ってみましょう。

現物ETFの資金流入によるビットコインへの影響の薄さ

Glassnodeの最新の分析レポートによると、米国現物ETFへの資金流入が増加しているにもかかわらず、ビットコインの価格動向には大きな影響を与えていません。これらのファンドは、投資家がビットコインへのエクスポージャーを得るための代替手段を提供していますが、市場は依然として統合段階にあります。

米国証券取引委員会（SEC）によって1月に認可された現物ETFは、投資家が実際の資産を所有することなくビットコインの価格変動から間接的に利益を得ることを可能にします。伝統的な投資家は、この方法を好み、暗号通貨取引所やウォレットの複雑さを回避します。

当初、これらのETFの導入はビットコイン需要の急増を引き起こし、その価格を史上最高値に押し上げました。しかし、時間が経つにつれて勢いは弱まり、ビットコインの価格は比較的安定しています。

オンチェーンデータの洞察

Glassnodeの最近のデータは、米国現物ETFの保有状況を暗号通貨業界の他の重要なエンティティと比較しています。現物ETFは合計で約862,000 BTCを保有しており、これはマイナーの保有量を上回りますが、中央集権型取引所の保有量よりはるかに少ないです。

特筆すべきは、これらの保有量の大部分がCoinbaseによって管理されていることです。CoinbaseはETFクライアントと従来のオンチェーン資産保有者の両方のサービスを提供しており、この二重の役割が市場価格形成の重要な要素となっています。

クジラの預け入れとその影響

Glassnodeのデータは、4月中旬までCoinbaseなどのプラットフォームへのクジラの預け入れの増加傾向も強調しています。これらの預け入れは主にGrayscale Bitcoin Trust（GBTC）から来ており、市場における売り圧力を増大させ、ビットコインの価格安定化に寄与しています。

このクジラの預け入れの急増は、現物ETFへの資金流入が上昇価格に直結しなかった理由の一部を説明しているかもしれません。大口保有者からの持続的な預け入れが、現物ETFによって生成された需要を相殺しています。

先物市場の動向

ビットコインの横ばい動きを影響するもう一つの重要な要因は先物市場の活動です。データは、CME先物のオープンインタレストが高い水準にあることを示しており、多くのトレーダーがキャッシュ・アンド・キャリーアービトラージ戦略を採用していることを示唆しています。

この戦略は、現物市場でロングポジションを持ちながら、先物価格がプレミアム時に先物市場でショートポジションを持つことです。この市場中立的なアプローチは、現物ETFの資金流入が大幅な価格変動につながらなかった理由を説明しています。その影響がほとんど中和されているからです。

ビットコインの価格動向

これらの要因にもかかわらず、ビットコインは過去24時間で4%以上回復し、現在は$69,700以上で取引されています。しかし、ビットコインの全体的な価格動向は依然として比較的平坦であり、前述の広範な傾向を反映しています。

結論

米国現物ETFへの多額の資金流入は、ビットコイン投資の新しい道を提供しましたが、大規模なクジラの預け入れや先物市場の活動によって予想された価格上昇が相殺されています。伝統的および機関投資家がこれらの複雑なダイナミクスをナビゲートし続ける中、ビットコインの市場行動は依然として注目と分析の対象です。