トークン化商品がTradFiを置き去りにする

銀のパーペチュアルがComex取引高の40%に達した

暗号通貨取引所は、トークン化された商品製品のおかげで、伝統的金融（TradFi）取引メカニズムから徐々に市場シェアを獲得していますが、トークン化された貴金属の普及は価格設定と流動性の問題で制限されています。Binance Researchが木曜日に公開したレポートによると、銀のパーペチュアル契約はピーク時に、世界最大の銀先物市場であるComex Silver（SI）契約の同等取引高の約40%に達しました。Comexは、グローバルな取引所で取引される銀先物取引高の70%以上を占めています。3月と4月には、トークン化銀がComex取引高のそれぞれ14.90%と14.98%を占め、1月はわずか1.37%でした。この成長は、暗号通貨取引所が伝統的資産への24/7曝露需要を捉えていることを示していますが、Kaikoのアナリストらは、流動性の深さと価格形成が伝統的投資家にとって依然として大きな障壁であると指摘しています。BTC詳細分析で見られるスポット流動性トレンドも同様の課題を抱えています。

伝統的取引所での主要先物相当額に対するTradFi-Perpsの平均集計取引高。出典: Binance Research

トークン化金がTOCOMとMCXを圧倒

トークン化商品は24/7取引を提供しますが、Kaiko研究アナリストのLaurens Fraussenによると、休日や週末のクローズが自然なサーキットブレーカーを提供するTradFiの金と銀先物市場に比べて、オーダーブックの乱れ、広がるスプレッド、参照価格の欠如などの脆弱性を抱えています。伝統的商品市場は、中央清算、統合流動性、標準化された契約でこれらの問題を回避しています。それにもかかわらず、トークン化金のパーペチュアルは3月に日本TOCOMの401%、インドMCXの228%、ドバイDGCXの216%の取引高に達しました。Binance Researchは、週末の市場イベントがこの成長に寄与したと強調しています。これらのパーペチュアル構造は、BTC先物取引のような資金調達レートメカニズムで価格乖離を均衡させています。

図3: 3月の地域取引所における金先物に対する金-Perpsの平均集計取引高

BTCドミナンスと商品トークン化の未来

BTCが支配する暗号エコシステムで、トークン化商品の上昇は取引所の多様化を加速させています。パーペチュアル契約のレバレッジと24/7アクセスは、BTC先物取引高を上回る商品成長でTradFiに挑戦していますが、レギュレーションとオラクル統合が重要です。