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Glassnodeは、ビットコインの取引所残高が減少することが供給ショックを直接示すという一般的な信念に異議を唱え、より複雑な市場のダイナミクスを強調しています。
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2018年以降初めてビットコインの取引所供給が15%を下回ったにもかかわらず、この指標だけでは価格変動に影響を与える供給制約を完全に捉えることはできません。
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Glassnodeによれば、「取引所のBTC残高が減少すること = 供給ショックという考えはミームです」としながらも、実際の供給圧力が水面下で現れていることを認識しています。
Glassnodeは、ビットコインの供給ショックに関する神話を否定し、長期保有者の蓄積や価格のボラティリティ、需要感応度を駆動する微妙な市場ダイナミクスを強調しています。
取引所残高を超えたビットコイン供給ダイナミクスの分析
ビットコインの取引所供給が15%を下回ることで、供給ショックが差し迫ったと広く憶測されていますが、これはしばしば上場投資信託（ETF）を通じた機関投資家の関心の高まりに関連付けられています。しかし、Glassnodeのオンチェーン分析は、この指標だけでは供給ショックを確認するには不十分であることを明確にしています。取引所残高は循環供給の一部に過ぎず、取引所への出入りは管理方法や取引戦略を含むさまざまな要因によって駆動される可能性があります。
さらに重要なのは、Glassnodeが長期保有者の行動から現れる本当の供給圧力を強調している点です。これらの投資家は、現在採掘されているビットコインよりも多くのビットコインを吸収しており、市場での利用可能な供給が実質的に絞られています。このダイナミクスは、長期保有者の蓄積が供給サイドの状況を形成する上で重要な役割を果たしており、需要の変動に対して価格がより敏感になる可能性があることを示唆しています。
長期保有者の供給貯蔵 vs. 発行: 重要な指標
「長期保有者の供給貯蔵 vs. 発行」という指標を活用することで、Glassnodeは長期保有者による純蓄積が採掘者による月間ビットコインの発行を大きく上回っていることを示しています。この持続的な吸収は、取引や売却可能な循環供給を減少させ、取引所の残高指標だけではすぐには見えない潜在的な供給制約を生み出しています。
この傾向は、供給サイドがますます非弾力的になっている市場環境を強調しています。その結果、需要の小さな変化でも顕著な価格ボラティリティを引き起こす可能性があり、長期保有者の行動を伝統的な取引所データと並行して監視する重要性が強調されます。
最近のビットコイン価格急騰と市場への影響
ビットコインは最近、新たな最高値118,909ドルに達し、7月8日の低点107,438ドルから始まった4日間の強力なラリーの完結を迎えました。この価格動向は、1日で1億1500万ドル以上のショートポジション清算を引き起こし、過去4年間では見られなかった出来事となりました。
ラリーは、連邦準備制度の会議の議事録が発表された後に勢いを増し、積極的な金融引き締めへの期待が和らぎました。加えて、技術株の同時上昇がビットコインに対するさらなる強気な感情を生み出し、リスク資産全般との相関関係が高まっていることを反映しています。
この記事を書いている時点で、ビットコインは117,093ドルで取引されており、市場参加者はさらなる上昇を期待しています。特に、オプション市場では、9月末と12月に満期を迎える長期契約に対して強いオープン・インタレストが見られ、ストライク価格はそれぞれ140,000ドルと150,000ドル周辺で、持続的な価格上昇への楽観的な見通しを示しています。
市場の見通しと戦略的考慮事項
長期保有者の蓄積によって供給条件が緩和されている中、最近の価格の勢いを考慮すると、トレーダーや投資家は潜在的なボラティリティに対して警戒を怠るべきではありません。供給制約と需要ショックの相互作用は、価格の急激な変動を引き起こす可能性があり、堅牢なリスク管理戦略の必要性が強調されます。
さらに、ETFや機関投資家の採用を取り巻く進化する規制環境が市場ダイナミクスに影響を与え続けています。これらの発展について情報を集め、オンチェーンデータを活用することで、複雑なビットコインエコシステムをナビゲートする上で競争優位を得ることができます。
結論
Glassnodeの見解は、ビットコインの取引所残高が供給ショックの直接的な指標であるという単純な解釈に異議を唱え、長期保有者の蓄積が市場供給ダイナミクスを形成する上での重要な役割を強調しています。ビットコインが新たな価格のマイルストーンに近づくにつれ、これらの微妙な供給要因を理解することが、潜在的なボラティリティや需要駆動の価格動向を予測するために必要不可欠です。投資家は、包括的なデータ分析に焦点を当て、進化する市場における新たな機会を活用するために戦略的柔軟性を維持すべきです。
