上院の暗号資産法案案は広範な「イノベーション免除」を提案し、多くのステーキング報酬やエアドロップを証券から除外する一方、SECとCFTCは拡大された暗号政策ラウンドテーブルを通じて連携し、DeFiプロジェクトに対しより明確な運営指針を提供しつつ、執行を緩和することを約束しています。
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上院案はステーキングとエアドロップに対するイノベーション免除を設ける
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SECとCFTCは共同の政策ラウンドテーブルを拡大し、協調を重視
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変化はDeFiルールの明確化と実験促進を目指しつつ、保護策も維持
メタディスクリプション：上院の暗号資産法案はステーキングとエアドロップに対するイノベーション免除を提案；SECとCFTCは協調して執行を緩和しDeFiルールを明確化 — 要点をまとめました。
上院の暗号資産法案は何を提案しているのか？
上院の暗号資産法案案は、特定のステーキング報酬やトークンのエアドロップを証券扱いから除外する「イノベーション免除」を狙いとしており、規制の不確実性を軽減することを目指しています。また、どのDeFi活動が厳格な証券規制の対象外となるかを明確にしつつ、詐欺防止の安全策は維持しています。
イノベーション免除はステーキング、エアドロップ、DeFiにどう影響するのか？
この案は、多くのステーキング報酬やエアドロップを明確に証券外に分類し、バリデーター、カストディアン、プロトコル運営者の法的リスクを軽減します。この変更により、ステーキングサービスの運用摩擦が減り、トークン配布の方法も拡大される可能性があります。
規制当局は、免除を開示義務や詐欺防止要件と組み合わせ、投資家保護を維持する方針です。上院銀行委員会の文書は包括的禁止よりも明確性を優先しており、市場参加者が長年求めてきたものとなっています。
主要ポイント
SECとCFTCは政策ラウンドテーブルを拡大し、「イノベーション免除」を示唆。業界全体の大きな変化の兆し。
ワシントンは9月5日に暗号資産規制への扉をさらに開きました。
上院銀行委員会からの新しい法案案は、DeFi、ステーキング、エアドロップ周りの規制を緩和する大幅な改正を提案しています。これらはこれまで規制の狭間にあった分野です。
同時に、SECとCFTCは協力体制を示し、執行の緩和と革新の奨励を約束しています。
以下に概要をまとめます。
なぜ今、免除が議論されているのか？
急成長するDeFiと業界からの法的明確性を求める声に応じ、規制当局は連携とルールの明確化を進めています。政策担当者は米国のイノベーション促進と詐欺・市場乱用の防止の両立が必要と述べています。
両機関の公的発表は、開発者に実験空間を確保しつつ、投資家や市場の健全性保護に重点を置くバランスの取れたアプローチを強調しています。
免除の新たな視点
上院銀行委員会の案は、従来案より幅広い暗号資産活動に対する免除を明示的に示しています。
ステーキング報酬は規制と業界の長年の対立点でしたが、この法案では証券扱いから離れる姿勢が鮮明です。
エアドロップも対象に含まれ、より厳しい監視の対象外の活動が増えています。
出典：X
この方針は、革新を促進しつつ安全策を維持する限定的な免除を支持するCFTCの最近の動きとも合致しています。
成立すれば、特にステーキングやトークン配布に関して、グレーゾーンで活動してきた参加者に待望の明確性がもたらされるでしょう。
SECとCFTCは柔軟な対応を示唆
SECとCFTCは共同声明で連携を強調しました。
「SECとCFTCにとって新たな一日であり、本日より市場に相応しい明確性を提供する長い旅が始まります」と述べています。
両規制当局は共同の暗号政策ラウンドテーブルを拡大し、予測市場から24時間稼働の従来型金融取引まで幅広い議題を提示しています。
「両機関が連携することで、我が国独自の規制構造を市場参加者、投資家、全米民のための強みとできる」とも言及。
注目は「イノベーション免除」の概念で、DeFiプロジェクトに対し規制の即時反発なしに実験の余地を与えています。
出典：sec.gov
全体のトーンは明らかに緩和され、市場の透明性と成長に重点を置く姿勢が示されました。とはいえ、一部市場関係者は執行の緩和があまりにも急速だと投資家の不安を招き、保護措置を弱める可能性があると警告しています。
これらの変更はいつ適用されるのか？
施行は議会の審議と各機関のルール制定に依存します。法案が進展すれば、委員会審査、本会議採決、続く機関のガイダンスやルール制定を経て免除が実際に機能することになります。
関係者は上院銀行委員会の動きやSEC・CFTCのラウンドテーブルの結果を注意深く観察し、実務対応に備える必要があります。
「新しい日」の取り組みを基盤に
COINOTAGは以前、SECが2025年春の統一アジェンダを発表し、暗号市場に明確なルールの道筋を示したことを報じました。
当時、SECのパウル・アトキンス議長はこれを「新たな日」の始まりと表現し、事業者の運用を緩和しつつ、不正行為を抑止することを優先課題に掲げていました。
このアジェンダはCFTCとの共同ガイダンスと合わせて、従来型取引所がスポット暗号資産を扱うことを明確に可能にしました。
よくある質問
新法案でステーキング報酬は証券として扱われるのか？
成立すれば、多くのステーキング報酬は証券分類から除外され、バリデーターやカストディアルステーキングサービスの法的不確実性を減らしつつ、詐欺防止義務は維持されます。
「イノベーション免除」とは何か？誰が得するのか？
イノベーション免除とは、DeFiプロジェクトが厳しい執行リスクを減らして製品を試せる一時的または限定的な規制の猶予です。主にスタートアップ、開発者、市場インフラ提供者が恩恵を受けます。
市場関係者はどう準備すべきか？
トークンエコノミクス、ガバナンス、開示の記録を整え、法務顧問に相談し、規制当局のラウンドテーブルに参加することが重要です。明確な記録管理と透明性の高い開示は誠実な遵守を示す鍵となります。
要点まとめ — 主な規定一覧
| 規定 | 法案案の変更 | 影響 |
|---|---|---|
| ステーキング報酬 | 基本的に証券から除外 | バリデーター・カストディアンの訴訟リスク軽減 |
| エアドロップ | より広いセーフハーバー | トークン配布が容易に |
| DeFiの実験 | イノベーション免除 | 開示ルール下で安全にテスト可能 |
まとめ
上院の暗号資産法案案とSEC・CFTCの連携した取り組みは、明確なルール設定とイノベーションへの適度な許容への転換を示しています。市場関係者は委員会の進展を追い、開示体制を強化し、規制ラウンドテーブルに積極的に参加するべきです。COINOTAGは今後の動きを引き続き注視し、最新情報をお届けします。
公開日: 2025-09-06 — 更新日: 2025-09-06 | 著者: COINOTAG
