トークン化されたETFとは、ブロックチェーン上のトークンとして表現される上場投資信託（ETF）で、24時間365日の取引、プログラム可能な決済、さらにはDeFiでの担保利用を可能にします。ブラックロックは、現物ビットコインETFの成功を受けて、規制およびカストディの課題を踏まえつつ、実物資産へのエクスポージャーを目指してトークン化されたETFを検討しています。
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トークン化ETFは24時間取引とプログラム可能な決済を実現します。
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DeFiの担保として使える他、実物資産（RWA）の市場効率を高めます。
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ブラックロックのBUIDLファンドは、複数ブロックチェーンにまたがり22億ドル規模のトークン化マネーマーケット資産を運用し、機関投資家のスケールを示しています。
トークン化ETF：ブラックロックはビットコインETFの成功を経てトークン化ETFを模索中。投資家向けの意義やリスク、今後の展開を詳解。
トークン化ETFとは何か？
トークン化ETFは従来の上場投資信託をブロックチェーン上のトークンとして発行・表現し、単元未満の所有やプログラム可能な決済、取引時間の延長を可能にしたものです。ETFの運用ルールや規制枠組みを持ちながら、自動化された資産移転やオンチェーンのカストディオプションなど、ブロックチェーンの利点を融合させています。
世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、Bloombergの報道によると、現物ビットコインETFの成功を背景に、ETFのトークン化をブロックチェーン上で検討しています。
ブラックロックはどのようにETFをトークン化し、何が変わるのか？
報道によれば、ブラックロックは実物資産（RWA）に連動したファンドのトークン化を目指しています。トークン化により、従来の市場時間外でもETFの取引が可能となり、DeFiアプリケーションでの担保利用を通じて市場アクセスと流動性が広がります。
ブラックロックはすでに、複数のブロックチェーン（イーサリアム、アバランチ、アプトス、ポリゴンなど）で計22億ドル規模のトークン化マネーマーケットファンド「BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）」を運用しており、トークン化ファンドの運用実績を有しています。
なぜトークン化はトラディショナルファイナンスとDeFiの架け橋となるのか？
トークン化は証券をプログラム可能なトークンに変換して、従来の金融市場とブロックチェーン市場の融合を促します。JPMorganなどの業界見解によると、トークン化はマネーマーケットやファンド業界にとって「大きな飛躍」であり、担保としての利用やイールド維持に加え、オンチェーンでの柔軟な組成を可能にします。
トークン化ETFが広く普及するのはいつか？
普及には規制の明確化、カストディソリューション、市場インフラの整備が鍵です。規制当局や金融機関はトークン化マネーマーケットのパイロットを積極的に進めており、ステーブルコインやカストディ枠組みの法整備が進むことで製品投入が加速する見込みです。
Morningstarのデータによると、現在ではETFの数が上場株式数を上回っており、従来の投資手段の近代化策としてトークン化への関心が高まっています。
トークン化ETFは投資家や市場にどう影響するか？
トークン化ETFは、（1）流動性と決済速度の向上、（2）単元未満所有によるアクセス拡大、（3）DeFiでの新たな担保運用を可能にします。一方で、カストディの複雑性、規制の不透明さ、中央集権と分散型システム間の運用連携リスクも存在します。
| 特徴 | 従来ETF | トークン化ETF |
|---|---|---|
| 取引時間 | 市場営業時間のみ | オンチェーンで24時間取引可能 |
| 決済 | T+1/T+2 | ほぼ即時のオンチェーン決済 |
| 担保利用 | 限定的 | DeFiで担保として利用可能 |
よくある質問
トークン化ETFは24時間取引できる？
理論的には可能です。取引所や規制のフレームワークによりますが、基盤となるブロックチェーン上では市場時間外でも取引可能です。
トークン化ETFはDeFiの担保として使える？
はい。トークン化ETFの大きな利点の一つは「コンポーザビリティ（組み合わせ可能性）」で、スマートコントラクトに担保としてロックし、新たな流動性供給や貸出商品を実現しつつファンドの利回りを保持できます。
要点まとめ
- トークン化は市場アクセスを加速：単元未満所有や取引時間延長で投資の敷居を下げる。
- 機関投資家の支持拡大：ブラックロックのBUIDLや銀行主導のプロジェクトがトラディショナル金融の対応力を示す。
- 規制とカストディがカギ：普及には明確な規則と信頼性のある保管体制、連携可能なインフラが欠かせない。
まとめ
ブラックロックによるトークン化ETFの模索は、ETFやマネーマーケットファンドの実務的進化としてのトークン化への機関投資家の本気度を示しています。技術的、規制的な課題は残るものの、流動性向上、プログラム可能な決済、新たなDeFi用途の可能性が期待されます。投資家は主要機関の規制動向や製品パイロットに注目すべきです。
