HYPEトークン供給削減案は、421百万の将来発行予定HYPEを取り消し、支援ファンドから2100万をバーンすることで、トータルのHYPE供給量を約45%削減。これにより、Hyperliquid投資家向けのトークンバリュエーションとステーキング動機付けを改善します。
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供給量を約45%削減し、トークン価値の向上を目指す提案
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将来発行分やコミュニティ報酬の取り消し、支援ファンドのHYPEバーンを実施
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FECRの4億2100万HYPEとAFの2100万HYPEを対象に、発行権限は維持しつつ削減を目指す
HYPEトークン供給削減：評価とステーキング魅力向上のため45%削減案。詳細やHyperliquidガバナンスへの投票影響を確認してください。
DBAアセットマネジメントは、HYPEの将来発行を大幅に削減し、支援ファンドのトークンをバーンすることで総供給量を45%減らし、過剰希釈後の過大評価問題を改善、投資家の信頼向上を図る提案をしています。
HYPEトークン供給削減案とは？
この提案は、将来発行予定の未発行HYPE（FECR）に対する発行権の取り消し、Hyperliquid支援ファンド（AF）のHYPEバーン、そして10億枚の総供給上限を撤廃することを狙っています。これにより、総供給量を約45%削減し、トークンの価値把握を容易にします。
提案はHyperliquidのトークノミクスをどう変える？
具体的には：(1) FECRに割り当てられた4億2100万HYPEの発行権を取り消す、(2) 支援ファンドの2100万HYPEをバーン、(3) 10億枚の上限を廃止し、ガバナンス承認のもと制御された将来発行を可能にします。
DBAの投資マネージャーJon CharbonneauがXで提案を発表し、研究者Hasuが共同署名。DBAは主要なHYPE保有者かつ積極的なステーカーであるため、その投票はガバナンスに大きな影響を持ちます。
出典：Jon Charbonneau
なぜDBAはこの変更が必要と言うのか？
Charbonneauは、市場がHyperliquidを過小評価している理由は「完全希釈後評価額（FDV）」に未発行トークンが含まれることによって価格発見が阻害されているためだと主張しています。先に割り当てられた大量のトークンを除去することで、FDVの歪みが解消され、投資家やステーカーがトークンの実質価値をより理解しやすくなります。
コミュニティや機関投資家の反応は？
DragonflyのHaseeb Qureshiなどの機関投資家は、約50%に及ぶコミュニティ割当を「曖昧なスラッシュファンド」と批判し、見直しを支持。一方、暗号評論家Mister Toddは、将来の発行を削減すると成長インセンティブが損なわれると警鐘を鳴らしています。
一部のアナリストは、制裁や罰金対応のためのリザーブは保持すべきと指摘しますが、DBAは会計上の変更により緊急資金は別の仕組みで維持されると説明しています。
削減対象の規模はどのくらい？
| 指標 | 現状 | 提案内容 |
|---|---|---|
| FECR割当 | 4億2100万HYPE | 権限取り消し（4億2100万削減） |
| 支援ファンド (AF) | 2100万HYPE | バーン（2100万削減） |
| 純供給変化 | — | 総供給量を約45%削減 |
USDHはHyperliquidの収益にどう影響する？
Hyperliquidの新しいステーブルコインUSDHは、導入により手数料収益の増加が期待されています。Charbonneauは、USDHの収益がトークン発行によるインセンティブ減少を補い、プラットフォームの収益基盤を強化すると述べています。
よくある質問
供給削減で将来の資金調達力は失われる？
いいえ。提案は未発行トークンの現行権限を取り消しますが、ハードキャップを撤廃することで、必要時にガバナンス承認のもとでの将来発行は可能です。柔軟な資金調達の余地を残しています。
支援ファンドのバーンで制裁対応力は低下しない？
DBAは、会計処理の変更によりHyperliquidが無防備になることはなく、リザーブの保有方法を変えつつ、ガバナンス承認による緊急対応資金を確保すると説明しています。
ガバナンスでの投票はどう進む？
提案はトークン保有比率に応じた投票で決定されます。DBAのような主要ステーカーは影響力を持ちますが、単独で決定権を持つわけではありません。
その他の機関評価や批判
DragonflyのHaseeb Qureshiは、大量のコミュニティ割当がガバナンスの不透明性を生んでいるとして制限を支持。一方で批判派は、発行削減が成長戦略の重要なレバーを失うことを懸念しています。
関連して、Hyperliquidは最近USDHをローンチし、発行元選定の投票を実施。複数の候補が注目を集め、先週Native Marketsが発行者に決定。業界では、大口保有者やArthur Hayes率いるファンドの大規模売却も報告されています。
出典：Jon Charbonneau
HYPE価格の反応はいつ？
HYPEは史上最高値59.30ドルを付けた後、利益確定売りや大口保有者の売却報告を背景に22%以上下落し46.08ドルに。今後のロックアップ解除が売り圧力の一因と指摘されています。
主要ポイントまとめ
- 供給削減規模：421M FECR取り消しと21M AFバーンで約45%削減。
- ガバナンス影響：トークン保有比重の投票で決定。DBAなどの主要ステーカーは大きな影響力。
- 収益と発行のバランス：USDHの手数料収益が発行削減によるインセンティブ低下を補完し、成長施策の軸を収益にシフト。
結論
HYPE供給削減案は、FDVによる誤評価を是正し、過剰な事前割当と支援ファンドのトークンバーンでトークノミクスの透明性を高めつつ、ガバナンス承認のもとで将来の発行余地を維持します。最終的な展開はガバナンス投票とコミュニティの合意に依存します。提案の経緯と結果はHyperliquidガバナンスで注視しましょう。
