ビットコインのスポットETF承認、SEC新基準で加速の可能性も投資家保護には慎重な対応が必要かもしれません

• 対象資産の承認が迅速に：取引所は、定義された先物または類似構造の基準を満たす商品を上場可能になります。

• ETFの発行および取引には、既存の証券法によるデューデリジェンスが引き続き必要です。

• アナリストはCoinbaseで先物が取引されている22銘柄を、スポットETFへの即時切り替え候補として挙げています。

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SECの上場基準：新ルールによって対象資産のスポット暗号通貨ETF承認の迅速化が可能に―専門家の分析と投資家向けガイダンス。発行者と個人投資家にとっての影響を解説。

米国証券取引委員会（SEC）の最近の方針変更が、個人投資家にどのような影響を及ぼすか、専門家の見解をご紹介します。

SECの上場基準とは何か、そして暗号通貨ETFの承認にどう影響するのか？

SECの上場基準は、コモディティベースの信託シェアを上場するための客観的な基準を定めた一般的な取引所ルールです。この変更により、先物や類似の構造が既に整っている対象資産については、承認プロセスが短縮され、直接上場が可能になります。

新ルールのもとで、スポット暗号通貨ETFの承認はどれくらい速くなるのか？

専門家によれば、すでに先物市場でカバーされている資産については、数年かかっていた承認期間が数ヶ月に短縮される見込みです。BloombergのETFアナリストや市場関係者は、9月17日に発表された変更が、対象資産のための個別のS-1および19b-4申請などの手続きを削減すると指摘しています。

先週承認されたこの方針変更により、取引所は一般的な基準を満たす特定のコモディティベース信託株を直接上場可能となりました。BloombergのETFアナリスト、ジェームズ・セイファートは、この動きを「スポット暗号通貨ETPの潮流が始まる良い一歩」と評価しています。

なぜ専門家は早期承認でも投資家保護に注意を促すのか？

規制当局や市場関係者の中には、リスティングの迅速化が投資家保護の審査を代替すべきではないと強調する声があります。カロライン・クレンショー委員は、従来の審査過程を省略することで「新規かつ十分に検証されていない商品」が完全な投資家保護の目の届かないまま市場に出るリスクを懸念しています。

サンタクララ大学のファイナンス准教授、セヨン・キム氏は、1933年証券法および1940年投資会社法に基づく長年の要件は引き続き有効であり、デューデリジェンスと情報開示義務は継続すると強調しています。

ETF発行者と個人投資家にリスクはあるのか？

今回のルール変更は発行者の手続きを簡素化する一方で、取引所や市場参加者に対してより厳格な上場基準の運用責任を課します。業界の経営者たちは、明確な基準が投資家にとってETFに適した資産を見極めやすくすると示唆しています。

21Sharesのフェデリコ・ブロカーテ氏は、「対象資産の定義により発行者と投資家双方に予測可能性をもたらす」と述べ、3iQのグレッグ・ベンハイム氏はこの変更により、実際に個人投資家に支持される資産のETF化が進むと指摘しています。

どの資産がまずスポットETFに移行する可能性が高いのか？

市場アナリストは、Coinbaseで先物取引が行われている22の銘柄をスポットETF化の直近候補として挙げています。資産運用会社Hashdexは、規則変更後にXRP、Solana、StellarをETFラインナップに加えるなどすでに対応を進めています。

よくある質問

SECの上場基準はETF承認プロセスをどう変えるのか？

既に先物や類似構造で対象となる資産を、取引所が直接上場できるようになります。これにより重複した申請手続きが省略され、対象資産の市場投入までの時間が短縮される一方、法的義務は保持されます。

ルール変更後、個人投資家は何に注意すべきか？

発行者の開示内容、市場監視体制、流動性指標、そしてどの資産が対象資産に認定されているかを注視する必要があります。Bloombergのアナリストや業界関係者のコメントは、チャンスを示す一方で慎重なデューデリジェンスの重要性も強調しています。

重要ポイント

• 特定ETFは承認が早まる：先物市場に対応する対象資産は、数ヶ月単位での上場が可能に。
• 規制上の審査は継続：1933年証券法、1940年投資会社法の主要要件は引き続き適用され、取引所・発行者の監視義務も存続。
• 投資家の対応：ETF目論見書を確認し、市場監視や流動性を評価し、銘柄ごとに個別のリスクを検討すること。

結論

SECの上場基準は、先物や類似市場で既にサポートされている資産のスポット暗号通貨ETF承認を加速する構造的変化です。上場手続きの簡素化と小口投資家のアクセス拡大が期待されますが、投資家と発行者は引き続き情報開示、監視、厳格なデューデリジェンスを重視しなければなりません。COINOTAGは今後の動向を注視し、新基準に基づく取引所や発行者の動きを随時お伝えしていきます。