ステーブルコイン二強とは、USDTとUSDCが市場を支配している状況を指します。しかし、利回りを生む新興勢力や銀行連合の台頭により、その支配力は徐々に弱まり、2024年初旬の91.6%から現在約83.6%へと減少しています。
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USDTとUSDCの合計市場シェアは91.6%から約83.6%に低下しました。
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EthenaのUSDeなど利回りを提供するステーブルコインが急成長し、競争環境を変化させています。
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銀行連合や規制動向（例：MiCA、GENIUS議論）が発行オプションと流通チャネルを拡大しています。
主なキーワード：ステーブルコイン二強 — なぜUSDTとUSDCの市場シェアが減少しているのか、新規発行体がステーブルコイン投資家に何をもたらすのかを解説します。詳細はこちら。
ステーブルコイン流入で圧倒的シェアを持つTetherのUSDTとCircleのUSDCですが、市場シェアは徐々に低下し、「ステーブルコイン二強時代」の終焉を示唆しています。
TetherのUSDTとCircleのUSDCは名目上の時価総額を増やし続けているものの、2024年初め以降、その合計支配率は著しく減少しました。DefiLlamaやCoinGeckoなど業界集計サイトのデータから、市場シェア配分に顕著な変化が見られます。
ステーブルコイン二強とは何か？そしてその終わりとは？
ステーブルコイン二強とは、USDTとUSDCが流通しているステーブルコインの大部分を支配している状況を指します。2024年3月にその合計シェアは91.6%でピークに達しましたが、その後、利回り提供モデルを持つ新規参入者や銀行発行のステーブルコインの拡大により、現在は約83.6%まで減少しています。
2024年以降、USDTとUSDCの市場シェアはどのように変化したか？
USDTとUSDCの合計市場資本は、2024年3月に約1,400億ドル（USDT約990億ドル、USDC約290億ドル）に達し、シェアは91.6%を記録しましたが、2024年10月2日以降は5%以上のシェア減少が続き、現在は約83.6%となっています。
USDTとUSDCの時価総額と全体のステーブルコイン市場時価総額の比較。出典：DefiLlama、CoinGecko
なぜ新規参入者が勢いを増しているのか？
新しい発行体は利回り付きの仕組み、魅力的なパッシブリターン、多様な担保構成を提供しています。Castle Island Venturesのパートナー、ニック・カーターは、仲介業者やスタートアップが積極性を増し、「利回り競争の底上げ」または「競争的な利回りフロンティア」を形成し、既存の発行体の優位性を脅かしていると指摘しています。
中でもEthenaのUSDeは、ベーシストレーディング戦略による利回り提供を行い、供給量を約147億ドルにまで拡大させた最大の成功例とされています。その他の注目銘柄としては、SkyのUSDS、PayPalのPYUSD、World LibertyのUSD1、OndoのUSDY、PaxosのUSDG、AgoraのAUSDなどがあります（すべてテキストベース参照）。
銀行発行のステーブルコインは市場にどう影響するか？
規制の変更や銀行連携により流通構造が変わりつつあります。カーターは、単独銀行はTetherに匹敵する流通力を持たないため、銀行連合こそが最も現実的なチャレンジャーだと論じています。欧州ではMiCA準拠のもと、INGやユニクレディトなどによる合同ベンチャーが2026年後半にユーロ建てステーブルコインを発行する計画があります。
市場規模上位5つの利回り付きステーブルコイン。出典：CoinGecko
読者が検討すべき規制上と市場リスクは？
利回り付きステーブルコインは米国GENIUS法案などの立法審議で注目されています。規制圧力は製品構造や流通形態を変化させる可能性があり、投資家は公式の規制文書、DefiLlamaやCoinGeckoの市場データ、主要決済企業や銀行の発表に注意を払うべきです。
よくある質問
ステーブルコイン二強の解体はどのくらい速い？
二強の市場シェアは2024年3月の91.6%から現在約83.6%に減少し、約8ポイントの下落となっています。今後の速度は利回り付きコインの発行速度や銀行連合の展開スケジュールに依存します。
利回り付きステーブルコインは安全か？
利回り付きステーブルコインは、従来の法定通貨担保型よりもカウンターパーティリスクや市場リスクが高いです。規制の保護や透明性の高い準備金報告が信頼性向上に寄与しますが、一方で構造の複雑さも伴います。
重要ポイントまとめ
- 支配力の低下：USDTとUSDCの合計シェアは2024年初頭の91.6%から約83.6%に下落中。
- 新たな競争：EthenaのUSDeを筆頭に利回り付きステーブルコインや銀行連合が市場ダイナミクスを変化させている。
- 投資家へのアクション：透明性のある準備金報告、利回りモデル、規制の動向を注視し、資本配分を検討すべき。
まとめ
ステーブルコイン二強は利回り付きコインと銀行連合の台頭で圧力を受け、市場シェアは減少傾向にあります。ニック・カーターの専門的コメントやオンチェーンデータは、より分散化したステーブルコイン市場の到来を示唆しています。投資家は発行動向、規制のシグナル、準備金開示に細心の注意を払うことが重要です。
