ビットバンクがPolymarket関連口座を警告、SpaceXが時価総額2兆ドル突破、Zhipuが33%急騰

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国内三大暗号資産取引所の一角を占めるビットバンクは月曜日、Polymarketをはじめとする予測市場プラットフォームに関連する口座を凍結する可能性があると利用者に通知した。同社は、これらのサービスに紐づく入出金が制限の対象となり、ログイン・入金・出金・取引の各機能が停止され得ると説明している。選挙やスポーツ、将来の出来事の結果に金銭を賭けて利益を狙う行為は、日本の法律上は賭博に該当しかねないとの見解を示した一方、特定の規制当局の命令を根拠として挙げてはいない。当局からの正式な指針がない段階での先回りした対応であり、オンチェーンのプールを通じて賭けを清算する仕組みが自動マーケットメイカーに近い予測市場各社が、世界展開を加速させるタイミングと重なった。

SpaceXは月曜日も上場直後の急騰を続け、寄り付き前の取引で約6%上昇しておよそ170ドルを付け、時価総額は2兆ドルを突破した。同株は6月12日の初日に19%急伸した後、IPO価格の135ドルから25%超の上昇となっており、個人と機関投資家双方の買いが背中を押した。この上場により、SpaceXは世界の上場企業で時価総額上位5社に一気に名を連ねた。ただし、この上昇は業績ではなく期待に支えられている。同社の2025年は約50億ドルの赤字であり、足元の利益ではなく軌道インフラやStarshipの量産といった長期の賭けに高いプレミアムが依存している格好だ。

北京のAI開発企業Zhipuは月曜日に33%急騰し、年初来で最大の1日の上げ幅を記録した。米政府の輸出管理命令により、AnthropicがFable 5とMythos 5の各モデルを外国籍ユーザー向けに世界規模で無効化したことが背景にある。市場はこの制限を中国勢にとっての追い風と受け止めた。Zhipuは同日、旗艦モデルGLM-5.2を今週中に「利用制限なし」のオープンソースとして公開すると発表し、米国の命令で制限され得るクローズドなAPIアクセスとの対比をより鮮明にした。この一件は、独自AIをめぐる政策リスクを抽象的な懸念から、供給元の信頼性を見極める法人顧客にとって具体的な経営課題へと変えた。

SpaceXにとってより重要だったのは株価そのものより、企業価値をめぐってウォール街が初めて公然と割れたことだ。ある証券会社は売り推奨と115ドルの目標株価でカバレッジを開始し、約32%の下落余地を示唆した。別の一社はすでに公正価値を63ドルと見積もり「著しく過大評価」と評している。中立寄りの一社は165ドルを設定した。中央値はおよそ115ドルで、寄り付き前の170ドルを大きく下回り、最も強気の目標でさえIPO価格に並ぶにとどまる。1.6倍に達する目標株価のばらつきは、時間軸をめぐる根本的な見解の相違を映す。第1四半期の設備投資は前年同期比2.5倍の101億ドルに達し、黒字化はさらに先送りされた。

バンク・オブ・アメリカは同じセッションでZhipuと競合のMiniMaxに買い推奨でカバレッジを開始し、AIをめぐる二極化を裏づけた。目標株価はそれぞれ1,250香港ドルと500香港ドルだ。同社は「二速のAI市場」という見立てを示す。上位には政策上の制約が増す高価な米国のフロンティアモデルが、下位には法人や政府顧客で地歩を固める低コストの中国製オープンウェイトモデルが位置するという構図である。AIトレーディングボットからAIクリプトウォレットまで、中核業務をAIに組み込む企業にとっての教訓は分散だ。輸出管理はクローズドなサービスへのアクセスを断てても、すでに公開されたオープンモデルの重みを回収することはできない。

ビットバンクの慎重姿勢は、より広い規制の流れにも合致する。Polymarketは現在、日本を35の制限対象法域の一つに挙げているが、5月には参入を検討していると示唆しており、これが実現すれば同取引所の警告は単なる仮定の話ではなくなる。ビットバンク自身もSBIグループの買収対象であり、SBIはこの1カ月で二つ目の暗号資産取引所を傘下に収めた。社内コンプライアンスの強化は、TaoTaoを統合した後にSBIが傘下各社の規則を標準化しつつある初期の兆しとも読める。世界では複数の法域の規制当局が、賭博への懸念からPolymarketやKalshiといった予測市場に圧力を強めており、各社はまちまちで変化し続ける規制の継ぎ接ぎを縫うように対応を迫られている。

規制に先んじた日本の取引所、2兆ドルでデビューしたSpaceXへの割れた評価、そして中国AIの33%再評価——これら三つの糸は一つの弧を描く。資本がファンダメンタルズよりも速く、政策とプラットフォームのリスクを織り込み直しているということだ。COINOTAGの市場集計データはこの慎重姿勢を裏づける。当社の恐怖・強欲指数は100点満点中20と「極度の恐怖」の領域に沈み、ビットコインのドミナンスは70.2%付近、暗号資産全体の時価総額は約1.88兆ドルにとどまる。弱気相場のムードの中で資本がアルトコインを避け主要銘柄へ集中するという守りの姿勢は、投機的なバリュエーションより確立された銘柄を選好する株式市場の慎重さと重なり合っている。