ビットコイン(BTC)が相対的に堅調、アルトコインの84%が200日移動平均線を下回る

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暗号資産市場のなかで、アルトコイン全体が依然として最も弱い領域にとどまっている。Binanceの現物取引に上場するアルトコインのうち、現在およそ84%が200日移動平均線を下回って取引されている、というのが当デスクのトレンドデータの読みだ。200日移動平均線とは、直近200営業日の終値の平均を示し、長期トレンドの方向性を測る標準的な指標である。この線を継続的に割り込んだ状態は、構造的な弱さのサインとされる。84%という数字が物語るのは、上場アルトコインのほぼ全域に及ぶアンダーパフォーマンスであり、長期トレンドラインを守り切れた銘柄がいかに少ないか、そして大半のトレーダーが技術的に弱気な水準で塩漬けポジションを抱えている現状である。

今回の低迷局面はすでに8カ月近くに達し、2020年以降で2番目に長いアルトコインのアンダーパフォーマンス局面となっている。これより深刻だったのは前回の弱気相場のときだけで、同様の「トレンド割れ」状態が約10カ月続いた後にようやく和らいだ。過去のサイクルでは、こうした長期停滞が中期的な押し目の好機を生んだこともあったが、今回はより難しい局面に映る。これほど多くの銘柄がトレンドを下抜けている状況では、広く拾うよりも銘柄の選別がはるかに重要になる。06:45 UTC時点でも勢いは戻っておらず、弱い銘柄へのローテーションが報われるどころか罰せられる相場だとデータは示している。

この弱さを裏付けるのが、Total3の動きだ。Total3とは、暗号資産の時価総額全体からビットコインとイーサリアムを除いて残りのアルトコイン群を切り出した指数で、週足チャートでみずからの200日移動平均線を割り込んで引けた。これが重要なのは、悪化が流動性の薄い小型銘柄に限られていないことを示すからだ。アルトコインの主要ベンチマーク自体が週足ベースで長期平均を下回る取引となれば、その意味合いは個別トークンのチャート以上に重い。オンチェーンデータと市場構造のデータを総合すると、これは局所的な売りではなく、セクター全体に及ぶ調整局面だといえる。

当デスクが読み解くトレンド分析では、この間に試みられたモメンタム回復はことごとく失敗に終わっている。8カ月にわたり、アルトコインはビットコインの値動きと高い相関を保ちながらも、上昇局面では一貫して出遅れてきた。そのため、戻り局面はいずれも200日線を回復する前に失速している。結果として、このカテゴリはトレンドをリセットするためにビットコインの明確なブレイクアウトに依存する構図となっている。当面は持続的な独自の強さが見られず、アルトコインは長期平均の下に押さえつけられたままで、反転を確認できるデータはなく、トレーダーは上位足での「トレンド回復の引け」を待ち続けている。

そのビットコイン(BTC)自体は5万9,524ドル付近で取引され、直近24時間で約1%安、週ベースでも下落しているが、相対的には市場全体をアウトパフォームしている。イーサリアム(ETH)は1,593ドル付近で、24時間ではほぼ横ばいながら直近7日間では大きく値を下げており、最大級の資産でさえ全体的な調整から免れていないことを示している。深く割安となったアルトコイン市場に対するビットコインの相対的な底堅さこそが、なぜこれほど多くの銘柄がトレンド割れしているのかを説明している。暗号資産に残った資金は、リスクカーブを下って小型銘柄へ広がるのではなく、ベンチマーク資産に集中しているのだ。

指数レベルの弱さの裏で、一部の大型アルトコインは長期トレンドラインを下回ったまま、日次では小幅な反発をみせた。ソラナ(SOL)は73.91ドル前後で、当日比約1.6%高、週ベースでも上昇した。ハイパーリキッド(HYPE)は約3.7%上昇し65.39ドル付近をつけた。ジーキャッシュ(ZEC)は24時間で約3.8%上げ398.97ドル付近で取引されたが、週ベースでは下落にとどまった。こうした散発的な上昇は、強さがいかに孤立しているかを浮き彫りにする。少数銘柄の短期的な反発は、全体を200日線の上へ押し上げることにはまったく寄与しておらず、回復があったとしてもそれは広範ではなく限定的だと裏付けている。

これらのシグナルを総合すると、行き着く先はひとつだ。資金がビットコインへ集約する一方で、ロングテールは構造的に弱いままという構図である。当社の集計データはその絵姿をより鮮明にする。ビットコインのドミナンスは69.9%と、数年来の高水準に迫り、値動きが示唆する資金集中を裏付けている。暗号資産の時価総額全体は約1兆7,100億ドルだ。COINOTAG恐怖・強欲指数は15を示し「極度の恐怖」の領域に深く沈んでおり、8カ月に及ぶアルトコインの回復失敗と整合的である。ドミナンスが頭打ちとなり、センチメントがこの水準から浮上するまでは、アルトコイン全体のトレンド反転は未確認のままで、資金は弱い銘柄での投機的な過去最高値追いよりも、ベンチマーク資産を選好し続ける公算が大きい、とデータは物語っている。