ビットコイン、米イラン攻撃停止で6万ドル付近を維持しリスクオフ後退

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ビットコイン(BTC)は、米国とイランが攻撃の停止で合意したことを受け、6万ドル付近で底堅く推移している。地政学リスクが和らぎ、株式と暗号資産の双方で投資家のリスク選好が回復した。同時に、ウォール街のアナリストがS&P 500構成銘柄の約60%に「買い(Buy)」判断を付与しており、これは過去最高水準にあたる。市場データによれば、6月の「買い」判断は全体の59.4%に達した一方、「中立(Hold)」は35.7%へ低下し、「売り(Sell)」は過去5年平均を下回る4.9%にとどまった。指数を支えるのはAlphabet(GOOGL)などの超大型株であり、アナリストが「買い」と「中立」に偏重する構造ゆえ「売り」判断はもともと希少だ。

今回の外交的進展の核心は、米国とイランがすべての軍事行動を停止する合意に至った点にある。両者は火曜日にドーハで会合する予定だ。当局者によれば、敵対行為は当面停止され、技術的な交渉が続く間も商業船舶は自由に航行できるという。協議では、停戦条件の履行が焦点となる見通しで、海上安全保障措置や、ワシントンとテヘランの間でまだ運用されていない軍用ホットラインの設置が含まれる。この枠組みは、6月18日にいったん形になりながら数日後に新たな攻撃へと崩れ、暗号資産価格へ直接波及するボラティリティを再燃させた、断続的な休戦を延長するものだ。

暗号資産にとっての要点はホルムズ海峡に通じている。米エネルギー統計によれば、この海峡を毎日およそ2,000万バレルの原油が通過し、これは世界消費量の約5分の1に相当する。同海峡での緊張が高まるたびに原油価格は圧迫され、インフレ期待を刺激し、ビットコインを含むリスク資産から投資家を退出させる。当デスクが値動きを読み解く限り、BTCは直近のセッションでマクロのヘッドラインに密接に追随しており、無相関のヘッジ資産というより、世界的リスクのハイベータな代理指標として取引されている。停戦は目先のテールリスクを取り除いたが、この海上回廊は依然として市場にのしかかる最大の地政学変数であり続けている。

もっとも、この記録的な楽観をそのまま青信号とは見ない向きもある。Creative Planningの最高市場ストラテジストであるチャーリー・ビレロ(Charlie Bilello)氏は、このデータを警戒材料として位置づけた。誰もが好材料を期待しているときほど、上振れサプライズの余地は乏しくなるという見立てだ。歴史的にも、アナリストの強気がピークに達した局面は、ポジションの過密化と上値の薄さと重なることが多く、市場は失望に対して脆くなりやすい。この警告はレバレッジが両方向のセンチメントを増幅させる暗号資産にとって重い。「買い」判断が過去最高に達し地政学リスクが後退するなか、好材料の多くがすでに株式と暗号資産の双方に織り込まれているのではないか、という逆張り的な懸念が浮上している。

ただし暗号資産は、株式の高揚感を共有していない。ウォール街の楽観が過去最高にある一方で、デジタル資産市場の内部センチメントは依然として強い守りの姿勢にあり、トレーダーは高リスク銘柄よりビットコインを選好している。アルトコインが警戒の最も大きなしわ寄せを受け、資金は暗号資産内部の相対的な避難先として最大かつ最も流動性の高い資産へと回転している。記録的な株式の強気と脆い暗号資産センチメントとの乖離は異例であり、両市場が同じマクロ環境をいかに異なって価格付けしているかを浮き彫りにする。当面、停戦は安堵をもたらすものの、トークン市場を覆うリスクオフの基調そのものは解消していない。

本稿執筆時点で、ビットコインは6万ドル付近、イーサリアム(ETH)は1,580ドル前後で推移しており、いずれも直近安値は上回るものの、過去最高値からは大きく離れている。当デスクが注文の流れを読む限り、買い手はモメンタムを追うのではなくこれらの水準を防衛しており、確信ではなく慎重な押し目買いの兆候がうかがえる。中東情勢の緩和は価格を落ち着かせたが、取引高は依然として低調だ。マクロの不透明感が改善し、リスク選好がビットコインの外へ広がるまで、ETHや市場全体の上値追いは緩やかなものにとどまるだろう。明確な上昇には、進行中の地政学的緊張緩和を超える新たな材料が必要になるとみられる。

COINOTAGの見解はこうだ。今週を規定する緊張は、高揚する株式と、なお痛みに身構える暗号資産市場との分裂にある。当社の集計データがそれを物語る——S&P 500の「買い」判断が過去最高に達するなかでも、Fear & Greed指数は100中わずか12と、極度の恐怖(Extreme Fear)に深く沈んでいる。ビットコインのドミナンスは70.2%に達しており、資金がアルトコインやアルゴリズム型ステーブルコインへ回転するのではなく、BTCに集まっていることを最も明確に示している。暗号資産の時価総額合計が1兆7,200億ドル付近にあるなか、停戦が買えたのは平静であって確信ではない。我々はこれを、確証を待つ市場と読む——株式は安堵を、暗号資産はなおリスクを織り込んでいる。