CRO発行元Crypto.comのNadex、個別株先物でSEC登録を承認される

SECがNadexの株式先物登録を承認

米証券取引委員会(SEC)は9月16日、Cronosチェーンを支えるCROトークンの発行元であるCrypto.comが所有する先物取引所、ノースアメリカン・デリバティブズ・エクスチェンジ(Nadex)が提出したForm 1-N登録を受理した。証券取引法第6条(g)では、CFTC規制下の取引所が「証券先物商品の取引のみを目的として」書面による通知を提出すれば登録でき、その登録は「提出と同時に効力を生じる」と定められている。実務的に言えば、Nadexは9月14日の提出時点で株式先物を扱う登録国立証券取引所となっており、委員の採決も待機期間も存在しない。SECの公表資料が確認しているのは、取引・市場部局のスタッフが通知の完全性と形式の適正を確認したことだけで、特定の商品には一切言及していない。証券先物は規制上のハイブリッドな位置づけだ。原資産は証券だが、契約自体は先物商品であるため、SECと商品先物取引委員会(CFTC)の両方に管轄権が及ぶ。NadexはすでにCFTC指定契約市場および決済機関として運営されており、取引はCrypto.comが独立会社としてスピンオフを進めるトレーダー向けプラットフォームOG.com経由でルーティングされる。

個別株ペルペチュアルには両規制当局の承認が必要

Crypto.comの共同創設者兼CEOであるKris Marszalek氏は水曜夜、X上への投稿でこの節目を自ら確認し、提出書類がOG.com経由の同社先物取引所を対象とするものであるとした上で、「個別株先物を市場に投入する許可を得た」と述べた。登録は最初の規制ハードルをクリアしたにすぎないが、同氏が最終的に実現したい商品は個別米国株のペルペチュアル先物だ。この形式は暗号資産デリバティブに特有のもので、ポジションを無期限に維持でき、満期日の代わりに資金調達レートのメカニズムで価格を現物に固定する。詳細は当メディアの先物取引ガイドが解説する通りで、この商品にはSECとCFTC双方の承認が求められる。その前段として同氏は開始日、対象銘柄、レバレッジ上限のいずれも明示しておらず、SECの受理通知もペルペチュアルについては沈黙している。Nadexの資格要件は長い。CFTC登録簿によれば、同取引所は2004年にHedgeStreetとして契約市場指定を受け、2022年3月にForis DAX Marketsにより買収されて現在はCrypto.com名義で営業しており、2025年9月の修正では登録先物商品取引員(FCM)が仲介型で決済する証拠金先物が認可されている。

CoinbaseとRobinhoodも参戦

この動きはCrypto.comだけのものではない。Coinbase Derivativesは9月1日に自社のForm 1-Nを提出し、SECは1週間後の9月8日にこれを受理した。こちらも個別株のペルペチュアル先物上場への一歩だが、同様にCFTCの承認が前提となる。暗号資産プラットフォームが伝統市場エクスポージャーを奪い合う動きは、ここ数カ月で一気に加速した。Coinbaseは3月に非米ユーザー向け株式ペルペチュアルを開始し、2月には米国内で規制済み暗号資産先物と週5日・24時間の現物株式取引を展開した。Krakenはロンドン証券取引所と組み、2027年にトークン化された英国株式のオーバーナイトセッションを目指している。最も速く進んだのはRobinhoodで、議決権付きトークン化株式から、単一アプリ内での株式と暗号資産の統合取引へと拡大している。OG.comとの連携はすでに稼働しており、Robinhoodは今月、フットボール系イベント契約を同会場へルーティング開始した上で、スピンオフ完了後にCrypto.comとOG.com双方への株式取得に合意している。この提携の深まりが、今サイクル序盤にCROを週次高値まで押し上げた経緯は記憶に新しい。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

CROエコシステムのTradFi橋が広がる

ここでの構図は整理统合だ。暗号資産取引所が自社トークンを軸にフルスタックの証券会社機能を再構築しつつあり、当メディアが確認した提出書類はその仕組みを明確に示している。登録は提出と同時に効力を生じ、かつ商品名を特定していない。つまり「個別株先物」という文言は、Crypto.com自身が上場を意図する商品について述べたものにすぎない。Cronosホルダーにとって、親会社の米国規制市場への参入は、機関投資家資本の裏付けが強まっているこのタイミングで、レイヤー1ネットワークのネイティブアセットに対するユーティリティ需要をさらに後押しする要素だ。OG.comがどれだけ早く登録を上場商品へ転換できるかが、CROエコシステムの伝統金融ブリッジの実用性を左右することになる。