イーサリアム、1,700ドル近辺で膠着——財団は年3,000万ドルの資金難を警告、共同ディレクターも退任

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イーサリアム(ETH)は6月20日、約1,704ドルで推移し、わずか0.09%安にとどまった。市場全体がまちまちの展開となるなか、資金は防御的にビットコインへと回帰している。直近の市場データによれば、ビットコインは0.53%高の約6万3,278ドルを維持し、ブロックチェーンドミナンスは0.26ポイント上昇して58.37%に達した一方、イーサリアムのシェアは9.46%へと低下した。流動性も足並みをそろえて冷え込み、24時間のデリバティブ出来高は約30%減、ステーブルコインの取引高は約26%縮小、DeFi(分散型金融)の活動はさらに細った。確信が市場全体で薄れるなか、投機的なアルトコインのポジションよりも、規模が大きく流動性の高い資産が選好される——短期的な慎重姿勢を映す構図だ。

より構造的な懸念も浮上した。イーサリアム財団の元コントリビューターであるTrenton Van Epps氏は、ネットワークのコア開発体制が今後3〜9か月のうちに、じわじわと進む資金難に直面しかねないと警告した。同氏の試算では、10を超えるクライアントチームに加え、研究・調整を担う組織を維持するには年間およそ3,000万ドルが必要だという。背景には二つの要因が重なる。Geth、Erigon、Lighthouseを開発するチームに報酬を支払ってきたクライアント・インセンティブ・プログラムが4月に後継策のないまま終了したこと、そして財団が支出を着実に絞っていることだ。資金不足が長引けば中核エンジニアの離脱を招き、スケーラビリティや耐量子計算の研究が停滞しかねないと同氏は警鐘を鳴らす。

オンチェーンデータは、大口保有者の質への逃避を裏づけている。富裕層ウォレットの買い構成比では、ビットコインが82%で首位に立ち、イーサリアムが79%で僅差に続き、XRPが69%。一方、ソラナとイーサリアムクラシックはそれぞれ47%、34%と大きく見劣りした。同じデータは、深い売られ過ぎ圏で取引される複数の銘柄も浮き彫りにした。ContentosはRSIが5.89付近まで沈み7.18%下落、Heliumも小幅に反発したとはいえ6.81にとどまった。資金が流動性の高い主力銘柄に集中する一方、痛手を負った小型株には日和見的なテクニカル妙味しか向かっていないことを示す。

法人によるイーサリアム・トレジャリーへの意欲を示す新たな材料も出た。ニューヨーク証券取引所(NYSE)に上場するBitMine Immersion Technologiesは、年初来で約269%急騰し16.14ドルで取引を終えた——ビットコイン関連株のなかで際立つ存在だ。同社は純粋なビットコインマイニングからイーサリアム中心のトレジャリー戦略へと軸足を移しつつあり、ETHを主要準備資産に据え、ステーキングやDeFiを通じた利回りを追求している。2026年にはマイニング収益とオンチェーン報酬を組み合わせる米国拠点のバリデーターネットワーク「MAVAN」を立ち上げた。企業のIR開示によれば、取締役会は9.50%のシリーズA優先株について1株あたり0.1056ドルの現金配当も決議し、支払日を7月10日とした。継続的な株主還元の姿勢を示すものだ。

テクニカル面では、イーサリアムは1,850ドルの奪回が転換点となる正念場に立つ。110億ドルを超える出来高を伴って収束三角形を上抜けた後、同資産はまず1,850ドルを最初の抵抗線として控え、ここを明確に突破すれば2,000ドル、さらに目先2,200ドルへの道が開ける。シティはフローを非対称的と評し——デリバティブ活動は過去最高水準にある一方、現物ETFへの資金流入は一様でない——2,200ドルをベースシナリオ、6,400ドルを強気シナリオとして提示した。DeFiの預かり資産(TVL)は四半期で11%減少したものの約380億ドルを維持し、金を筆頭とするトークン化資産は60%急増して約47億ドルに達した。

資金面の不安に追い打ちをかけたのがガバナンスの動揺だ。Hsiao-Wei Wang氏が共同エグゼクティブディレクター兼理事を即日辞任した——2026年に入って2人目の共同ディレクターの退任で、2月にはTomasz Stańczak氏が去っている。2017年に研究チームへ加わり、The Merge、Shapella、Dencunといったアップグレードに貢献してきたWang氏の退任は、今年だけで推計19人が組織を去った人材流出の最新例となった。現在はBastian Aue氏が暫定的に運営を担い、後任の枠組みは示されていない。Vitalik Buterin氏は、財団が保有するETHは供給量の約0.16%にすぎないと強調し、拡大よりも持続性を優先する姿勢を示している。

COINOTAG独自の42指標による複合スコアリングエンジンは、1,710.60ドルのサポートをボード上で最強となる83/100と評価した。ピボットポイント、前日終値、フィボナッチ0.214が重なる水準だ。直近の抵抗線である1,733.72ドルはフィボナッチ0.236、R3、一目均衡表の転換線を背景に76/100、次の節目となる1,872.11ドルはEMA50とケルトナーチャネル上限に支えられ63/100となった。デリバティブは買いに傾いており、資金調達率は0.0033%、建玉は約63億8,000万ドル、ロング/ショートのアカウント比率は2.53(ロング71.7%)と、Fear & Greed指数が23(極度の恐怖)を示すなかで過密なポジションが積み上がる。RSIは39.26、MACDは強気で反発を後押しするものの、1,710ドルを日足で下回れば強気シナリオは無効となり、1,614ドルが視野に入る。