イーサリアム現物ETF、8営業日連続で資金流出——純流出3,004万ドルに

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米国の現物イーサリアム(ETH)ETFが8営業日連続で資金を流出させ、純流出額は1日あたり3,004万ドルに達した。機関投資家の買いが一服した格好だ。8日連続という流出局面は、これら商品の上場以来で最も長く続いた引き揚げフェーズであり、プロの資金配分者からの短期的な需要が明確に鈍化していることを物語る。当デスクがフローデータを精査したところ、解約は複数の運用会社に広く分散したのではなく、特定の発行体に集中していた。個別セッションの金額自体は数十億ドル規模の運用資産に対して依然として軽微だが、際立つのはその継続性である——アルトコインであるイーサリアムのETF群に対し、8営業日にわたって純売り圧力が続いたのだ。

流出の大半は単一の商品に起因していた。ブラックロックのETHBが単独で最大となる3,755万ドルの流出を記録し、事実上この日の純マイナスをほぼ一手に引き起こした。グレースケールのETHEはさらに572万ドルの解約を上乗せし、旧来型トラストが続けてきた資金流出パターンを延長した。この2商品の合計は当日の純流出総額を上回っており、他の商品への流入が出血を一部しか相殺できなかったことを意味する。残るビットワイズのETHW、ヴァンエックのETHV、フランクリンのEZET、インベスコのQETH、21シェアーズのTETHでは設定・解約とも観測できる動きがなく、当日の取引は一握りの発行体に限られた。

すべてのファンドが流出したわけではない。ブラックロックの旗艦ETHAは流れに逆らい、587万ドルの新規設定を集めてこの日の流入額トップに立った。これによりETHAの累計純流入は約110億9,000万ドルとなり、現物イーサリアム市場全体で群を抜く規模を維持している。機関投資家の確信がどこに錨を下ろしているかを示す指標だ。ETHBから大量に流出する一方でETHAには着実に資金が設定されるという同一発行体内の乖離は、配分者がETHエクスポージャー自体を放棄しているのではなく、同じ運用会社の中で資金を移し替えていることを示唆する。アルトコインとしてこれほど厚い専用ETF需要を持つことは異例であり、イーサリアムを他の銘柄群と引き続き差別化している。

フィデリティのFETHは当日2番目に強い525万ドルの流入を記録し、累計純設定額を約21億1,000万ドルへ押し上げた。グレースケールが低手数料で提供するミニ・イーサリアム商品(ティッカーはETH)はさらに210万ドルを集めた。ETHA、FETH、グレースケールのミニという3つのプラスの設定が、当セッションで記録された唯一の新規設定であり、参加者がいかに限定的になっているかを浮き彫りにする。このパターンは、ブランド力のある低コスト商品がわずかながら流入する新規の機関マネーを吸収する一方、高手数料の旧来型ストラクチャーが着実かつ予測可能な形で資産を流出させ続ける市場像を指し示している。

残高ベースで見ると、ETHAは引き続きこのカテゴリー最大の資産受け皿であり、純資産は約44億ドルを保有する。グレースケールのミニETHトラストが約13億9,000万ドルでこれに続き、旧来型のETHEは持続的な流出にもかかわらず12億6,000万ドルを抱える。フィデリティのFETHは約7億7,245万ドル、当セッション最大の負け組となったブラックロックのETHBは約4億6,728万ドルの純資産にとどまる。この序列は、首位商品が最も近いライバルの数倍を握り、ロングテールの発行体が比較的薄い帳簿を運用するという、現物イーサリアムETF市場の集中度の高さを示している。

8営業日連続の引き揚げにもかかわらず、長期的な構図は崩れていない。米国の全現物イーサリアムETFの累計純流入は約108億7,000万ドルを維持しており、足元の売りが構造的な巻き戻しではなく戦術的な一時退避にとどまることを示している。短期フローがマイナスに転じても、規制対象のETHエクスポージャーに対する機関投資家の根強い需要が残っていることをこの残高が物語る。センチメントを弱気相場圏へ引きずるリスクオフ地合いの中で、過去の過去最高値水準の解約ペースを大きく下回り、蓄積した資本の大半を引き留められている点こそ、イーサリアムの需要基盤を見守る長期投資家にとってより示唆的なシグナルといえる。

COINOTAG独自の42指標を統合したサポート/レジスタンス・スコアリングエンジンは、1,612ドルのレジスタンスを80/100と評価し、これが最も強い上値抵抗の読みとなった。R1ピボット、前日終値、フィボナッチ0.114戻しの重なりに基づくもので、執筆時点でETHは1,590ドル近辺で取引されている。下値では、出来高の厚いノード、新たなMACDクロス、S1ピボットを拠り所に、1,583ドルのサポートを67/100と採点した。デリバティブのデータでは資金調達率(ファンディングレート、ポジション保有コストを示す指標)がわずかにマイナスの-0.0004%、建玉は約58億4,000万ドル、ロング/ショート比率は3.51(ロング77.8%)と、踏み上げに弱いロング過熱の構えを示す。恐怖・強欲指数(Fear & Greed Index)が15(極度の恐怖)、RSIが35.71という環境下で、1,583ドルを下回る日足終値は強気のMACDシグナルを無効化し、1,512ドルを試す展開を招く。