Pre-IPO AI先物が登場、SPCXが27%急騰でショートスクイーズ、Arcade AIが6,000万ドル調達

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大手暗号資産取引所が、無期限先物の対象をデジタルトークンの枠を超えて拡張した。未上場のAI大手であるOpenAIとAnthropicの企業価値に連動するPre-IPO(上場前)契約を、最大5倍のレバレッジで提供する内容だ。この仕組みにより、トレーダーは株式を一切保有することなく、最も注目される非上場2社にロング・ショート双方のポジションを取れる。非公開企業には公開された現物価格が存在しないため、評価はもっぱら資金調達ラウンドやセカンダリー取引、上場期待によって左右され、価格形成とリスク管理はビットコインやイーサリアムよりもはるかに難しい。そこへレバレッジが重なれば清算リスクは急激に高まる。今回の上場は、取引所が従来型金融の囲い込んできた実物資産やイベント連動型資産へと踏み込み始めた兆候といえる。

並行して、韓国の大手資産運用会社がトークン化プラットフォームのOndo Financeと提携を結び、上場投資信託(ETF)をオンチェーン化する取り組みを開始した。既存の上場ETFラインアップをトークン化するアジア勢としては初の事例となる。合意は、ETFのトークン化、Arcブロックチェーンなどのネットワーク上に構築するオンチェーン資産運用基盤、そしてグローバル投資家向けのデジタル商品を対象とする。トークン化ETFは、原資産となるファンドを裏付けとする独立したブロックチェーンベースのデジタル証券として発行され、固定された取引時間に縛られず24時間取引と、ほぼ即時のT+0決済を可能にする。経営陣はこの動きを、既存の規制枠組みの内側でブロックチェーンの効率性を取り込むものと位置づけており、業界全体でトークン化商品の競争を一段と激化させそうだ。

SpaceXが過去最大規模のIPOを完了したことを受け、デリバティブ需要は株式連動型商品にも波及した。同社に連動する無期限先物契約SPCXは、24時間で27.33%上昇し213.41ドルを付けた。出来高は約58億6,000万ドルに達し、建玉は7億3,580万ドルまで膨らんだ。この上昇は激しいショートスクイーズを誘発した。デリバティブの建玉データによれば、清算総額は1,699万ドルに上り、そのうちショートポジションが90%超にあたる1,537万ドルを占め、ロングはわずか162万ドルにとどまった。強制的な買い戻しがさらなる買いを呼び込み、SPCXは主要アルトコイン契約を除けば最も活況な市場の一つとなった。清算フローの大半は分散型取引の場が吸収した。

同時期、伝統的な銀行も世界展開を広げている。韓国の大手金融機関は、最高経営責任者がロンドンの当局者および駐韓英国大使と会談し、英国金融市場での協力深化を進めたと明らかにした。同行はロンドン支店を欧州・中東・アフリカを結ぶ拠点と位置づけ、これを戦略の軸に据える。双方は、英国のインフラやオルタナティブ投資に関連する機会の追求で合意した。オルタナティブ投資は不動産・インフラ・プライベート市場にまたがる資産クラスで、世界の機関投資家が収益の多様化に活用する動きを強めている。今回の取り組みは、成長鈍化のなか海外収益を追う国内銀行の姿勢を映し、ロンドンを国際展開の玄関口に据えるものだ。

資金はAI半導体テーマにも集中している。ある大手運用会社は「KODEX AI半導体」ETFのリバランスを実施し、1カ月前にサムスン電機を組み入れたラインアップへ新たにSKスクエアを加えた。これにより大型半導体銘柄や同分野に関連する投資持株会社への傾斜が一段と鮮明になった。同ファンドは6月の銘柄入れ替え後、取引初日に7.15%高で引け、人工知能と半導体に対する投資家心理が依然根強いことを示した。運用担当者はこの戦略を、国内のAI半導体中核企業へ単一銘柄で効率的にエクスポージャーを得られるものと説明しており、資産運用業界全体でより精緻なテーマ型ETFの設計を促す流れになりそうだ。

ベンチャー分野では、エンタープライズ向けスタートアップのArcade AIが、SYN Venturesが主導するシリーズAラウンドで6,000万ドルを調達した。Morgan StanleyとWiproも参加した。資金は、AIエージェントに許可される行動を統制するプラットフォームの拡大に充てられる。2024年にOktaとRedisの出身者によって設立された同社は、認証ではなく認可(オーソリゼーション)に焦点を当て、企業のIDプロバイダーと連携してエージェントの権限をリアルタイムで調整する。OAuth 2.0を基盤に、暗号化したトークン保管、ソルティング、監査ログ、そして8,000以上の自動化ツールへのアクセスを備え、常時付与される権限の縮小を目指す。これは、セキュリティ層がAIトレーディングボットを不正アクセスから守る発想に通じる。

これらの動きを総じて見れば、一つの方向性が浮かび上がる。資本は、非公開AI企業の評価や株式、ファンドを、取引可能でオンチェーンあるいは高レバレッジの構造へと包み込もうと急いでおり、そのスピードはリスク管理体制の成熟を上回っている。トークン化、AIエクスポージャー、高レバレッジのデリバティブが交わることでアクセスは広がる一方、脆弱性は一点に集中していく。この緊張は、COINOTAG独自の集計データにも表れている。当社の市場データでは、Fear & Greed指数は23と「極度の恐怖」圏の深部にあり、過去最高値からは程遠い。一方でビットコインのドミナンスは69.7%を維持し、暗号資産の時価総額合計は1兆9,200億ドル近辺にある。弱気相場に近い守りの地合いは、個人投資家の確信が乏しいなかでも機関投資家が基盤(レール)を着々と整えていることを示唆している。