USDHステーブルコインは現在、StripeのBridge、MoonPay–Agora連合、Paxos、Fraxが競合しており、それぞれ異なる準備金、ガバナンス、コミュニティ報酬モデルを提示しています。Hyperliquidは、発行者選定時にコンプライアンス、準備金の割り当て、そして支援基金との整合性を重視します。
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複数の発行者提案：Stripe（Bridge）、MoonPay–Agora、Paxos、FraxがUSDH発行を目指して競争中。
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各提案は準備金リターンの構造が異なり、コミュニティ報酬の約束、HYPEの買戻し、または全収益の再分配などが挙げられます。
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ステーブルコインの発行判断は、コンプライアンス、準備金の透明性、エコシステムとの整合性に依存し、規制変化が競争を加速しています。
USDHステーブルコイン：HyperliquidはStripeのBridge、MoonPay–Agora、Paxos、Fraxからの競合提案に直面しており、最新の提案内容、準備金、ガバナンスについて解説します。
USDHステーブルコイン提案とは？
USDHステーブルコインはHyperliquidが提案する米ドル連動のトークンで、「Hyperliquidを中心とし、整合性とコンプライアンスを重視」した設計です。複数の企業がUSDHの鋳造や準備金利回り、ガバナンス調整、コミュニティ報酬の配分を競っています。
発行者はどのようにUSDH発行で競っているのか？
StripeのBridgeはNative Markets経由で提案を提出し、Hyperliquidエコシステム上で直接USDHを発行し、規制準拠と支援基金への準備金収益寄付を約束しています。競合提案は以下の通りです：
- MoonPay–Agora連合：規制済み決済レールを提供し、エコシステム整合性とコミュニティ報酬を重視。
- Paxos：準備金利息の一部を使い、HYPEの買戻しやユーザー、バリデーター、パートナーへの配布を提案。
- Frax：USDH（frxUSD裏付け）からの全収益をコミュニティへ還元することを約束。
関係者は発行者の経験、利益相反の懸念（特にStripeのTempoブロックチェーン計画）、準備金利回りや買戻しメカニズムの構造を検討しています。
MoonPay、Agora、Paxos、Fraxらは、HyperliquidのUSDHステーブルコイン発行をめぐりStripeのBridge提案に挑戦し、コミュニティ報酬や買戻し、準備金連動の選択肢を推進しています。
Native MarketsチームによるStripeの提案はBridgeを発行者とし、準備金の収益をHyperliquidの支援基金に寄付しつつ直接ネットワーク上で鋳造を約束しましたが、業界の複数プレイヤーから即座に反発を受けました。
Agoraの共同設立者兼CEOニック・ヴァン・エックは、Stripe関連案に利益相反リスクやインフラの脆弱さを指摘し、StripeのTempoブロックチェーン計画がHyperliquidの活動を奪う懸念を表明しました。
MoonPayの社長兼取締役キーサ・グロスマンはAgoraの提案に賛同し、USDH発行を支えるMoonPayの規制済み決済レールを提供、Hyperliquidの目標との整合性を強調しました。Dragonfly.xyzのジェネラルパートナー、ロブ・ハディックもMoonPay参加後に連合を公に支持しています。
出典: Rob Hadick
Paxosは準備金利息の一部を使いHyperliquidのHYPEトークンを買戻してステークホルダーに再分配する案を提出。Fraxはさらに踏み込み、USDH（frxUSD裏付け）の全収益をエコシステムに還元するコミュニティファーストのアプローチを示しています。
なぜUSDHの発行がステーブルコイン市場に重要なのか？
USDH発行は、ステーブルコイン設計がインセンティブ、カストディモデル、規制リスクにどのように影響するかの好例です。銀行や機関（特に香港のHSBCや中国工商銀行）がステーブルコインライセンスを模索する中、発行者選定は採用率、信頼性、クロスボーダー利用に直結します。
よくある質問
この議論に影響を与える規制シグナルは何か？
各国の動きが加速しています：香港の新枠組みと機関の関心、カザフスタンのステーブルコイン手数料承認、ワイオミング州のFrontier Stable Tokenなど地域プロジェクトが政策環境を広げています。規制当局の準備金、透明性、ライセンス重視が発行者のハードルを上げています。
重要ポイントまとめ
- 複数の入札：Stripe（Bridge）、MoonPay–Agora、Paxos、FraxがUSDH発行を狙う。
- 多様な価値提案：支援基金寄付、HYPE買戻し、全収益の再分配を約束。
- 決定要因：コンプライアンス、準備金透明性、発行者の経験、エコシステムとの整合性に左右される。
結論
USDHステーブルコインの選定プロセスは、規制重視、市場シェア重視、コミュニティ還元重視の異なる発行哲学の対立を浮き彫りにします。Hyperliquidの選択はトークン経済やエコシステムの信頼を形作る重要な局面です。数週間以内に予定されているガバナンスの節目や正式な発行者選定基準に注目しましょう。
