MegaETHのUSDmステーブルコイン、イーサリアムのシーケンサーフィーを低減する可能性を探る重要な試み

• 利回り連動型ステーブルコイン：USDmはEthenaのUSDtb準備金をトークン化された国債で運用し、安定した利回りを生み出します。

• 得られた利回りはMegaETHのシーケンサー手数料の補助に充てられ、エンドユーザーの取引コスト削減を目指します。

• 主な数値：EthenaのTVL約130億ドル、BlackRock BUIDLの時価総額約22億ドル、Ethereumの過去1年間の手数料収入は約11億ドル。

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USDmステーブルコイン：MegaETHとEthenaが協力しEthereumのシーケンサー手数料を補助する利回り連動型ドルペッグトークン。レイヤー2コストとユーザー手数料の削減効果を解説。

Ethenaが構築しトークン化国債で裏付けられたUSDmステーブルコインは、その利回りをEthereumシーケンサー手数料の補助に充てます。

USDmステーブルコインとは？

USDmステーブルコインは、MegaETHとEthenaが共同開発した利回り付きドルペッグトークンです。準備金はEthenaのUSDtbインフラに回され、これは資金をトークン化された米国債に配分して安定した利回りを生成します。

USDmはどのように利回りを使いシーケンサー手数料を削減するのか？

USDmの準備金はEthenaのUSDtbに置かれ、BlackRockのトークン化されたTreasuryビルファンド「BUIDL」（報告時点で時価総額約22億ドル）に資産を回しています。その利回りはMegaETHのシーケンサー手数料の補助に充てられ、シーケンサーの収益必要額を下げることでユーザー手数料を軽減します。

MegaETH共同創業者の孔樹曜氏は「ユーザーの手数料を下げ、アプリケーションの設計の自由度を高める」と述べています。この仕組みは取引手数料だけに収益を依存せず、国債利回りによる補助で収益圧力を分散します。

なぜこのモデルはレイヤー2の経済性で重要か？

従来のレイヤー2は主にシーケンサー手数料やプロトコル手数料に依存して収益を確保しています。利回り付きステーブルコインは、予測可能な国債利回りという代替収益源を提供します。EthenaのTVLが約130億ドル、RWA.xyzがトークン化国債を追跡している状況で、この方式がオンチェーンの利回りでガス代負担を大幅に軽減できるかを検証しています。

USDmのローンチ時期と関係者は？

MegaETHはEthenaとの協力でUSDmを発表しました。EthenaはUSDtbインフラ上にUSDmを展開し、BlackRockのBUIDL製品を通じたトークン化された国債投資を活用します。現時点で具体的な公開日程は発表されていません。

Ethereumにおける手数料

シーケンサー手数料は、レイヤー2シーケンサーがEthereumに取引バッチを投稿する際にかかる費用で、手数料分配における重要な論点です。Token Terminalによると、過去1年間でEthereumは約11億ドルの手数料収入を得ている一方、今年2月以降は収入が減少傾向にあります。

Ethereumの手数料収入。出典：Token Terminal

ユーザーやアプリケーションにはどのような恩恵があるか？

USDmの利回りを使ってシーケンサー手数料の負担を軽減することで、MegaETHはユーザーの直接的な取引コスト削減を目指します。アプリケーションは手数料の変動リスクが一部ヘッジされ、より予測可能な費用構造と拡張されたUX設計が可能となります。

よくある質問

USDmはレイヤー2の収益モデルを変えるのか？

USDmは、国債利回りという補助的な収益源を導入します。シーケンサー手数料は依然存在する可能性が高いものの、この利回りでトランザクション手数料への依存度を減らし、ハイブリッドな収益モデルによるレイヤー2の持続可能性を模索します。

USDmは完全担保でペッグはどう維持される？

USDmはEthenaのUSDtbインフラ経由でトークン化された米国債による準備金で裏付けられています。ペッグ維持は準備金の管理、国債利回り、そしてEthenaのプロトコルメカニズムによって支えられています。

要点まとめ

• USDmは国債利回りを導入：EthenaのUSDtbとトークン化国債を活用し利回りを生み出す。
• シーケンサー手数料の補助：得られた利回りをMegaETHのシーケンサー手数料の軽減に充て、ユーザー負担の低減を目指す。
• 業界背景：Ethena（TVL約130億ドル）、BlackRock BUIDL（約22億ドル）、Token Terminalの手数料データがモデルの根拠となる。

結論

USDmは利回りを活用してシーケンサー手数料を補助するという、レイヤー2の収益化手法の実験的なモデルです。Ethenaの利回り発生基盤とMegaETHのL2実行基盤を組み合わせ、トークン化国債リターンがユーザー手数料の持続的低減に寄与できるかを検証しています。最新情報は公式のMegaETHおよびEthenaの発表やオンチェーン指標の動向を確認してください。

COINOTAG発行、2025年9月8日掲載・更新。情報源：Ethena、RWA.xyz、BlackRock BUIDL、Token Terminal。専門家コメント：MegaETH共同創業者 孔樹曜氏。